《道氏理论》读书笔记

同心2

第八章：熊市

      1.主要趋势是熊市的市场，它是由长期的向下动运和重要的反弹上升所组成的。熊市是由各种的经济弊端造成，并且只有当那些发生的最糟的事情已经被股市价格彻底消化掉了熊市才会结束。
【不通过指数，无法知道哪些是最糟的事情，也无法知道它们已经过去。只有回过头去看，才恍然大悟。所以，在保持对事局敏感的同时，仍然要以指数为参照来投机。】
熊市有三个主要阶段：第一阶段，是对那些在抬高价格之后所购买的股票所寄托希望的破灭；第二阶段，是由于商业的萧条和收入的减少而导致的卖出阶段；第三个阶段，是无视股票本身的价值、将优质有价证券抛售的阶段，进行这种狂售的人，是为了得到现金、一定要把自己的一部分资产进行变现的人。
【做为一个理论的常识，主要的还是要根据指数的情况来判断熊市还是牛市，上升趋势还是下降趋势，可操作还是不可操作。】
2.股市的晴雨表不能告诉任何人熊市转向牛市的转折处。
【不能告诉任何人，意思是指即便像雷亚、汉密尔顿、道也无法根据一天的走势决定是否是转折处。一天的走势是可能被操控的，或者是由于某个偶然的要素、消息导致的。这种走势是否是股市真正要走的路，股市的最小阻力线是否由向下改为了向上，只有经过一个中级趋势才能够检验。】
3.关于熊市结束时的双底，已有很多叙述。确实双底现象有时公在熊市的底部发生，可是如果把双底当成一个判断的指标，几乎肯定会出错。那些频繁提出双底的人们，没有考虑到在熊市中，在不是底部的地方也会有很多双底出现。对所有的在熊市中出现的双底进行察看就会发现，有一些双底确实是在价格的底点发生，可是却不是熊市的结事。【关于双底，不是所有的底部都有双底，有双底的地方不一定是底部。作者之所以反复拿双底来说事，一是汉密尔顿因为双底对行情做出过一次错误的判断；一是提醒投机者不能绝对化地去思考，不要看到双底就以为是底部，就一意孤行。】这时候，平均价格指数的运动有更大的帮助，当一个平均价格指数的低点没有得到另一个平均价格指数的确认，就表明有可能发生趋势的变化，即使不具有决定性的意义，也有很重要的辅助价值。
【与双底比较，两个指数的相互确认是更有参考价值的。】

同心2

第九章：牛市

1.主要趋势是牛市的市场，股市整体向上运动，或被一些次级的回调运动打断，时间平均长达两年以上。在牛市期间，由于商业环境的改善和股市投机活动的增加，使得来自投资和投机的购买股票的需求量加大，从而促使股票价格攀升。
【对时间的规定不可轻信，一切以走势为准。】
牛市有3个阶段：第一阶段，是人们重新恢复对经济未来发展的信心；第二阶段，是股票价格对已知的公司赢利的改善与提高所作出的反映；第三阶段，是投机猖獗、通货膨胀显著阶段，股票靠人们的希望和预期支撑价格飞涨。
【这只是一个模糊的定性的结论，据此是较难把握市场所处的阶段的。比如“投机猖獗”，什么叫“投机猖獗”，有什么样的标准。所以，还是要以指数为准。】
2.如前所述，道氏理论只是一个注重实际的方法，通过对记录的道.琼斯铁路和工业股票平均价格指数的日间价格波动的研究，得出对未来市场运动的有用推理。在金融投机的冒险生涯中，能理解道氏理论，没有比在熊市结束和大的牛市形成时，会更有用处了。
【道氏理论的用处。】
3.对于牛市和熊市，人们一定要记住，在市场中，牛市第一阶段并不是明显区别于熊市的最后的次级反弹，只有经过一段时间的验证之后才能确定。同样，对于熊市的第一阶段，首先必须当成可能是牛市的次级回调。
【利物莫尔也是这样做的。这也是为什么很难“买在最低点，卖在最高点”，甚至说“买在最低点、卖在最高点”其实是一种逆势的行为。】
由于所有这些事情的原因，股票市场的价格走出了一个“线态窄幅区间盘整”的形态。然后，在这个“线态窄幅区间盘整”的形态被确定无疑地向上突破时，铁路和工业的平均价格指数的日间波动就会显示出确定的趋势性，上升浪的底部都依次会逐步抬高，而阴后的下跌不会跌破前期的最近的价格低点。只有在这时候而不是之前，一个投机买进的才被明显地显示出来了。这个时候需要人们具有耐心，如果在价格大幅上升之后出现大型回调，若回调不能够跌破熊市的低点，而且随后的一系列上升浪却破掉了前期熊市的主要反弹的高点，这时候，就是股市比较安全的买进时机了。
【利物莫尔对道氏的应用真是“出神入化”，既遵循了道氏的基本原理（其实就是遵循了基本规律），又结合市场、平衡风险和收益，做出了一些细节上的、创造性的改进。如趋势改变需要一定数值的确认，如提前买入等等。】

同心2

4.在牛市缓慢的攀升阶段不但需要人们的耐心，还需要有勇气坚持经受住对于一个健康牛市所进行的快速的次级回调反应运动。
【利物莫尔的思路也是如此。】
        5.那些在华尔街具有“可操胜算的赌注”的人士，他们的生意就是在股票低于其价值时进行买进，或者在低于合理的未来期限内将具有的价值买进股票，并且最终要在较高的市场价位卖出。如果这些拥有“可操胜算的赌注”的人士有才智和技能这样做，他们就如同一个商人所为，一个商人会在像床单布和其他棉花制品等常备商品价格低廉时，以及生产厂家因为生意的萧条而减价时，大量购进。这个商人期待着在随后的时期里，当所购商品价格上涨时卖出。当华尔街的精英分子考虑到股票价格已经跌到股票的内在价值之下，评估了成功的机会和赢利的能力后，就会在暗中悄悄地开始买进股票。渐渐地大众认识到股票价格不再走低，意识到悲观情绪与困惑已经迫使股票价格过度下跌。然后，公众开始购买股票，优质股票的流通供应量在减少，股票价格上升，牛市就已经形成了。【 在股市赚钱的思路及对牛市形成的描述。】

星星之火

同心2 发表于 2015-5-24 07:52 AM
4.在牛市缓慢的攀升阶段不但需要人们的耐心，还需要有勇气坚持经受住对于一个健康牛市所进行的快速的次级回 ...

同心兄点评的真好。同心兄开完此贴，能否写一篇<股票作手操盘术》的读书笔记，期待，呵呵

同心2

第10章：次级反应运动

1.为便于讨论，我们把在牛市中的重大下跌运动，或者在熊市中的重要上升运动，认为是次级反应运动。次级运动的持续时间通常是三周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调，一般会回调到其前期从前一个次级反应运动结束开始的主要趋势运动价格变化行程的33%~66%之间。这些次级的反应运动常常让人们错误地以为是主要趋势发生了改变，明显的原因在于，那就是牛市第一阶段的价格运动，与后来被证实只是熊市中的次级反应运动，总是具有巧合的相似性。反过来讲，在牛市中，对于前期高点被达到之后的回调运动，和熊市第一阶段的价格运动，也总是具有巧合的相似性。
【雷亚是一个思维非常清晰的人，或许专注带来清晰吧。《道氏理论》整本书的结构，非常清晰，把道氏理论的基本概念、基本观点、整体框架非常清晰地向读者呈现。每一章的思路也非常清晰，第一段总体概述本章内容，后面再论述。本章也是如此，在这段话中，把整章的基本观点列出来了：什么是次级反应运动，持续的时间，回调的幅度，回调与逆转的相似性。】

同心2

2.次级反应运动对于股票市场之必不可少，就像蒸气锅炉不可缺少安全阀一样。次级反应运动对于保证金交易者会构成最大的危险，同时，对于能识别次级运动，而不与趋势的反转相混淆的平均价格指数的学习者，也可能提供最好的获利机会。
【次级反应运动是必然存在的，要坦然的接受它。像丫头姐所说：“准备利润的部分回撤，是必须的。”永远不要借钱炒股，要用闲钱炒股。充分利用次级运动来赚钱：条件允许建新仓和补充仓。】
3.在市场进行次级反应运动时，经常被问的问题是：次级运动将会走多远呢？就平均价格指数而言，合理和保险的说法是：对于重大的次级反应运动，一般是从主要趋势被打断后的趋势行程的三分之一至三分之二，或者更多。这样的概括具有极大的利用价值。
【一个参照的标准，不必太当真。】
4.造成市场次级反应运动的原因有许多，其中最为重要的原因是在熊市中的超卖和在牛市中的超买。这种超卖和超买的状况随着市场主要趋势的发展会加重，这常常被认作是市场的“技术状态”。次级反应运动的发生常被归咎于某一特殊的消息，可是真正的原因是市场本身的薄弱，使得市场容易产生次级反应运动。
随着一个健康牛市的发展，公众会更大量地参与购买股票。这样的购买动因是希望在更高的价格卖出股票，可是，未来总会有一天股票市场会出再卖方大于买方。那些专业交易者总是密切关注这种情况的出现，然后就尽力在市场中做空，使市场充满了卖空仓位，同时，那些跟风买进的可怜的人们在惊恐中卖出他们的股票，这样就对趋势的反转起了推波助澜的作用。专业交易者和大众的合力卖出，造成股票价格剧烈地下跌。一个历时多个星期的牛市经常会有许多天的回调。这样的激烈下跌，会暴露出市场中一些位置不佳的买进仓位，导致其微利平仓出场。如此的结果，是股票被打压到那些精明敏锐的交易进为开始他们下一次上升进行积累买进仓位的价格水平。
在熊市中，情况正好相反。那些愿意和需要持有现金的人们不断地清算其有价证券，导致市场报价日日走低。而专业人员意识到市场向下的空间比向上的发展空间大时，他们的卖出加速了市场的下跌。最终市场被打压到了抵押担保的价值之下。市场的卖空兴趣也许是太过度了，精明的交易者认识到，市场的清算，至少是在这个时候，已经到头了。正如平均价格指数所验证而表现的那样，他们开始为必然的周期性的反弹积累仓位。报纸上对这样的股市状况通常报道为“卖空逃亡“。卖空者迅速平仓，而且经常转为短线买进，再加上那些不明智的投资买进，导致整个市场急速上升。这样的上扬一直持续到市场的买进力量减弱，即那些在拐点处买进的人获利平仓时。古老的供给和需求规律继续无可阻挡地发挥作用，股价再次下跌，直到需要超过供给为止。
【用供需理论来解释市场，说得很透彻，有利于自己去理解市场。】
5.次级反应运动频繁地提供了许多就像从牛市转为熊市的主要趋势反转的特征。正是由于在交易者的心理上也存在着同样的混淆，才使次级反应运动起到对整个市场极具价值的保险作用。
【这段话说得很深刻。市场有分歧，才会有交易。赢者是通过市场给出的信号尽可能站在与市场同步一边的人，他们追求的不是预测得准不准，而是尽可能地与市场的脉博保持一致。】
6.市场发展导致的次级反应运动，在其发生之前是不可能被预知的。次级反应运动对清除市场中过量的买入仓位有显著的效果。所以市场在进行它最有价值的服务功能，就是让市场价格撤回到了更安全的水平线上，直到市场所固有的，还不能肯定判断的不利征兆被彻底明确理解为止。
【所以，牛市中也会有止损。当然，止损的这部分仓位很可能在以后会重新上来，但是谁知道就一定能上来呢？所以，牛市中仍然要有止损，但市场给出信号了，又要敢于再进入。】

同心2

7.牛市中，次级反应运动的一个一贯性的特点，就是当回调到最低点时，一般会伴随有相当大的成交量。然后，市场会上升1~2天，同时成交量会保持或有少许减少。随后又是下跌，可是却没有跌破前期低点，如果成交量在这次下跌中出现减少，就可以认为次级回调已经完成，上升的趋势会重新启动。
【我在观察市场时也发现过类似的情况。看完道氏理论后，对指数再做一次细的研究，对次级反应运动多留意下。】
8.有非常重要的一点需要强调，那就是每一个交易者在观察次级反应运动时，一定要始终考虑成交量的因素。成交量并不像其他特征那样具有统一的意义，可是在决定在牛市中调整的安全买入点和熊市中的应该卖出点上，却很有价值。
【对成交量要多关注一下。如何参考成交量是值得思考的一个问题。】
【对于次级反应运动，利物莫尔的方法比较好把握。方向相反的没有达到一定幅度的运动。根本不需要考虑。只有达到了一定幅度的相反运动，事先将之视为自然的反应，通过观察下一个运动来确定市场的方向。利物莫尔没有将之复杂化。斯波朗迪提出的123法则也是对道氏趋势等的简化、清晰化。艾略特则对道氏复杂化了。】

同心2

第十一章：日间波动

1.仅仅依据一天的平均价格拽数运动来进行推论，几乎肯定会得出误导性的结论；只有市场形成了“线态窄区间盘整”形态后，如此推论才会有一些判断价值。无论如何，一定要记录和研究每天的平均价格指数的运动，因为一系列的日走势图，总是最终会形成易于识别的、具有市场预测价值的形态。
【道氏理论对日间波动的认识包含在这三句话中。仅仅依据一天的走势来进行推论，几乎肯定会得出误导性结论。K线理论的缺陷正在于此。但对每一天波动的研究与记录确必不可少。以下有一个比喻非常恰当：一段钢材不能造一座桥，可是工程师们都知道，这段钢材一定是完整结构中的确切组成部分。利物莫尔的关键点理论是我认为最为方便、最为有效地确定趋势的工具。】

同心2

第十二章：两个平均价格指数必须相互确认

1.铁路和工业股票的平均价格指数运动一定要并考虑，两种平均价格指数必须相互确认。只有在这个条件下，才有可能得出可靠的市场结论。如果只是根据其中之一的平均价格指数的表现作出结论，而没有得到另一个平均价格指数的确认，这样的结论几乎肯定会是误导性的。
【两种价格相互确认，是增加可靠性。大势大势，反映的应该是大部分股票的势，所以要确认，这其中有内在的逻辑性。这里所说的误导性的结论，不是说一定就是错的，而是这个结论并不可靠。任何猜测都可能对一半。我现在看四个指数，上证、深证、中小板、创业板，分为两类，大指数和小指数。】

同心2

第十三章：确定趋势

1.如果上升浪能连续不断地突破前期的高点，而随后的下跌能在前期低点之上结束，这样的市场就是牛市趋势。反之，若上升浪不能超过前期的高点，而随后的下跌的低点却比前期的低点低，这样的市场就是熊市趋势。
【趋势的定义，这是一切技术分析的最为基础、最为重要的概念。】
用这样的推理所得出的结论，在评估次级的反应运动时很有用，但这项推理规则的最为重要的作用，是预测主要趋势的重新开始、继续和改变。
【概括地说，就是明晰市场目前所片的状态。】
为了便于讨论，我们把一天或多于一天的时间里，平均价格指数的反向运动超过了平均价指数的百分之三，就把这样的运动看成是一个上升浪或下跌浪。【中国A股，3%太少，很多时候一天就完成了，我现在采用的是指数8%，个股10%。】
这种运动，只有得到了两个平均价格指数在方向上的相到确认才可信。不过两个平均价格指数的确认，并不要求必须在同一天发生。
【指数的相互确认，是道氏的非常重要的思想。目的是为了提高成功率，也是从市场中获取的信号。】
2.如果牛市经过剧烈的次级反应运动，之后的上升浪在合理的时间内没能创出新高点，并且还进一步猛烈地下跌，跌破到前期次级反应运动的低点以下，一盘说来，就可以认为主要趋势已经从牛市改变到熊市。反过来讲，熊市中，在下跌趋势导致两个平均价格指数均创出新低点时，然后是重要的次级反应运动，可是如果在反弹后的再次下跌中没能让两个平均价格指数创出新低点，并且随后的两个平均价格指数的上升浪又超过了前期重要次级反弹的高点，那么就可以得出推断，主要趋势已经由熊市转变成牛市了。关于这条规则，当考察超过35年的平均价格指数图时，只会发现有几起例外的情况。
【判断趋势可以改变的方法。利物莫尔的行情研判方法，斯波朗迪的123法则，与此方法是异曲同工的。对于最后一句话，这一章的结尾是最好的注解：偶尔发现例外是合理的，否则，这些规则就会形成一个击败市场的确定无疑的方法，当然，这样的结果也就是很快导致市场消失。】