杰西·利弗莫尔如何进行股票交易：资金管理


　　资金管理是吸引利弗莫尔的三个难题之一。这三个难题是：时机、资金管理和情绪控制。

　　利弗莫尔在管理自己的钱时，有5条主要的规则。多年来，他一直想把他的全部交易理论教给他的儿子们。资金管理就是其中的一个主要部分。

　　有一天，他打电话，让他的两个儿子到他的豪宅“艾沃莫尔”的书房里来。他坐在宽大的写字台后面，两个儿子坐在他的对面。他把身子向前倾了倾，从口袋里掏出一叠钞票来。他从那叠钞票里抽出10张1美元的现钞，然后，他又抽出了10张1美元的现钞。他把这两叠钞票对折起来，递给两个儿子每人10美元。

　　两个孩子拿着钱，坐在那里看着他。“孩子们，拿着这叠折起来的钱，放在你们的左裤兜里。一边往前走，一边这样做。”两个孩子按照他说的去做了，他们把钱放进左裤兜里。 “你们知道，扒手总是盯着人的钱包，通常是放在后裤兜里的钱包。或者他们跟在你的后面，或者他们盯着你的右裤兜，因为大多数人做事是用右手。孩子们，你们把钱放在左裤兜里，不就没事了吗?”他说道。两个孩子点了点头。

　　他继续说道：“好，这就是为什么让你们把钱折起来，放到左裤兜的原因。看，如果扒手把手伸进了你的左裤兜，就会碰到你的睾丸，你就会知道“有扒手。”

　　两个孩子互相看了看。

　　他们的父亲继续说：“孩子们，别把你们的钱弄丢了——这就是这个故事的寓意。把钱放在靠近睾丸的地方，不要让任何人摸到它。”




　　利弗莫尔资金管理规则之一

　　“我喜欢把这称作我的探测系统。不要丢了给你的钱——不要丢了你的赌注，不要丢了你的头寸。没有现金的投机者就像是一个没有库存的百货商。现金就是你的库存，就是你的生命线，就是你最好的朋友——没有现金，你就做不了生意。不要丢了你那要命的头寸!

　　“只在一个价位上建立你的全部头寸是错误的，也是危险的。相反，你必须首先决定你要买多少股票。比如，如果你最终要买1000股，那么，“刚开始，在关键点上买200股——如果价格上涨，但还在关键点的幅度之内，就再买200股。如果它还在上涨，就再买200股。然后看看它的表现如何，如果它继续上涨，或者在调整之后仍在上涨，你就可以继续跟进，一下子买进最后的400股。

　　“最重要的是注意，每一次跟进必须是在比上一次高的价位上跟进。当然，同样的规则也适用于卖空，每一次卖空都应该在比前一次低的价位上卖空。

　　“基本的逻辑是简单明了的，比如交易者想建立1000股的头寸，那么每笔交易必须表明交易者在以前的交易中获得了利润。每笔交易都有利润，这一事实就是活的证据，就是过硬的证据，它证明你的基本判断是正确的。这只股票正在按照正确的方向运动——而这就是你需要的所有证据，相反，如果你赔了钱……你就马上会知道你的判断是错误的。

　　“没有经验的投机者面临的困境往往是为每一笔头寸付出得太多。为什么呢?因为每个人都想交易。为每笔交易付出太多，是不符合人性的。人们都想在最低价时买进，在最高价时卖出。心态要平和，不要与事实争辩，不要在没有希望的时候抱有希望，不是与报价机争辩，因为报价机总是正确的——在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置，没有恐惧的位置，没有没有贪婪的位置，没有情绪的位置，但在人的解释中，往往有谎言。

　　“最后，投机者在买股票的时候应该分几次买，而且每次只买一定的比例。比如，交易者买进30％作为第一次试探，再买进30％作为第二次试探，最后才买进40％。

　　“多大比例最适合投机者，这完全取决于投机者个人。我在这里只想简单说一下最适合我的比例。主要有三条规则：

　　第一，不要一下子买进全部头寸：

　　第二，等着市场证实你的判断，否则你会付出更多：

　　第三，在你开始交易之前，要确定你要买的股票的数量，或者确定你想拿多少钱买这只股票。”

　　利弗莫尔资金管理规则之二

　　在投资股票的时候，你应该确定一个目标：某只股票，你想买多少股，你想分几次投，每次投多少。交易者应该确定一个上限价格目标。

　　“我把这称为我的‘交易所’规则，因为我是在交易所里学会这个规则的，在那里，我做的每笔交易的赢利率为10％。如果损失超过10％的界限，我就根据交易所规则主动将股票抛出。10％损失规则成了我管理资金的最重要的规则，它也是一个重要的“时机”规则……因为它自动确定了退出某次交易的时间。

　　“记住，投机者交易之前必须先确定一个明确的止损点，绝对不能让损失超过整个投资的10%！ “如果你损失50％，你必须赢利100％!”

　　“我还学会了一件事情，就是在你的经纪人给你打电话，告诉你他需要更多的钱以满足一只已经下跌的股票的赢利要求时，你就告诉他平仓。当你在50美元买进一只股票，而它后来跌到45美元时，就不要为了平摊你的价格再买这只股票了。这只股票没有按照你的预期而表现，这足以证明你的判断是错误的!赶快接受你的损失，退出来。不要接追加保证金的电话，也绝不要平摊损失。

　　“有很多次，我是在遭受10％损失之前平的仓。我这样做，仅仅是因为那只股票一开始的表现就不对头。我的‘本能’悄悄告诉我：‘杰西·利弗莫尔，这只股票犯病了。它动作迟缓且呆滞，肯定什么地方不对头了’，于是我就赶紧平了仓。

　　“也许，这是‘潜意识’在起作用，以前，我曾上千次看过很多模型和构成图，它们给我的大脑送来了很多潜意识的信号，因此在我的记忆里无意识地储存了很多反复出现的模型，在这个时候，我一下子就想起来了，我清醒了。不管这种本能是什么，通过多年的市场经验，我学会了尊重这些本能。

　　“我绝对相信，价格运动模型正在不断地被重复；它们一次又一次地出现，只是稍微有一点变化而已。这是因为股票的价格是受人驱动的----而人的本性是从来不会改变的。

　　“我经常看到，有些人常常成了‘不情愿的投资者’。他们买的股票下跌了，但他们不愿意卖出，不愿意承担损失。他们宁愿把这只股票留在手里，希望它最终会回升，回升到原来的价位。这就是10％规则之所以重要的原因，不要成为一个‘不情愿的投资者’。快点接受自己的损失吧。不过，这说起来容易，做起来很难。

　　“我最早在‘交易所’的时候，当时有一个人，就是因为不愿意接受亏损而破产的，这使我提出了我的10％规则——如果我在一笔交易中的损失超过10％，我就马上抛出。我从来不问原因，股票的价格跌了，这就是我退出来的原因。我是凭本能抛出，实际上，这不是本能，这是多年来在股市上拼杀积累起来的潜意识。如果我在某种情况下买进一只我看好的股票，但它没有按照我所希望的那样表现，没有上涨，我就会主动把它卖掉——我是看好这只股票才买进的，但它没有按照我的希望所表现，对我来说，这就是卖掉这只股票的足够证据，如果这只股票后来涨了，我也不责备自己，也不会有什么痛苦的想法。

　　“我后来在实际操作中提出了自己的理论，这一理论强调资金占有时间在股市交易中的重要作用。我就是通过加快资金循环而避免被套牢的，因为某些股票的价格可能会在一段很长的时间内停留在一个价位上，在这个时候，你的资金就被套住了，这就像一个人拥有一家零售店，可货物长时间放在货架上卖不动一样。在这个时候，精明的店主就会及时大‘甩卖’，以便用钱进好卖的货。

　　“同样的道理也适用于股市，要把你的钱用在领头羊的投资上，用在那些表现活跃的股票上。在股市操作中，资金占有时间同样是重要的。”

　　利弗莫尔资金管理规则之三

　　“要有储备金。成功的交易者必须随时有储备金，这就像是一个好的将军一样，他总有增援部队在最需要的时刻派上用场，他很自信，总是在最后把增援部队派上战场，夺取决定性的胜利，因为他等到了所有因素都对自己有利的时刻。

　　“在股市上，机会总是一个接着一个的出现，如果你错过了一个好机会，那就再等一会儿，一定要有耐心，下一个机会总会到来。不要勉强去进行交易，要等到‘所有’对自己有利的交易条件都出现，你再去交易。记住，你不用每时每刻都在市场上。

　　“我喜欢把炒股比做玩扑克——对我来说，玩股票就是玩扑克，就是玩桥牌：每手牌都想赢，这是人的本性，在投机者管理自己的资金时，这种‘总想赢’的愿望是他最大的敌人，它最终将带来灾难。我自己就是一个例子，在我早期的投机生涯中，它好几次给我带来的是破产和灾难。

　　“有时候，你应该持币观望，拿着钱在市场外面等着，等待交易。在股市上，时间不是金钱，时间就是时间，而金钱就是金钱。

　　“往往是那些持币观望，等到恰当时机进行交易的人才能赚到大钱。耐心，耐心，再耐心——不是速度——才是成功的关键。如果一个精明的投机者把握好这一点的话，时间就是他最好的朋友。

　　“记住，聪明的投机者总是有耐心的，而且总是有储备金的。”

　　利弗莫尔资金管理规则之四

　　“一定要把获利股留在手里——只要这只股票表现对头，就不要急于实现利润。你必须知道你的基本判断是正确的。如果没有什么相反的征兆，就让它奔跑吧!只要整个市场和这只股票没有给你担心的理由，也许它会滚成一大笔利润。让它奔跑吧，对你的判断要有信心。要把它留在手里!

　　“当我在某笔交易中有了赚头的时候，我从来不会紧张。有时候我一买就是10万股，而我却像一个孩子在睡大觉。为什么呢?因为我那笔交易有了赚头。简单地说，我用的是‘股市的钱’——股市就是金钱，如果我把所有利润都赔了进去，也没有什么关系，大不了，我还是回到了老地方。

　　“当然，相反的情况也是一样，如果我买了一只股票，可它的走势却和我的预料相反，我就马上卖掉它。你不能犹豫，不要问为什么——事实是，它的走势‘已经’不对头了，对于一个有经验的投机者来说，这就是退出交易的足够证据了。

　　“利润总是能够自己照顾自己，而亏损则永远不会自行了结。“千万不要把这种让头寸奔跑的方法与‘买进并永远留在手里’的策略相混淆。我就从来没有混淆过，我从来不盲目地买进一只股票，也从来不盲目地留着一只股票。我们怎么能知道一只股票在将来会走多远呢?事情总是要改变的，生活总要改变，人与人的关系总要改变，健康总要改变，季节总要改变，你的孩子总要改变，你的情人总要改变，为什么使你最初买一只股票的条件就不能改变呢?盲目地买进并留着某只股票，往往是因为这只股票是一家大公司的股票，或者是强势行业的股票，要不然就是因为经济整体上在健康发展，对我来说，因为这些原因而买某只股票，无异于在股市上自杀。

　　“在买某只股票的时候，对我来说，最重要的一个问题是，尽可能在最接近关键点或连续关键点的时候买进。我就是根据这一点作出我的决定的。如果一只股票从反向关键点上升，我就留着它，我会感到很轻松，因为从这个点之后，我用的是从股市上赚来的钱，而不是用我自己的资金。如果在我买了这只股票以后，它从关键点反向下跌，我就主动卖出。一旦变成绿色，我就完全放心了，我只是冷静地观察这只股票的走势，什么也不做，直到它收盘。我不会因为有可能损失我的‘账面利润’而感到烦恼，因为从一开始那就不是我的钱。因此，寻找关键点和连续关键点是我最大的任务。原则是：割掉亏损，让利润奔跑。

　　“一定要把获利股留在手里----让它们奔跑吧，直到你有一个明显的理由把它们卖出为止。”

　　利弗莫尔资金管理规则之五

　　利弗莫尔说： “我建议，你每次炒股赚了钱，就拿出50％的利润，特别是在你的最初资本翻了一番的时候。把这笔钱拿出来，存入银行，作为储备金留在手里，或者把它锁在保险箱里。

　　“这是一个好主意，就和在赌博中赢了钱一样，只要你赢了钱，就应该走下牌桌，把羸的筹码换成现金。炒股大赚了一笔，就更应该这样做了。现金是你藏在家里的秘密子弹，你要保存一笔储备金。

　　“我唯一最大的遗憾是，在我整个投资生涯中，我没有对这条规则给予足够的关注。”

　　别买便宜股

　　“即使是有经验的投资者也会犯的错误之一，是仅仅因为某些证券价格便宜，他们就买进。在有些情况下，对股票的需求会把低价股——比如一股5美元或10美元的股票——推向高价，比如每股价格100多美元，但有很多低价股被人买走之后就销声匿迹了，或者多少年也不见有什么长进，持股人看不到哪怕是一丁一点的利润回报。

　　“在选择股票时，对投资者来说，最重要的是确定哪些板块处在最强势的状态，哪些板块处在不太强势的状态，哪些板块处于相对弱势的状态，哪些板块处于绝对弱势的状态，等等。投机者不要仅仅因为那些根本就没有希望的板块中的股票便宜就买这些股票。要买并留着那些健康的强势板块中的股票。

　　“要让你的钱流动起来，要让你的钱为你服务!在投资市场上，最让股民心烦的事就是手里没钱再投资了，而且已经投进的钱不能循环起来。股民经常被套牢，没有现金，就没有办法再买股票。”

　　“如果你跟股民说，一只股票一个月上涨了几个点，你觉得他们会感兴趣吗?不会，因为他们觉得这只股票上涨得还不够快。但过了几个月，他们可能一觉醒来，看到他们不愿意买的这些股票上涨了20个点，而他们买的那些便宜的、飘忽不定的股票却仍然低于他们当时买进的价格。”

　　不要理睬内部人的表现

　　“我从来不注意内部人，就是那些经理和管理人员的表现。一般来说，内部人对他们自己公司的股票的判断是绝对糟糕的。他们对他们的股票知道得太多，他们与他们的股票离得太近，以至看不到它们的弱点。大多数经理人总是忽视股市，特别是忽视市场技术指标和板块的行情。他们往往不愿意承认，股市和他们所参与的生意是完全不同的。换句话说，你可能是无线电广播、汽车或钢铁制造方面的专家，但你可能对股市，特别是对飘忽不定的股市一无所知。

　　“我常常看到大多数公司的首席执行官们比拉拉队队长强不到哪去，他对市场只有一项工作，这就是他必须向股民一再保证，所有事情都进展得不错。如果销售量下降了，他就会跟股东说，销售量下降只是因为暂时的原因而出现的一个小问题：如果利润率下降了，他就向股东保证，没有什么可担心的，因为公司已经采取了措施，已经制定了足够的计划来恢复利润率。”

　　确定利润目标——风险回报率

　　“我也非常注意潜在的利润率和投资规模。如果我以每股200美元的价格买进一只股票，我预期它将上涨20个点或上涨10％，那么我投进20万美元，就能赚2万美元。这对我来说，并没有很大的吸引力，因为风险率和利润率是不平衡的。不管你是多么优秀的交易商，在股市上亏损是不可避免的，而且你必须把亏损看成交易成本的一部分，和利息、佣金以及资本收益税是一样的。我看到的是，没有几个交易者在交易之前确定他们的风险率和

　　利润率。而在交易之前确定风险率和利润率，制定一个计划是十分重要的。

　　“人们认为我总是在进行交易，其实不然。在我后来的投资生涯中，我只对那些‘大行情’，也就是说，对股票价格的大波动感兴趣。这往往需要有更多的‘耐心’，等待所有的因素都一起出现，而且都集中到对我尽可能有利的一个点上，这些因素包括整个市场的走向、整个板块的走向和姐妹股的表现以及恰当的时机和关键点的最后出现。

　　“我说‘静坐等待’非常重要，并不是说在买股票之后静坐等待非常重要，而是说，在买股票之前静坐等待非常重要。在买股票之前，你必须静坐等待，等到所有因素一起出现，形成一个尽可能恰当的交易时机。我个人的原则是：尽可能使更多的因素对你有利，不要贸然进行交易，不要着急，总是有机会的。要记住，如果你遭到灾难性的损失，再想挽救就非常困难了——不管谁跟你这么说，都没有错。听听我这个过来人的劝吧：没有现金的股票交易者就如同一个没有存货的商人，总是要出局的。所以，要有耐心，要慢慢来，不要拿你的全部资金孤注一掷，要保护好你的资金，除非你用的是‘从股市上赚来的钱’——直接来源于市场或来源于股票的资金。”

　　交易前要确定止损点

　　“当你买一只股票时，你应该确定一个明确的目标：如果这只股票的走势对你不利，你在什么地方把它卖掉。而且你必须服从你自己定的规则。千万不要让你的亏损超过投资的10％。一旦亏损，如不马上收手，就可能是加倍亏损。

　　“你必须服从你自己定的规则……不能欺骗你自己，不要拖延，不要等待!我的基本原则是，绝不让亏损超过资本的10％。

　　“在交易之前，我总是先确定一个止损点。在关键点上买进的另一个原因是，它总是能够给我一个清晰的参考点。如果一次行情在最高点或最低点出现了关键点，或者是突破了原来的关键点，达到了一个新的关键点，或者是突破了一个巩固点，达到了我称之为连续关键点的点，我就有了一个参考点，我就把它当成我的止损点，如果交易不顺利，我就在这个点上退出。绝大多数股票交易者都没有遵循下列步骤：

确定交易的回报率——如果投资很大而回报很小，就应该放弃。

　　在你买股票之前，要保证你是在一个重要的关键点上买进的，如果这只股票的走势对你不利，就把这个点当成你退出的点。要用笔把这个点记下来，如果交易不顺利，就在这个点退出——这是最重要的事情，即使你受到双倍损失，即使你希望这只股票以后会回升，你也应该从这个点上退出来。因为你希望发生的事情不一定就肯定发生。这是应该记住的最重要的事情。

　　要保证所有的事情，比如市场、板块和姐妹股的走势以及交易时机都对你有利。

　　一旦做完了上述功课，交易者必须假设自己是一个自动的机器人，他必须不折不扣地遵循他自己的原则。

　　“在我要买某只股票的时候，我就密切地观察这只股票的动向，因为我希望等到突破点出现的时候再买进。如果它没有出现突破点，或者事实上，朝着相反的方向发展，我就立刻放弃买这只股票的打算。

　　“为什么呢?原因很简单：这只股票没有按照我所希望的方向发展。这证明我的判断是错误的。我从来不考虑这只股票的走势‘为什么’没有朝着有利于我的方向发展，这件事情事实上‘已经’发生了，所以我必须放弃这只股票。请记住：我知道不可能每笔交易都是正确的，所以我从来不去想它们，也从来不责备我自己——我从来不责备我自己，我一般都是再去寻找新的机会。我说一般，是因为有时候我发现我对市场的估计太乐观了，在这种时候，我就持币观望，在市场外面等待。

　　“请记住，没有一个交易者的判断总是对的，如果它总是对的，那么那人早就成了这个星球上最富有的人了。我们在生活中和在股市上将不断犯错误!不过也不是说，我们的判断全是错误的。如果我们学会‘割掉亏损，让利润奔跑’，回报将是巨大的。记住：在没有充分理由之前不要轻易卖掉股票，一般来说，如果没有足够充分的理由，不要轻易实现利润。”



　　不要长时间地占用资金。



　　“在我后来的交易中，我决定不把那些不按照我所期望的方向运动的股票留在手上。我会等到我认为是恰当的时候买进一只股票，如果它们在几天之内，或者在我认为是一段较长的时间，比如一两个星期之内，没有朝着我认为它应该的方向运动，我就会卖掉这些头寸。为了等待对我来说是买进某只股票的最恰当的点，即最恰当的时机，也就是说，等待所有的因素都对我有利的时候，我会等上几天、几个星期，甚至几个月。如果买进的股票没有按照我的预期表现，我往往就卖掉我的头寸，即使它没有下跌。

　　“经过多年在股市上摸爬滚打，我学会的一件事是，在市场上总是有机会的，所以要时刻持币待购，头寸就是金钱，就是现货，如果资金不活跃，就不能在将来终于出现‘特别有利的形势’的时候实现你的巨大利润。很多人卖掉了手里有赚头的股票，却把赔钱的股票留在了手里，同样，很多人也把一些表现平平的股票留在手里，这些股票什么事情也不做，什么地方也不去。

　　“请注意，这并不意味着一只股票在一次上升趋势中不会出现正常的调整或正常的巩固……我们在这里说的是，在交易过程中一动不动的股票就是正在积蓄或准备派发的股票。如果对某只股票的走势看不清楚，最好就舍弃这只股票，因为它将最终下跌，使你赔钱。在这些情况下，要给这样的股票一点表现的时间，但不要在抛售一只不确定的股票和寻找另一次新的交易形势上浪费时间。



　　“我常常卖掉那些我只赚一两个点的股票，不过，我这样做，只是因为我不喜欢那些磨磨蹭蹭的股票。对我来说，赚点小钱或赔点小钱无所谓，事实是，那只股票没有按照我的分析和想法去表现，那就证明我的判断是错误的，所以我的结论很简单：我必须退出这笔交易。我只知道一件事情，就是我过去的判断是错误的，在将来它还可能是错误的。危险在于不承认错误，不退出交易。人们不是总说‘识时务者为俊杰’嘛。



　　“最糟糕的股票就是那些‘不死不活’的股票，这些股票往往不按照持股人所希望的方式运动，它们占用了交易者的资金，它们挂在那里，就好像是在一片无人之地上游荡。不管是什么时候，只要我对这些股票寄予希望，我就往往面临着危险。如果我留着这些赔钱的头寸或这些不死不活的股票，那就会影响我以后的交易。我发现我不能再留着这些股票，我只能留着那些表现活跃的股票，因为这些股票可以带动一大批股票，它们具有内在的动力。这种动力和势头总是意味着我可以在市场的两个方面——上升和下降，或者长线和短线——进行交易。



　　“我观察到有很多买了股票的人把股票放在保险箱里或放在一个安全的地方，他们认为这样做，他们的投资就安全了。绝不会如此，人们不能想当然地认为，买股票就是等着将来升值：有很多人认为，买钢铁、广播、航空、石油、铁路的股票，就等于把‘钱放在了银行里’，但实际上，到了多少年以后，它们可能就一文不值了。



　　“我认为应该使自己的资金经常循环起来。记住，在一个商人的部分资金被‘冻结’，不能流动的时候，他必须让那部分没有被‘冻结’的资金产生利润，因此，那些没有被‘冻结’的资金必须加倍工作，以弥补那些发挥不了多少作用或完全发挥不了作用的被‘冻死’的资金所造成的损失。

　　“我把这种情况称为‘机会的丢失’，因为他们的资金被冻结了，这些股票交易者失去了很多炒获利股——就是那些能够给他们带来利润和成功的股票的大好机会。由于他们的资金被那些停滞的、没有利润可赚的股票占用了，所以他们也就赚不了利润了。

　　“在这里，希望成了恶棍，它让成千上万的投机者的计划落空了。所以要赶快承认你的实际损失，不管你是在买进还是卖出时发生的损失。

　　“另一个办法是，在我进行一笔交易的时候，我就把两个点记在我的脑子里：一个点是‘价格止损点’，一个点是‘时间止损点’。如果一只股票的走势对我不利，在它达到某个点的时候，我就停止这笔交易。同样，如果一只股票在我确定的天数内没有按照我的愿望去表现，我也就停止这笔交易。

　　“这是我交易技巧的命根子，正是因为它，我的资金才能循环起来。这听起来有些矛盾，其实并不矛盾，因为有时候，我是完全站在市场之外的，我在持币待购，等着趋势的到来，等着对我来说是最恰当的交易机会。对市场来说，最关键的是，你要有现金储备，可以随时进行交易，这就像是一个将军，有最后的增援部队，等着在最恰当的时刻派上战场，以取得最后的胜利。”

“点”是资金管理的关键

　　“在我投资的股票中，至少要有10个点的获利机会。我的规则是盯住最强劲的板块，挑出这些板块中的最强劲的股票。’

　　“我总是把这些‘点’当成我交易的关键。我不偏爱价格便宜的股票，也不偏爱价格高的股票，我知道如果一只股票从10美元上升到20美元，那么它的赢利率就是100％，而如果一只股票从100美元上升到200美元，那么就是赢了100个点，实际上也是增加了100％的价值。

　　“主要的挑战是找到当时的领头羊，盯住潜在的领头羊，等着它们代替现在的领头羊。在市场方向大转变期间，最重要的是观察到领头羊正在被赶出领先的位置，而新的领头的股票将在未来占据领头羊的位置。

　　“我还观察到，最好的办法就是跟着表现最强劲板块中的表现最强劲的股票走——不要踅摸最便宜的股票，或者踅摸那些在一个板块中一直不上涨的滞价股。要经常寻找这一板块中的表现最强势的股票。”

　　利弗莫尔的追加购买法

　　“我从市场上很多有经验的老手和我自己的经验中体会到：‘千万不要摊低你的平均成本’。这就是说，如果你买的股票价格下跌了——不要再买这只股票了，不要想摊低买这只股票的成本，因为这样做，起不了一点作用。不过，经常起作用的是‘摊高’价格——在这只股票价格上升的时候，再买一些。但是，我发现这样做也可能是危险的，所以我曾经尝试着在最初的关键点出现时建立我的主要头寸，然后在这只股票离开巩固点，强劲上升，一直升到我称之为连续关键点的那个点时，我再买一些。通过这种办法，我意识到交易者必须等待，等到这只股票上涨，一直上涨到连续关键点。而且交易者不能推测这一点将在什么地方出现，因为在这只股票本身的表现证明它已经上涨到连续关键点之前，总是存在风险的。在这些连接点上，交易者必须像鹰寻找猎物一样地寻找关键点的出现，要沉着冷静，不要让希望冲昏了头。

　　“交易者追加购买的最后时机是，一只股票突破原来的最高价格，达到一个新高而且成交量大幅度增加的时候。这是一个很好的信号，因为这很可能意味着，在一段时间内，没有更多的套牢盘会阻止这只股票不断向上攀升。

　　“追加购买是一种危险的行动，任何想尝试这种办法的人都必须非常机敏，非常有经验，因为一只股票上涨或者下跌的幅度越大，危险也就越大。在行情刚开始的时候，我是严格限制使用追加购买方法的。我发现如果这只股票距离基础点很远，使用这种追加购买的方法是不明智的，最好的时候就是等到它从一个新高突破后，再回落到连续关键点的时候。

　　“要时刻牢记，在股票市场上没有一成不变的规则，对股票投机者来说，主要的目的是使尽可能多的因素对自己有利。即使是很多因素都对自己有利，交易者在很多时候也会犯错误，如果遇到这种情况，他必须果断地割掉亏损。

　　“下面的一个规则是我从一个大交易商那里学来的规则：永远有一种走投无路的压力——不管是在什么情况下，在交易时都要保持头脑清楚，保证你的判断正确。我能够做到今天这个地步，与我的体力也不无关系，我每天很早就上床睡觉，从来不大吃大喝，经常锻炼身体，总是笔直地站在报价机前，从来不坐着接电话。我还要求办公室里保持安静。我从不跟任何人说我的工作方法，也不告诉任何人我在股市上是怎么做的。

　　“但我认为，对于投机者最重要的事情是，随时准备好现金，等着那些难以想象的时刻的到来，在这些时候，所有的因素都一起出现，形成‘最恰当的交易时机’，比如牛市的最高点和大恐慌的最低声。拿着充足酌现金，等着随时进入市场，再也没有比这更好的感觉了。”

　　利润：股票的脊梁

　　“要想在股市上取得成功，没有什么魔法。我知道，任何人投资成功的唯一方法就是在投资之前要调查调查：在跳之前，要先看一看；要坚持自己的原则，不要管其他事情。

　　“正如我经常说的一样，如果一个人不掌握基本的经济知识，不熟悉股市的各种情况，不知道你要买的那只股票的公司的经营状况，不了解这家公司的历史、公司的生产能力和公司所处的行业的发展状况，不了解整体的经济发展形势，他是不会成功的。

　　“最后，我要强调一点，使股票价格上升的是利润或潜在的利润，而不是情绪， 比如希望和贪婪。不管怎么说，最终推动股票价格上涨的是利润——是实实在在的、看得见、摸得着的利润，所以必须记住，某个板块的股票能不能赚到钱，某只股票能不能赚到钱，最后还得由现实作出最后的结论。”
杰西·利弗莫尔的投资箴言

　　1、优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。要记住，
　　在市场本身的表现证实你的看法之前，不要完全相信你的判断。 


　　2、要想在投机中赚到钱，就得买卖一开始就表现出利润的商品或者股票。那些买进或
　　卖出后就出现浮亏的东西说明你正在犯错，一般情况下，如果三天之内依然没有改善，
　　立马抛掉它。


　　3、绝不要平摊亏损，一定要牢牢记住这个原则。


　　4、在价格进入到一个明显的趋势之后，它将一直沿着贯穿其整个趋势的特定路线而自
　　动运行。


　　5、当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执，我躲开！几天以后，如果一切看起
　　来还不错，我就再回来。这样，我会省去很多麻烦，也会省很多钱。


　　6、记住这一点：在你什么都不做的时候，那些觉得自己每天都必须买进卖出的投机者
　　们正在为你的下一次投机打基础，你会从他们的错误中找到赢利的机会。


　　7、只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流驾驭你的投机之舟，就能从中得到好处。
　　不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个高低。


　　8、不管是在什么时候，我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个位置，只有到
　　了这个时候，我才开始进场交易，在我的操作中，只要我是这样的，总能赚到钱。因
　　为我是在一个趋势刚开始的心理时刻开始交易的，我不用担心亏钱，原因很简单，我
　　恰好是在我个人的原则告诉我立刻采取行动的时候果断进场开始跟进的，因此，我要
　　做的就是，坐着不动，静观市场按照它的行情发展。我知道，如果我这样做了，市场
　　本身的表现会在恰当的时机给我发出让我获利平仓的信号。


　　9、我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易，我就绝不会从这个
　　趋势中获取多少利润。


　　10、“罗马不是一天建成的”，真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束，它走完
　　自身的逻辑过程需要时间。重要的是，市场运动的一个很大部分是发生在整个运动过
　　程的最后48 小时之内，这段时间是进入市场或退出市场最重要的时机。


　　11、利用关键点位预测市场运动的时候，要记住，如果价格在超过或是跌破某个关键
　　点位后，价格的运动不像它应该表现的那样，这就是一个必须密切关注的危险信号。


　　12、我相信很多操作者都有过相似的经历，从市场本身来看，似乎一切都充满了希望，
　　然而就是此时此刻，微妙的内心世界已经闪起危险的信号，只有通过对市场长期研究
　　和在市场上长期的摸爬滚打，才能慢慢培养出这种特殊的敏感。

　　13、在进入交易之前，最重要的是最小阻力线是否和你的方向一致。


　　14、当一个投机者能确定价格的关键点，并能解释它在那个点位上的表现时，他从一开始就胜券在握了。

　　15、在心理上预测行情就行了，但一定不要轻举妄动，要等待，直到你从市场上得到
　　证实你的判断是正确的信号，到了那个时候，而且只有到了那个时候，你才能用你的钱去进行交易。