(转贴） 大败局：1亿美元怎么亏成了20万？！

陈江挺

2015年1月份，美国投资圈热议的一件事就是一家名为“Canarsie  Hedge Fund”的对冲基金在对客户的邮件中承认，它们已经将客户的投资亏到只剩下20万美元，而据测算，这支基金管理的资金规模有1亿美元左右。尽管作为机构投资者，阶段性大亏不是新闻，但是在人们一致认为的美股牛市阶段，发生如此耸人听闻的跌幅，还是令人疑惑，这帮家伙到底做了什么？尽管具体情况尚未清晰，但是通过相关人士透露的片段信息，我们似乎可以大致勾勒出缘由。

Canarsie令业界关注的一大原因就在于，其主要负责人并非泛泛之辈，它的掌门人Kenneth deRegt之前长期在摩根斯坦利任职，而且讽刺的是其在摩根斯坦利任职期间，负责的正是风险管理部门。我们可以想象一下，作为一名基金的客户，看到其操盘手之一是知名投行的风险管理部门头头，是不是会感到这支基金应该更加安全？

而这支基金实际操盘手也小有名气，名为Owen Li，曾经是Galleon Fund Management的交易员，年仅28岁。Galleon的故事是因为内部人交易自控而挂掉，而起发起人Raj Rajaratnam则正在监狱服刑，当时Li并未受到刑事方面的牵连。他在2013年发起了Canarsie，主要聚焦于科技、能源、金融板块的股票，在2013年，这支基金曾经取得50%的收益，与当年主要指数相比，这都是一个相当优秀的成绩。据熟悉Li的人透露，Li的操作风格大胆，喜欢采用杠杆和融资，曾经在Facebook和Twitter上下重注，当时获利颇丰。而在2014年，他好运不在，他几次投资这两年IPO不久的股票上，都不太成功，据说在FireEye和Splunk上损失极大。看看FireEye去年的走势，似乎可以估摸，Li很可能是期权、杠杆、融资等手段用上，且操作目标过于激进。

据2014年3月披露的数据，当时Canarsie当时的净资产为9800万美元，除去杠杆、借贷资金，其实际管理的资金应该在6000万美元左右。所以，所谓的一亿美元亏成20万美元的说法略有夸张，不过即使这样看，这亏损额度也依然震撼。据熟悉内情的人透露，实际上在3月，Canarsie的主要做市商摩根斯坦利即表示对其操作蕴含的巨大风险表示担心，而Canarsie还聘请了独立的咨询机构做相关评估，但是显然并没有什么更积极的举措。在一个月后，摩根斯坦利进一步警告Carnarsie，认为它们需要把资产转移到另一个结算公司，因为它们关心的风险问题并没有得到解决。而几个月后，高盛成了Carnarsie新的结算公司。

目前最新进展是，Li已经下课，而deRegt接过了该基金的业务，毫无疑问，这将是一个令人焦头烂额的烂摊子。在写给客户的邮件中，Li曾经写道，“在过去三个星期，我采用了简单来说一系列过于激进的操作，包括看多方向价格的期权，也包括一些直接的股票操作”，他向投资者表示“抱歉”，不知道投资者们看到这封邮件，是否心中千万匹草泥马在奔腾，”要道歉有用，要警察干吗？！”。

从Canarsie的故事，我们可以看到，在所谓牛市中，往往容易让操盘手和投资者都无视风险和潜在的危机。在牛市中，很多投资者往往因为一时的巨大收益而过度自信，甚至膨胀，进而酿出灾难性后果。在我过去介绍一些ETF的时候，也有读者看看其收益，生出“不过如此”之感，实际上，评价一支基金，收益只是一方面，它确实也是重要的要素，但是波动性、流动性的要素也是不可忽视的。希望各位投资者从Canarsie的故事中吸取教训，激进操作需要避免，风险控制时刻牢记，你曾经赢得再多，都可能因为一两次的投机赔个精光。