《道氏理论》读书笔记

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三、道氏的三种运动
股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就会包含这三种运动。其中首要的，也是最为重要的就是主要趋势运动：股市整体向上或向下的运动，也就是人们众所周知的牛市或熊市，其持续时间也许是几年。处于第二位的，也是最具造成迷惑假象的运动，就是次一级的反应运动：对于主要趋势是牛市的市场中，次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动；而在主要趋势是熊市的市场中，次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。处于第三位的，通常也是不重要的运动，就是平均指数的日间波动。
主要运动：主要运动就是股市整体的基本趋势，也就是广为人知的牛市或熊市，经历的时间从少于一年到几年的时间不等。正确地确定主要运动的方向是成功投机的最重要的因素。现在还没有方法来预测一个主要趋势的持续时间的长短。
【确定的依据也是根据道氏理论。】
熊市：主要趋势是熊市的市场，它是由长期的向下运动和重要的反弹上升所组成的。熊市产生的原因在于各种的经济弊端，并且只有当那些发生的最糟糕的事情已经被股票价格消化掉了，熊市才会结束。熊市有三个主要阶段：第一阶段，是对那些在抬高价格之后所购买的股票所寄托希望的破灭；第二阶段，是由于商业的萧条和收入的减少而导致的卖出阶段；第三个阶段，是无视股票本身的价值，优质有价证券被廉价抛售阶段，进行这种狂售的人们，是为了得到现金，一定要把自己的一部分资产进行变现的人。
【熊市三个阶段是参考，更重要的还是图形。图形是同金钱堆出来的，反映的是人的本性和情绪。】
牛市：主要趋势是牛市的市场，它是由股市整体向上运动，或被一些次级的反应回调运动打断，时间平均长达两年以上。在牛市期间，由于商业环境的改善和股市投机活动的增加，使得来自投资和投机的购买股票的需求量增大，从而促使股票的价格攀升。【供不应求，价格上升。】牛市有三个阶段：第一阶段，是人们重新恢复对经济未来发展的信心；第二阶段，是股票价格对已知的公司赢利的改善与提高所作出的价格反映；第三阶段，是投机猩獗、通货膨胀显著阶段，股票靠人们的希望和预期支撑价格飞涨。
次级反应运动：为便于讨论，我们把在牛市中的重大下跌运动，或者在熊市中的重要上升运动，认为是次级反应运动。次级运动的持续时间通常是三周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调，一般会回调到其前期从前一个次级反应运动结束开始的主要趋势运动价格变化行程的33%~66%之间。这些次级的反应运动常常让人们错误地以为是主要趋势发生了变化，明显的原因在于，牛市第一阶段的价格运动，与后来被证实只是熊市中的次级反应运动，总是具有巧合的相似性。反过来讲，在牛市中，对于前期高点被达到之后的回调运动和熊市第一阶段的价格运动，也总是具有巧合的相似性。
【期望没有次级反应运动的市场是不现实的，清醒地认识到这一定存在，客观理性地去应对。我目前的系统，是不去猜，也不刻意地去回避。通过次级反应运动来检测手中的股，如果能承受得住，那么是真金，还可以继续留着，并用滚动仓降低成本，只要运动正常，它一定会创新高，暂时的价格下跌只是为了下次创新高。但又不是说拿着不动，在重要的支撑处，仍然要止盈。止盈止损后走势又回来了，所以设立了补充仓。系统是可以操作的，关键是不折不扣执行，即便有的时候效果不那么好。】
日间波动：仅仅依据一天的平均价格指数运动来进行推论，几乎肯定是会得出误导性的结论。只有市场形成了“线态窄幅区间盘整”形态后，如此推论才有一些判断价值。无论如何，一定要记录和研究每天的平均价格指数的运动，因为一系列的日走势图，总是最终会形成易于识别的、具有市场预测价值的形态。
【积小步以至千里，市场趋势是如此，投机能力的形成是如此，财富的积累也是如此。】

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四、趋势的确定
1.两个平均价格指数必须相互确认：铁路和工业股票的平均价格指数运动一定要永远一并同时考虑，两种平均价格指数必须相互确认。只有在这个条件下，才有可能得出可靠的市场结论。如果只是根据其中之一的平均价格指数的表现作出的结论，而没有得到另一个平均价格指数的确认，这样的结论几乎肯定会是误导性结论。
【市场瞬息成变，没有什么规则是100%成立的。为了提高预期与实际的相符度，各种理论都设置一些方法来提高准确度。道氏理论用铁路和工业股票指数的相互确认；波浪理论则是利用若干规则；利物莫尔利用价格穿越关键点的幅度；还有的用时间，比如突破3天等等。这些都是为了尽量地过滤掉市场的杂波。道氏理论是明智的，只要市场维持原有趋势或趋势改变，两种指数一定会相互确认；而两种指数不能相互确认，就要引起重视了。实际操作中，可以一种指数做为参照，但密切关注两种指数是否相互确认。】
2.确定趋势：如果上升浪能连续不断地突破前期的高点，而随后的下跌能在前期低点之上结束，这市场就是牛市趋势。反之，若上升浪不能超过前期的高点，而随后的下跌的低点却比前期的低点低，这市场就是熊市趋势。用这样的推理所得出的结论，在评估次级反应运动时很有用，但这项推理规则的最为重要的作用，是在预测主要趋势的重新开始、继续和改变。【以上升趋势为例：如果上升趋势中回调不破前期低点，而随后的上涨又突破了前期的高点，那么，回调只是一次级反应运动。如果回调不破前期低点开始了达到一定幅度的反弹，则很有可能趋势要重新开始；如果回调之后又创新高，则上升趋势继续；如果跌破前期低点，又不能创新高，则趋势很可能改变。这是道氏理论的精华之一，斯普朗迪据此提出123法则；利物莫尔则不是简单地看是否跌破，而是给出了一定的幅度，这对应对市场操控是非常有帮助的。】为了便于讨论，我们把在一天或多于一天的时间里，如果平均价格指数的反向运动超过了平均价格指数的百分之三，就把这样的运动看成是一个上升浪或下跌浪。这种运动，只有得到了两个平均价格指数在方向上的相互确认才可信。不过两个平均价格指数的确认，并不要求必须在同一天发生。【雷亚针对当时的市场提出的一个幅度，目前用这个幅度显然太小。我现在个股用10%，指数用8%，这取决于每个人的习惯。】
3.线态窄幅区间盘整：一个“线态窄幅区间盘整”的形态，一般持续两到三周，或者更长的时间。在此期间内，两个平均价格指数的价格变化处于大约百分之五的窄幅区间范围内。这样的运动表现市场在收集或者派发。如果两个平均价格指数同时向上突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是处在收集阶段，价格会走得更高；反之，如果同时向下突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是在派发，价格肯定会继续下跌。如果只是从一种平均价格指数的运动得出结论，却没有得到另一个平均价格指数的确认，所得结论一般是错误的。【通过盘整区域来观察市场。用“肯定”还是有些绝对。】
4.成交量与价格运动的关系：当市场处于超买状态时，就会在上升中表现出呆滞乏力，而在下跌中表现出活跃的动力；反之，当市场处于超卖状态时，就会在下跌中表现呆滞乏力，而在上升中表现出活跃的动力。牛市会以市场中相对较低的成交量为开始，而以市场的过度活跃而告终。
【以后在选股和判断股价走势是否正常时多注意下成交量，把成交量做为判断的一个辅助依据（主要依据是价格变化本身）。】
5.双顶和双底：“双顶”和“双底”在价格运动的预测中价值不大。市场已经证明，其假象远比正确的时候多。
【道氏的“盘整”理论、趋势判断理论，都是支持“双顶”“双底”形态的，利物莫尔市场要诀也是非常看重“双顶”“双底”形态的。后面对“双顶”“双底”还有介绍，到时仔细研究下。我想，雷亚的意思是不是指，还没有确认时，过早下结论是很有可能错误的。】
6.个股：对于活跃的和发行广泛的美国大公司的股票，一般会与平均价格指数同步地上升或下跌。可是，对于任何一只个股，其市场表现可能会与由多个公司所构成的股票平均价格指数有所不同。【绝大部分个股的形态会与指数的形态类似，只是幅度有所不同。另外，指数的长期走势不可操纵，指数的形态很难做出来，但个股短期的形态是完全有可能做出来的。因此，利物莫尔天才地把道氏理论加以改进，使之适应于个股。】

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第三章：市场操纵

市场操纵对于平均价格指数的日间波动是可能的，对于第二级的反应运动，市场操纵的影响就比较有限了，但是股市的主要趋势是决不会被操纵的。

证据：

汉密尔顿是对参与股票市场的各个集团都有密切联系。他经过几十年的研究，得出这个结论，值得信赖。

股票市场本身比那些“股票操纵集团”和“了解内幕的权威人士”的力量之和还要大。

认为市场可以被操纵，是除了缺乏耐心之外导致投机者亏损的第二个原因。

消息已经被市场所反映，所以，不要太在意消息，要在意的是指数所显示的的市场的状态。

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第四章：道氏理论的演变

道.琼斯铁路和工业股票日收盘价格的平均指数，是全部的希望、失望和那些知道一些金融事务的每一个人知识的综合性指数。正因为如此，即将发生的事件的影响（不包括天灾人祸），平均价格是数总会将其消溶在它的运动中。平均价格指数公地像火灾和地震这样的灾难进行快速评估。
精彩论述：
股票的价格变化是否消溶了不为投资者个人预测的事件。对于理解道氏理论的研究者，肯定毫无疑问地“知道”事实就是如此。这一点是成功地应用道氏理念经进行交易和投资的基本原理。【只有确信指数消溶了一切，才能够放心地依据指数来进行交易。所以，不必太去在乎发生了什么，看指数的变化就可以了。指数显示可买进持有的时候买进持有，指数提示需要空仓时空仓。对于具体的一些事件不需过于去解读，但国家的政策及世界未来发展的趋势要多关注。】
那些卖给农民农机具、卡车和肥料的公司，它们对农民情况的了解比农民自己还清楚。那些满足严格的上市条件，股票在股票交易所上市的公司，差不多经营国家生产和消费的一切商品，诸如煤炭、崔炭、生铁、钢坯和制造钟表弹簧等等，他们所有的知识都绝对不会有错地反映在证券的价格中。所有的银行都明了这些产品的交换和对产品的融资反映在股票的价格上，并根据每一手的投资进行价格的调整，反映出投资量的大小。
【对这一论点的解释。】
有意和无意中，股市的价格运动是在反映未来，而不是反映过去。
【所以，过去发生的事情或者刚刚发生的事情已经反映在指数中，指数现在的运动在反映未来。】
股市晴雨表是公平的，因为构成它的每一笔买卖交易都是偏颇的。来自晴雨表的定论是全体参与买卖股票人们的意愿、冲动和希望的均衡结果。国家的整体经济必须也是必要地，正确地把所有人们的意见都一致地反映出来。这不像是一个不负责任充满争议的社团，而是像正在倾听的陪审团，其所有成员一起寻找所谓“市场的铁证”，这比律师和法官告诉他们的东西多得多。
【耐心倾听市场的声音，市场会对自己讲话，通过指数的变化讲述一个个故事。】
市场不是根据众所周知的事情来交易的，而是根据那些能获得最佳信息的人们人预测来进行交易的。股票市场价格的每一个变动，总会在将来得到解释。而对于人们经常谈到的操纵行为，只是股票市场运动中微不足道的因素。
【股票市场不太需要关注“为什么”，只要知道“是什么”和“怎么做”就好了。】，
股市不是像一个在风中四处飘飞的气球。总体而言，股市代表了具有远见的和消息灵通人士通过严肃认真地周密思考，把股票的价格调整到现有价值，或者在不远的将来所期待的价值。那些伟大的交易者所思考的，不是一只股票的价格是否会高，而是考虑对于他们打算购买的资产的价值，是否能够在六个月以后，吸引投资者和投机者的参与，以比现在价位高出10~20点价格购买股票。【如果能够与有远见的人和消息灵通的人交流，将获得很多的信息，而指数就提供了这样的机会，耐心倾听市场的声音吧，她会告诉你一切。】
有一点再怎么强调也不为过，那就是股票市场在应对出乎意料的事情而进行自身调整时，如次级的反应运动，并不是根据当时的现场情况所作出的反应，而是依据市场所有智慧总和对未来的远景期待。
【比如某次次级反应运动，当市场更多的人预期市场还会走好，那么将会逐步上升，创出新高。】
投机，就是预期经济的发展变化。
【对于个人投资者，则是要通过指数了解发现这种变化，并据此制定策略。】
股市方向的改变，或者基本趋势被中途中断时，通常总会有其他解释，去补充至少是那种迎合大众的想象的说法，这是一条极为有趣的股市经验。
【陈老师说：股评可当做娱乐新闻来看，说得真好。当事情变化了，再来做解释，已经晚了。行动要及时，唯有依据指数。】
华尔街常讲：“当消息发布时，与之相关的股市价格运动也就过去了”。那些股票持有者和精明的投机者们，他们交易时的根据不是人所皆知的事情，而是他们独享的信息，或者是对未来明智的预测。
【这些信息我们是无法看到的，但我们可以通过指数的变化来看到。】

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股票市场投机的本身会产生刺激经济发展的信心。这是从另一种意义而言，股市是经济的晴雨表，股票市场的变化不是依据当时的新闻消息，而是经济精英们的前景预期的综合反映。
【经济的前景预期与我太遥远，但我希望通过指数的变化看到股票市场更有可能的发展方向。】
一位美国最伟大的金融家曾经对汉密尔顿说：如果我能拥有在股市运动中所包含的信息的百分之五十，我就可以信心十足地认为自己比华尔街的任何人都占有绝对的优势。
【这个一方面说明拥有信息很重要，另一方面也说明要掌握很多的信息很难。怎么办？指数显示了市场发展的方面，是市场所有信息的综合反映。】
对于学习道氏理论的人，绝对确信平均价格指数能预测未来发生的事件，并且能对发生的事进行正确的评估，这一点至关重要。对于想在股票市场一直随潮汐而游的人来讲，道氏理论关于这部分的内容其价值是极其重大的。
【前一句话指明这是学习道氏理论的基础，只有确信，才能继续往下学，才能理解道氏理论的内容；后一句话是对于实际操作而言，相信指数能预测未来发生的事件，并能对发生的事进行正确的评估，所以，不必去考虑原因，依据指数来操作就好了。】
平均价格指数是铁面无私的，它们代表着每一个人对环境形势的所知和预见。【在指数面前，你唯有保持敬畏之心；从另一方面讲，指数是值得信赖的，可以据其操作。】
        正因为是平均价格指数，所以它是对市场各种可能影响因素无偏见的总结。【无偏见、客观，这正是交易最需要的。】
活跃股票的平均价格指数就是全部这些事物在市场中无偏见反映的结果，其中任何一个因素的重要性都不会大到有左右市场的力量。
【看股评，不如看指数；股评不可靠，有可能是迎合某种需要的，有可能只见树木，不见森林。即便股评作者试图公正，都不可避免地会带有偏见和受其拥有的信息量的影响。而指数可以无偏见地反映这些因素。】
长期的平均价格指数分析表明，平均价格指数消溶了所有这些因素，并且，如果忽略短暂的影响因素，平均价格指数就更成为可依赖的指南。
【依据平均价格指数来看长期和中期趋势，短期趋势平均价格指数则较难反映。】

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第五章：道氏理论并非总是正确

1.道氏理论并不是击败市场的不败系统。要使道氏理论成功地对投机有所帮助，需要严肃认真地学习研究和没有偏见地收集证据资料，决不能把愿望强加于思想之中。
【不能把愿望强加于思想之中，不要把恐惧、贪婪强加于思想之中，这是交易追求的境界；也是稳定赢利，在市场长存的必要条件。只需要做一个客观的、理性的、冷静的市场观察者和参与者就可以了，只需要按部就班地按照既定的规则去操作就好了。不需要总去盘算着能赚多少钱；不需要因为涨而欣喜、跌而恼怒，暂时的涨跌并不能代表最终的结果，况且涨涨跌跌就是市场的表现形式，参与市场，就得接受既能赚钱，又会亏钱的现实；不需要每天紧盯着盘面，在正常范围内波动，让它去波动好了。】
2.运用平均价格指数出现的常见错误：
（1）平均价格指数的学习者的思想常常受到其愿望的左右。他们在市场上升了一大截才进场买入，如果碰到大的次级回调运动耗尽了保证金，就会指责是道氏理论的过错。这样的交易员认为他们是在按平均价格指数的指示行事的，因为他们手中有图，而这个图通常只是单一的工业平均价格指数，上面认真标注着神秘的阻力点位。道氏理论不应当因他们的损失而受到责难，因为道氏理论所说的在牛市中买入，是指只有在经历过剧烈的下跌，市场已经显示出下跌的趋势趋于消亡，或者说开始在上升波段中显示出活动。
【为什么在上升了一大截之后才买入？因为恐惧的影响，在市场显示下降趋势有可以结束、上升趋势刚起来的时候就要克服可能亏钱的恐惧、大胆地小仓位试探性买入。在市场上升了一大截再买入又是什么原因呢？因为赚钱效应产生的贪婪。我目前的系统，即使看对了，在底部也是小仓位买入，而随着牛市进程的展开，逐步增加仓位，甚至很可能的结果是：当仓位比较重时，回调来了；而当仓位降下来的时候，上升段来了。但只有这样，风险才是可控的，所以，要相信、要坚持！这段话中，指明了道氏理论的买点，非常有价值。其实，利物莫尔的买点也是如此，并不是像很多人说的完全是突破新高，他在《股票大作手操盘术》中讲得很清楚。】
（2）还有一些道氏理论的学习者坚持把道氏理论应用于日间交易，其结果总的来讲是遭受资金损失。
【日间交易是可操控的，道氏理论主要对应于中级趋势，特别是长期趋势。】
（3）还有另一类交易者，可以是从记录非常差劲的而又非常重要的统计部门得到的灵感坚持把货物装载量、利率等等的东西和道氏理论混在一起。如果这些交易员理解了道氏理论，他们就会接受一个基本事实，那就是平均价格指数恰当地消溶和评估了全部的统计信息。
【有平均价格指数，足矣；交易遵循的东西，要尽量地简单，这样，观点才能明晰。】

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本书的作者认为，对于任何一位市场感觉一般的交易者，如果有足够的耐心去研究并以平均价格指数为指导，经历一个完整的牛市或熊市的市场循环，应该至少每交易10次，其中有7次获利。并且，每一笔赢利交易的纯利会大于因时机选择不当而进行的亏损的损失。有许多人的交易记录持续地比上面所讲的还佳。但是这些人一年之内的次数很少超过四五次。他们并不盯着报价机的纸带去交易，而是去做市场的重要的大运动，并且，他们从不关心几个点的得与失。
【交易不需要天才，需要的是耐心、控制和理性；要盈多亏少；当仓位盘落之后，几个点的得失就不需要去关注了；不需要整天盯着报价机，专注于市场的重要的大运动；以上这些都非常好。原来我看到每年很少超过四五次，会很激动，并非常认同。现在，我觉得如果每年交易四五次，那必然是重仓，而重仓是非常危险的，一次黑天鹅事件会让帐户受重大损失。分仓是必要的，只有这样才能长存。经常会有一种担扰，就是在这个市场中能否实现自己的卢，是不是会付出很多，最终竹篮打水一场空，甚至时间、精力、金钱都损失了。确实有这样的可能性，而避免这种可能性的最重要一方面就是控制见险，任何时候让风险在可控范围内。这样资金确实会增长得慢一些，但可以保证你在市场长期生存，只要在市场长期生存，就会不断地有机会。】

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4.在我们当中宣称理解股市价格运动的人知道，道氏理论虽然也会判断出错，可是，道氏理论的可信度要远远大于最优秀的交易员的市场判断能力。利用道氏理论交易的人都明白，一般讲，引起交易损失的原由不是由于太过依赖道氏理论，而是因为对道氏理论的信任程度还远远不够。
【与其去问专家后市如何，不如去看一下平均价格指数反映市场将往哪个方向前进。不需要去理会充斥市场的各种各样的声音，这些声音，有些就是为了妖言惑众的，有的是故作高深吸引眼球的，有的也是瞎猫碰上死老鼠。最后一句话意思是如果坚定的按照道氏理论的指示去操作，不会有问题，但却听信了其它的言论，改变了主张。当然，道氏理论并非总是正确，当市场确实没有按照道氏理论指明的方向前进时，一定要及时去承认错误，不要去和市场抗争。】
5.设想一个交易员是以平均价格指数的推断而确定的交易时机进行交易，而这笔开始出现巨额亏损，那么发生这种情况的原因，要么是交易者对给出的交易信号发生了误解，再就是这次价格运动是属于道氏理论判断失误的少数价格运动之一。在这种情况下，交易员就应该接受损失，止损出场观望为佳，等到市场的信号更加简单明了，易于看懂时，再进场交易。
【自己出错了或是道氏理论出错了怎么办。】
6.投机者，特别是那些被称做赌徒更恰当的人，坚持试图去读出其不存在，也根本不可以存在的关于平均价格指数运动的细节特征。
【按照道氏理论的指示去判断，不要加入其他的一些东西，特别是自己的一厢情愿的看法。利物莫尔也反复强调这一点。】
7.任何一个有头脑的人都容易明白，假如道氏理论是绝对正确的真理，或者是有一两个人能永远正确地理解道氏理论的含义，那么，可能很快股票市场就不会再存在投机行为了。
【这是市场存在的要素之一：没有百分百的规则。一方面，是强调没有百分百的规则；另一方面，是强调一定要有规则，并且不管是怎样的规则，只要有一定的合理性，坚持不懈，总是能取得正向的收益的。这也反映了市场与规则的微妙的关系。】
8.汉密尔顿为什么会出现判断失误？
（1）作者一向认为，汉密尔顿似乎认为应现熊市了，此观点误导了他对走势图的阅读，这是一个过分相信自己判断而对他的理论相信太少的事例。
【任何时候，都要清空自己的观点，接受市场反馈过来的观点，不把自己的观点强加于市场判断上。】
（2）由此可见，即便是一个虔诚笃信道氏理论的人，也会出现受其一时的个人观点干扰和左右的现象，错误地解读平均价格指数的走势，得出牛市行情将终结的错误结论。
【是人就有情绪，就会犯错。怎么办？一方面是时时刻刻提醒自己要保持理性客观；其次是任何时候不要下重仓；三是看帐户，帐户出现亏损，很有可能是看错了。】
（3）这样，很明显，对市场的熊市的看法是汉密尔顿个人的看法，而设想汉密尔顿密切关注着平均价格指数，以期有发现对他的预测的确认，是不无道理的。
【是清空自己、耐心倾听、虔诚接受，还是先入为主、只寻求对自己有利的信息，固执己见，两种不同的态度，产生两种不同的结果。】

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第六章：道氏的三种运动

1.股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就包含这三种运动。其中首要的，也是最为重要的就是主要趋势运动：股市整体的向上或向下的运动，也就是众所周知的牛市或熊市，其持续时间也许会是几年。处于第二位的，也是最容易迷惑人的运动，就是次一级的反应运动：对于主要趋势是牛市的市场中，次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动；而在主要趋势是熊市的市场中，次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。处于第三位的，通常也是最不重要的运动，就是平均指数的日间波动。
【道氏将指数的运动分为三种，更好地去解释市场的波动。利物莫尔天才地把三种运动统一，为我所用。他的办法是设定一个幅度，在这个幅度之内，根据就不管，可以理解为这个幅度就是中期趋势，由这个中期趋势产生关键点，去观察长期趋势的变化。我是利用长期趋势来交易的，长期趋势向上，则入场交易；长期趋势向下，则离场休息。在定好止损、保本的前提上，充分地让个股的利润奔跑，忍受正常范围内的回调。设立滚动仓，利用中期趋势来降低持仓成本。】
2.关于道氏理论的两个比喻
（1）每一位汽车驾驶员都会记得在上第一堂驾驶课时，在心、手和脚之间发生的混乱状态。学习者在第一次尝试理解道氏的三种价格运动时，可能也会存在相似的混乱。可是迟早他们对三种运动的识别和认识，会几乎成为自动的心理和视觉过程。次级的反应运动所造成的市场趋势的暂时改变，对于市场的效用就像是刹车对汽车的作用一样：它们都是对运动超速的抑制。对于造成汽车减慢和加速的油门，可以与股市的日间波动相比照。
（2）这三种运动同时存在，酷似奔腾向前的浪潮，翻滚的波涛伴随回撤的波浪冲向岸边。
【两个比喻都很形象。】
3.汉密尔顿对三种运动形成机制的解释
市场中有三种运动在一起同时发生。首先一种是日间波动，主要是交易员操作的结果造成，可以叫做第三级运动；第二种运动通常持续20~60天，反映了市场投机情绪的涨落，叫做第二级运动。最后，第三种运动是股市的最重要的运动，通常会持续数年，运动的原因是来源于股票价格相对其内在价值的调整，通常称为主要运动。
【这个解释有助于解释一些现象。短期的波动无法预测，因为交易员的操作在一天之内就会有许多方向上的改变；中期趋势主要反映的市场情绪的涨落；而长期趋势是基于股票自身的价值与价格调整而产生的，不可操控，会有一定的规律。】

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第七章：主要运动

1.主要运动就是股市整体的基本趋势，也就是广为人知的牛市或熊市，经历的时间从少于一年到几年的时间不等。正确地确定主要运动的方向是成功投机的最重要的因素。现在还没有方法来预测一个主要趋势的持续时间的长短。
【任何时候都要对市场的主要趋势是怎样的心中有数。只在上升趋势或市场很有可能转为上升趋势时入场交易。不要试图去预测主要趋势会运行多久，跟随市场就好了。】
2.对于阅读平均价格指数的新手，容易误把主要趋势中大的次级反应运动，当成是市场主要趋势发生变化。在这种时候，能正确地解读市场通常很难，即使是专家也是如此，可是，如能认真学习研究，学习者就会培养出发现变化的能力。如果对市场心存疑问，就应该呆在场外，一直等到日平均价格指数的形态给出清楚的、明确的机会再进行交易。
【某次次级反应运动，到底是暂时的刹车还是方向掉头的开始，只有走出来才知道。这个时候，保持谨慎是必须的。看不懂时就观望，一直到能看懂时再操作，这是一个原则。陈老师说：赚要赚得明明白白，亏要亏得清清楚楚。】
3.对于这种有时存在于每一个交易者内心的合理的疑问，汉密尔顿的下列叙述做出了最好的解释：必须永远牢记，在股票市场中存在一个主流和无数的带有漩涡、回退的支流，而任何一个支流都有可能在一定时间内，如一天、一周，甚至更长的时间段内，被错误地认为是主流。股市是晴雨表，不存在豪无意义的运动，其运动的含义有时一直到运动本身发生了很久以后才显露出来，而更经常的是永远不为人们所知。可是如果运动根源的知识完备，就可以真正地讲，每一个运动都是合理的。
【后面还没走出来的时候，有可能把支流当成主流，所以，不要固执己见，要跟随市场。运动是有原因的，但你现在很可能不知道，或者永远不可能知道，所以，只能跟随市场，依据市场给出的信号交易，而不是找到原因再交易。】