《道氏理论》读书笔记

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第十四章：线态窄幅区间盘整

1.一个“线态窄幅区间盘整”的形态，一般持续两至三周，或者更长的时间。在此期间内，两个平均价格指数的价格变化处于大约百分之五的窄幅区间范围内。这样的运动表示市场在收集或者派发。如果两个平均价格指数同时向上突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是处在收集阶段，价格会走得更高；反之，如果同时向下突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是在派发，价格肯定会继续下听。如果只是从一种平均价格指数的运动得出结论，或没有得到另一个平均价格指数的确认，所得结论一般是错误的。
【市场在收集或派发，不是靠猜，而是靠走势，靠市场给出的信号。经常看到一些人说：可以看出前期主力在收集筹码。这样的评论，有两种可能。一种是完全猜的，信口胡说，不足为信；另一种是确实从市场的珠丝马迹中、从市场给出的可以依靠的信号中客观地得出的结论。表明市场在收集还是在派发，这是我目前为止觉得最可信的工具。】
2.道氏理论所涉及的“线态窄幅区间盘整”这部分内容，已经被证明是相当地可靠，以至于几乎可以用公理而不是定理来称呼更加恰当。
【强调这种方法的准确性高，当然，永远要记住，市场没有百分百的规则，否则，市场将要消失。后面提到的几种错误是投机者经常发生的错误，总结得非常好。】
可是，难以让大多数交易员满意的是，“线态窄幅区间盘整”并不是频繁发生的，结果很多努力寻找这种形态的人，把不是“线态窄幅区间盘整”的形态当成了“线态窄幅区间盘整”形态。
【错误的运用。对一个概念、事物一知半解，然后就大张其鼓地运用，这样的事情太常见了。最后失败了，责怪事物本身，其实，是自己没有真正理解，而不是这个概念、事物有问题。】
而且，许多交易员坚持从一个平均指数就得出“线态窄幅区间盘整”的结论，而并没有得到另一个平均指数的确认，这更是一种非常危险的行为。
【要相互确认。我现在的方法， 以一个指数为参照，先进一部分试探，看这一部分头寸的情况。】
还有一些人，当看到“线态窄幅区间盘整”形成时，就尝试猜测平均价格指数将要突破的方向，然后就基于其猜测，而买进股票握地手里，也不管后续的平均价格指数运动也许会证明他们的判断是错误的。
【以猜测、臆想代替客观的推断。这是投机者最容易犯的一个错误，需要时时警惕。右侧交易，“不见兔子不撒鹰”，都是针对这一点的投机智慧。】事实上，当市场在进行“线态窄幅区间盘整”时，世界上最难的事就是说出其本质上是在买进或是在卖出，其实收集和派发都在进行，没有人能说出哪一方最终会形成市场最大的压力。
【那些整天预测后市的大神都是在猜，是喜剧片的主角、丑角。很可能，他自己都不相信自己的结论。】
3.有些人坚持要用精确的数了来对线态窄幅区间盘整间盘整的时间和幅度进行解释 说明，这样的做法不会成功。价格变化的允许范围是与前期的投机活动联系在一起考虑的，还要和前期波动的剧烈与否的程度进行比较。这就是为什么说成功地应用道氏理论进行投机，必须是艺术和科学相结合的诸多原因之一。
【科学是普遍性，变通是独特性、艺术性。大部分时候，还是应该“以不变应万变”。】
4.我们已经注意到“线态窄幅区间盘整”有这样的倾向，在接近牛市的顶部的“线态窄幅区间盘整”的区间会变宽，成交量也会变大；另一方面，在靠近市场的底部，或市场处于交易的沉闷期时，形成的“线态窄幅区间盘整”会要相应地区间变窄。
【一个经验，可在判断顶部和底部时参考，但不能当作一个规则。】

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第十五章：成交量与价格运动的关系

1.当市场处于超卖状态时，就会在上升中表现出呆滞乏力，而在下跌中表现出活跃的动力；反之，当市场处于超卖状态时，就会在下跌中表现呆滞乏力，而在上升中表现出活跃的动力。牛市，会以市场中相对较低的成交量开始，而以市场的过度活跃而告终。
【通过成交量，可以辅助观察“最小阻力线”的方向，哪个方向的成交量变小，往这个方向的可能性变小；而另一个方面的成交量变大，往这个方面的去的可能性增加。分析研究指数时，成交量方面要特别注意一下，以期发现有价值的可参考的东西。成交量要从总体上看，有时单日的成交量看不出来。
上升趋势中，上升增量、下降缩量，这是正常表现；上升缩量、下降增量，这是非正常表现，是市场可能逆转的信号之一，要引起重视。下降趋势中，下降增量，上升缩量，这是正常表现；下降缩量，上升增量，这是非正常表现，是市场可能逆转的信号之一。】
2.在强调成交量重要性的同时，作者无意于传递这样的想法，不是成交量与工业和铁路平均价格指数的运动具有同等的重要性。工业和铁路平均价格指数永远被看作是最具根本重要性的，相比而言，成交量具有次一级的意义。可是在研究价格运动时，绝不应该忽略成交量。
【价格是第一位的，成交量是第二位的。以价格为主，成交量做参考。】

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第十六章：双顶与双底

1.“双顶”与“双底”在价格运动的预测中，价值不大。市场已经证明，其假象远比正确的多。
【不能仅依靠双顶或双底就做出判断，需要对趋势状态持续地进行跟踪。】
2.当平均价格指数接近前期的高点或低点的关键时期，道氏理论的研究者，不应把寻找“双顶”或“双底”作为趋势变化的线索，而应采取更好的做法，即牢记两个平均价格指数都没能冲破前期的高点，就意味着价格会走低；而如果两个平均价格指数都没能跌破前期的低点，就表示随后的市场价格会走高；而且，如果只是一个平均价格指数冲破了前期高点，或是跌破了前期的低点，而没有得到另一个平均价格指数运动相应的确认，那么，从这个运动中得出的结论可能会证明是错误的。
【通过关键点来对趋势进行判断，下降趋势中，通过两个指数突破上一个高点来确认转为上升趋势；上升趋势中，通过两个指数均跌破上一个低点来确认转为下降趋势。这是趋势技术的核心。】

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第十七章：个股

1.对于活跃的和发行广泛的美国大公司的股票，一舯会与平均价格指数同步地上升和下跌。可是，对于任何一只个股，其表现可能会与由多个公司所构成的股票平均价格指数有所不同。
【看大盘，做个股。大盘不好时，不要买任何股票。】
2.研究价值的投资者，也计能很好地了解某些公司的价值和赢利能力，可是，如果他不理解市场趋势，那么他将不会是一个成功的投机者。之所以如此断言，是因为正常的股票，无论其内在的价值或赢利能力如何，一般都会在牛市中上升，在熊市中下跌。虽然由于公司的具体状况不同，其股票的上升或下跌的程度与一组代表性的有价证券的波动程度相比，会有或多或少的不同。
【比较价值分析与技术分析，比较所谓的投资与投机。不管怎么样，技术手段是必须的，趋势是核心。买入后不管亏多少，不赚钱就不卖，永远不会成为我的投机方式，一定有止损，卖错了还可以买回来。】
3.接下来，有这么一位不成功的投机者，他不懂，也不想懂什么是资产负债表。还有，他对市场趋势一窍不通，愚昧或是懒惰又导致其不肯学习。他购买股票的根据，是因为他突然发现股票的价格已经比他的朋友们告诉他的“好买入点低了许多。对于这样的投机者，一段时间之后，亏损是必然的事。
【你必须至少选择一种方式（投资或投机；价值或技术）来立足于市场。你必须勤奋、用心思考。永远不要因为价格高而不敢买入，因为价格低而不敢卖出，趋势状态是考虑的核心，是否在上升趋势，是否有可能转为上升趋势，这是要考虑的核心问题。】

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第十八章：投机交易

1.因为在这些情况下，有智慧地进行投机交易是容许的。具有才智的投机者绝不能和交易所里的害人虫混为一谈、相提并论。害人虫不务交易正业，只是把市场当作随便嬉水的游戏场所。而在交易中随便嬉水的人会输钱，这几乎成为公理；而具有才智的投机者，即使没有成功，也会至少把他的损失的总量控制在他可以承担得起的范围内。
【正确理解投机，坦然投纳投机，严肃对待投机。】
2.投机就是一种生意，它既不是猜想也非赌博，投机需要艰苦努力的工作，而且要做大量的艰苦努力的工作。
【投机是一项事业，需要付出许多努力，不是靠猜靠赌就能成功的。诚然，在投机市场，有的人靠猜靠赌赚了好多钱，但这并不意味着他可以一直赚钱。能够持续盈利才是投机学校毕业的标志。】
3.股票市场是一个晴雨表。它不是根据当天的消息而动作，而是依据经济世界的综合世界的综合智慧所预计到的前景而动。
【投资要带望远镜，不能拘泥于现在。没有望远镜怎么办，看指数。指数反映出人们对未来的预期。】
4.投机和赌博的区别难以界定，因为投机需要像赌博那样冒险，就像一些赌博含 有投机的因素一样。《韦氏辞典》讲，投机就是怀有赢利的预期，利用价格的涨跌进行买进或卖出的活动；或者为了有机会获得超乎寻常的高额利润，从事有风险的商业活动。同一本辞典给出的赌博的定义是，为获得金钱或其他赌注而进行的游戏活动，或者对某些事孤注一掷的行为。
【我认为投机和赌博的区别是理性和随意的区别，是控制着风险还是孤注一掷的区别。某些赌博也可以成为投机，而股票市场也有纯粹的赌博行为。比如重仓交易，随手交易等。】
5.没有数学公式能给出一种成功的股票投机方法；也没有任何固定不变的规则，能让一个交易者执行后，将你他永远在股票交易中赢利。在另外一个方面，一些规则和理论对投机者肯定能提供极为珍贵的帮助，而道氏理论也许是最佳的选择。
【必须有交易系统，交易系统不能保证你每次都赚钱，但只要你能坚持，交易系统一定会让你得到奖赏的。】
6.应用道氏理论是需要时间和因人而异的。除非投机者能用无限的耐心和自律去实践，否则道氏理论是不能阻止他输钱的【有耐心方能自律，自律体现耐心。耐心地等等买入机会，耐心地等待卖出机会。】。任何一个交易者应用道氏理论时，必须独立思考，必须始终根据自己的结论去行动，当然，要小心，不要让你的愿望影响你的判断【这里讲的是要客观交易，要根据市场给出的信号去交易，而市场的信号怎么判断？需要自己依据市场独立思考，而不是主观臆测。】。根据你自己的结论，交易犯了错误，相对而言，比起只是靠猜测而犯错误肯定要好得多，因为他就能从所犯的错误中学习为什么犯了错。依赖自己的能力和努力工作，是成功投机努力中必不可少的基本因素。其中投机成功的比例大概是20个人中有1个人能成功。【比二八法则还要少，说明的是投机市场成功者很少。既然把它当做一项事业来做，就要在各方面高规格地去要求自己，修养自己。】

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7.汉密尔顿认为，买进股票后，在价格上升之后进行加仓操作比为了降低买进股票平均价格在价格下跌后再买进的做法好很多。
【利物莫尔、陈江挺老师的观点与此是一致的。】
8.一个交易者首先必须明白的是，如果遭受损失的话，他的股票买卖应该要始终限定在他可以负担得起的损失额度之内。曾经有一位年轻的投机者对一位交易老手讲，他的投机仓位让他不安，夜里都难以入睡。这位交易老手的忠告是：“减少你的仓位，一直到你能安然入睡为止。”
【只去承担可以承担的损失，让风险可控。】
9.汉密尔顿经常讲，在华尔街，大多数的意见极少是正确的。假设汉密尔顿所言正确，那么，对于一位理解了道氏理论的交易者，如果市场的行为指示他放空股票是明智之举的话，即使华尔街的牛市情绪冲天高涨，他也不应该有丝毫犹豫而不去放空。
【相信市场给出的信号，而不是相信外界的言论。】
10 .任何人如果总想一直呆在市场里，他几乎肯定是要亏损的，因为有很多时候，就连老练的交易者也会对市场下一步的动向感到疑惑。一条很好的市场公理是，“有疑问的时候，什么也别做”。还有，如果交易者在对市场趋势的判断上犯了大错，遭受了重大的损失，他就应该彻底离开市场，呆在场外，直到理智与镇定。
【适合交易的时候才做交易，要学会空仓休息；宁可错过，不可做错，同时要注意，错过了就错过了，不要指望在以后违规操作获得补偿，任何时候都按照既定的规则按部就班地做；任何时候，都要理智和镇定，不要让情绪和冲动绑架了自己。】
11.交易佣金、交易税、交易股少于100股的罚金，买卖间的差价，这些费用堆积起来，使对于沉溺于“快进快出”交易方式的人很难有赢利的可能性。可是有许多人，他们有必要的资金、勇气和智惕，再加上对市场趋势、公司的资产负债表的无究尽的研究，使他们获得了第一手的信息资料，以此也确实使他们能够克服这些交易的不利因素。没有几个投资者肯花力气去计算赢取惊人利润的微乎其微的可能性。唯一可能战胜这些不利因素的途径是理解市场趋势和股票价值，并且遵循汉密尔顿的忠告：投机者应该学会快速止损和让赢利奔跑。汉密尔顿认为，骄傲且固执己见比起其他单一因素来讲，更有可能是造成损失的原因。
【交易费用的存在，让交易从长久来说一定是整体亏损的行业；获得暴利是概论很小的事情。既然如此，如何才能在市场存活，如何才能实现持续的赢利？趋势投机、截短亏损、让利润奔跑。投机者永远要敬畏市场，永远要保持低调、理智，夹着尾巴炒股。】
12.对于想投身于股票交易的人来讲，无论资本的多与少，从长远的角度讲，如果抱着每年12%的资本收益要比抱着每周50%的资本收益，其结果会好出许多。每个人都知道这一点适用于私人企业，可是，一个精明谨慎地经营商店、开工厂，或经营种植园的人，好像却认为在股市中应该使用完全不同的方法，真是不错特错。
【不要总想着一夜暴富，慢慢来，小小做，做市场的寿星。】
13.事实很显然，如果这些咨询服务机构所提供的交易建议，其效果像他们经常讲的那样好，那么这些经营咨询服务机构的人们，还不如就把他们在服务机构的大量投资直接投入市场交易为佳。
【相信市场，不要相信机构的推荐。】
14.那些暴仓的投机者，通常没有像对待他自己的生意那样，对于同样的风险和资金投入，花费足够多的时间来学习投机艺术。这些人很少承认是自己的无知导致了自己的亏损。他们更愿把损失归罪于“华尔街”和“熊市”，认为受到了其神秘方式的欺骗而损失了金钱。他们没有认识到，成功投机比任何其他专业都更需要勤奋、才智、耐心和纪律性。
【要坚持学习；不要找理由为自己推卸责任，凡亏损皆由自己造成的；不要去埋怨市场，在市场交易，要顺应市场；投机成功，就是修身的成功。】
15.资金以12%有复利增长，6年之内就将近资金翻倍。可是，对于肤浅轻率的投机者，长此以往，根本难以指望能达到这样的程度。
【关键是持续的赢利，牛市谁都能挣钱，关键看熊市表现如何。如果能连续五年做到不亏钱，那就有存活能力了。】　　

【这一章是雷亚的经验之谈，把对投机的理解、投机的艰难、投机追求的利润、投机系统的建立、成功投机者需要的素养、如何对待消息和推荐等等都做了很深刻的阐述。】

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第十九章：股市哲学

1.“一燕不成夏，仅一次的反弹……并不能成就牛市“。
【是的，利物莫尔也是这样认为的。】
2.“树不会长到天上去。“
【是的，现在我的交易模式逐步在由追高转为等待回调。】、
3.有一句话，经常说也不算过分，那就是：对图表、系统和一般规则的教条化铺垫成了毁灭之路。
【这句话不是不需要规则，而是不要僵化，要清楚规则有时也会出错，如果出错的时候，就于勇于认错，马上改错。】　　
4.那些有大量股票需要派发的人，通常不会在钢管乐队的伴奏下进行。
【意指不会大喊着我在卖出股票，悄悄地进行，作为一个散户，只能依据图表操作，以不变应万变。】
5.道.琼斯平均价格指数…….有着其他预言方法所不具备的特征，它们不是总在说话。
【意指趋势确立了，就会持续一段时间。】
6.每一个在华尔街的交易者都知道，对于已经站在市场正确一方的交易员，在100点的上升过程中，若不适时获利平仓出场，而是利用他的仓位浮动利润，增大其股票买进的仓位，如此一来，无需大的价格下跌，就会让他处于比其开始还不利的位置。他通常会发现，在顶部进行金字塔式的交易，结果只是价格的一点小下滑，就把他扫荡一空。
【滚动仓要加在低位，而不是高位。】

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7.牛市无新闻是华尔街的老生常谈。事实是，一旦报道出一只股票上涨的原因，上涨运动就会面临着终结。
【股票炒的是预期；不要问原因，按图形操作就好。】
8.能够举出无数的例子，来说明在华尔街输钱的人们是因为他们正确得太超前了。
【所谓的左侧交易，对于我来说，是行不通的。不见兔子不撒鹰。】
9.从来就不存在所谓正常的市场。
【坦然接受和面对市场的风风雨雨。】
10.作为一条法则，回顾总比预测好。新的一年还未过去一周的时间，年度预测就已经被人们忘记了。
【深以为然。】
11.投机者，不能期待任何股票，除非是在最为特殊的情况下，去背离股票市场的整体趋势而上升赢利。
【看大盘，做个股；不要指望在熊市中赚钱，熊市中能保住本金就很不错了。】

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【道氏的核心是趋势。三大假设是在趋势的基础上做的假设；三种运动中，认为长期和中期能形成趋势，短期只能说是波动；指数相互验证、窄幅盘整区、双底双顶、成交量等，都是为了说明如何去判断趋势。学习道氏理论，就是要牢固树立起趋势的概念，用趋势去看待市场，依靠趋势去交易，顺势而为。后续，对上证、深证、中小板、创业板、沪深300、道指等进行分析，进行验证、加深理解。】

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前几年的读后感。

《道氏理论》读后感

《道氏理论》是雷亚在对汉密尔顿言论的整理基础上，对道氏理论的系统梳理。

一．内容梳理

全书主要有以下几部分内容：道氏理论发展概述；道氏理论的三大假设；道氏的三种运动；趋势及确定趋势；个股与指数之间的关系；投机哲学。分述如下：

（一）道氏理论发展概述：由查尔斯.道提出，汉密尔顿发展而成的，通过铁路平均指数及工业平均指数的研究来把握股市脉博、预测股市走势的理论。

(二)道氏理论的三大假设

1.关于市场操纵：长期趋势不可能被操纵；中期趋势被操纵的可能性较小；短期趋势可能被操纵。

2.市场指数消溶一切。市场参与者所知道的消息、信息及其心理变化都反映的市场指数的变化之中。

3.道氏理论并非总是正确。客观上，依据道氏理论研判市场趋势也有出错的时候（即是指数走出了道氏理论的持续或逆转信号，但之后市场并没有按照道氏理论所提示的那样走），这是可以理解和接受的，因为股票市场的本质还是不确定性。但很多时候，投机者出错是因为没有严格遵循道氏理论的准则以个人意愿代替客观走势。

（三）道氏的三种运动

1.长期走势，又称主要运动，是持续时间达到一年以上的走势。

2.中期走势，又称次级反应运动，持续几星期或是几个月。

3.短期走势，持续几天或几个星期。

（前几天看到一个网友的一句话说得好，中期走势是长期走势的波动；短期走势是中期走势的波动。）

（四）趋势及确定趋势

1．道氏理论对趋势和趋势逆转进行了定义。升势是指低点和高点不断抬高；跌势是指低点和高点不断降低。上升趋势不再创新高，并且跌破前期低点，则上升趋势转为下降趋势；下降趋势不创新低，并在随后的上升中突破前期高点，则下降趋势转为上升趋势。

2.研判方法：

（1）单个指数的研判方法见定义；

（2）道氏理论要求两个指数必须相互验证；

（3）通过线性窄幅线性盘整来确认趋势；（意思是指，在盘整时，谁也无法判断市场将会往哪边走，当市场突破前期高点，并且到达一定幅度时，市场为上升趋势；当市场跌破前期低点，到达一定幅度时，市场明确为下降趋势。）

（4）通过成交量辅助判断。

（五）个股与指数的关系

总体来说，个股跟随大势运动，只是个股的运动幅度有大小之分。

（六）投机哲学

1.万事皆投机

2.投机和赌博有相通之处，又有不同之处。相通之处是都需要冒风险，不同之处投机是讲究胜率的，是有规则的，不是盲目的，不是完全靠运气的。

（关于投机与赌博，似乎每一个投机者都会去思考二者之间的关系。陈江挺、斯波朗迪、利物莫尔都对投机与赌博之间的关系进行过论述。两者主要的区别还是在胜率上。）

3.投机者要勤奋、专注。

4.投机者要客观理性，要能够耐心等待。

二．主要收获及启示

（一）大势（指数）是决定买卖股票的首要条件，必要条件。大势不好时，别买任何股票。因为：1.平均指数不能被操纵；市场指数消溶了一切。既然平均指数已经显示为要转为下降趋势或者已经是下降趋势，那么，尽管指数没有告诉投机者为什么，但告诉了投机者市场怎么样，并提醒投机者未来很可能是怎么样。2.确实，每天都会有涨得好的股票；一段时间以内，不管大盘怎么样，都会有表现好的股票。但是，在大势不好时入市，胜率就低了。

（二）明确了顺势交易的“势”是指什么。势即是指趋势，趋势分上升趋势和下降趋势。上升趋势即低点和高点不断抬高；下降趋势即低点和高点不断降低。顺势交易即是指：在下降趋势可能转为上升趋势时买入，在上升趋势得到确认时买入和持有，在上升趋势有可能逆转时卖出，在下降趋势得到确认卖出并休息。当然，趋势的延判不是依据某个人的观点，也不是依据自己的主观的臆测，而是根据客观的市场给出的信息。

三．与其他一些书籍或思想的关系

（一）斯波朗迪：笃信道氏理论，提出了123法则和2B规则。需要说明的是，123法则是顺势的，2B规则是逆势的。

（二）陈江挺老师：在《[url=http://cgdzh.com/]炒股的智慧[/url]》一书中，陈老师对升势和跌势的定义都是来自道氏理论，陈老师还专门提及道氏理论认为市场的中期和长期走势不可能被操纵。

（三）利物莫尔：对大势的强调及对趋势的研判方法上的相通之处，都说明利物莫尔和道氏不谋而合地发现了蕴藏在股票市场中的某些规律。利物莫尔主要依据中期走势来交易，他通过股价在市场走出的高点和低点的表现及幅度来研判市场的趋势。

所以，说道氏理论是技术分析的基础并不为过。

四．几个疑问

（一）如何区分三种运动

根据道氏理论，市场同时存在三种运动：长期走势，中期走势和短期走势。如何区分它们呢？主要依据时间，其次参考幅度。

（二）依据哪一种走势来交易

对于我自己来说，我肯定不依据短期走势来交易，因为频繁操作，首先是没有时间和精力；其次，自己也把握不好。

依据长期趋势来交易也不太现实。因为：1.如果长期趋势向上，但大的向下的次级反应运动还是要规避的。2.如果长期走势向下，难道几年都不做交易吗？大的向上的次级反应运动也不参与吗？

综上所述，我还是选择依据大势的中期趋势来操作，并依据利物莫尔的趋势判断方法进行趋势判断。