两年过去了……

littlekid359

2017进入股市的，看了陈老师的《炒股的智慧》后一直泡在论坛里，但2018年离开了……
眨眼两年过去了，闲暇时想起了论坛，就上来看看……
这两年，亏损已全部收回，且实现了本金翻倍……
最大的变化就是由趋势交易转到了价值投资……
下面谈谈自己的一些理解……
趋势交易VS价值投资：严格讲，并无优劣之分，但我认为趋势交易缺乏逻辑自洽，指标都是后视镜视角，很难让人信服，目前在用的就只有MA/支撑阻力线/量能，但也只是辅助作用，价值投资讲究长期持有好公司，业绩支撑股价，逻辑是完整的，能够自验的。曾经以为作为散户，研究基本面不现实，但实际上只要能广泛阅读研报+财报，学会估值方法，做到模糊的正确就够了。
价值投资的要点：
1. 长期持股：2018年是套牢了，索性装死了，操作少了才慢慢淡出论坛的。后来解套了，我才明白盈利的基础是长期持股，目前我操作的持股期限在3-8个月，除了保利亏损出局外，全部实现盈利。短期炒的是情绪，跟着股价走才是亏损的根源，拉长时间看才能验证股票的基本面，如果研究到位，基本面确定性高，是有很大获胜机率的；
2. 行业+竞争格局研究：巴菲特所说的“好行业，好公司”，产业要有向上的趋势，公司在行业中竞争优势大；
3. 买得便宜：巴菲特所说的“好价格”，买得好是超厚利润的前提，但也是相对的，成长股很难有舒服的买入机会，如果前景清晰，不妨在合理价位入场；
4. 能力圈原则：不懂不做，买的都是自己研究过并看懂的股票，才能赚得明白，亏得明白；
5. 心态：要有持股耐力，从逻辑上真正接受价值投资，甚至修炼成为一种信仰。

打完文字再看了一遍，发现又是那些正确的废话，但这些真的是我这两年最大的感想和收获，与君共勉。

丫头

天地七杀 发表于 2023-4-17 16:38
我现在也是技术派，前两年和秋田兄交流很多，学到很多东西。最重要的一点就是认准的股票要能拿住。要有定力 ...

前几年，秋田兄做得不错，你向他学得很多，但问题来了，这才是重点：

第一，今年秋田兄到目前为止，可能做得不太行，估计又要进入到他的系统瓶颈
第二，你今年做得不错，是学到了秋兄的不少东西，但你的系统瓶颈又在哪里呢？只有时间才有答案。

其实炒股最难的就是如何保证这次做对，下次做对，再下次也做对，...........  如何保证复利效应的增长。

由于我是职业炒股的，对这种问题思考得比较深，也研究过不少数据，尤其是对一些有名基金经理，对他们跟踪评估。结果总是让人有些失望：都是各领风骚两三年，而且他们还可以发新基金，资金有活水来。

在股市中，要长期保证资金曲线震荡向上，不断创新高，有复利效果，不是一般的困难。
大多数都是风水轮流转，到了你家吃屯好的。

littlekid359

2023-4-27，好啦，来写点总结吧。想到哪说哪吧。

先来聊聊丫头姐关心的问题(没风控稳定性差)，因为先讲清楚这点有助于理解下文。
应该说这个不是我操作系统的缺点，而是这本来就是计划内的。
本来想挑个成熟的时间说的，但似乎也不是什么秘密，就聊聊吧。
这个涉及到一个本质的问题：投资是为了什么？这里要用第一性原理来思考。
我的答案是投资的目的是财务自由，那啥样子能算财务自由呢？
我的标准是合理的投资年复合收益能够覆盖生活成本，那便不需要工作了，时间也就自由支配了。
那啥叫合理呢？肯定不是像我前几年那样动辄翻倍，而是控制波动的前提下实现的收益，
看个人水平吧，比如我自己取个10%，那假如我一年花100万，再备200万现金预防突发情况。
那可能1200万就够了。综合来说，当我本金规模为1200万，且具备一定的投资能力，
那我就可以用求稳的方式实现财务自由了，而且这种自由是相对比较牢靠的。
那问题来了，怎么完成资本的原始积累呢？有两种方式，一从股市中来，二从股市外来。
从股市外赚取本金传统的方式如上班、做生意等。
所以在没有体外注入资金的条件下，我把投资分成了两个阶段，第一阶段是求快，第二阶段是求稳。
举个例子，当你有5万块时，严格贯彻纯粹的价值投资理念，10年后会变成13万(10%的年化收益)，
其实没太大意义，有这时间不如多在工作上发力以求涨薪。
不如放大波动，用风险去换取收益，就算亏个50%(2.5万)，也不会伤筋动骨。
而且也并不是纯粹的赌，市场有些时候明显是胜率远大于50%的，比如去年10月底。
但当你有500万块时，你再继续这样搞，那就不划算了，万一踩了大雷就一朝回到解放前了，
而且同样波动10%，0.5万VS50万，那心态也会大大不同，以前拿得住的股票，换到这就不一样拿得住了。
当然这个门槛是多少，取决于每个人的风险偏好和资金承受能力。
两个阶段的衔接也是循序渐进的，应该是随着资金规模的逐步扩大，有意缩小波动。
控制波动的方式也有很多，比如分散行业投资、买ETF、理财或者直接持有部分现金。
我现在这样的操作，表明我还是第一阶段，我自己本身也能承受较大的波动。
这几年还是赚了一些的，而且一年结束也会转一部分出来，账户里面的是我的纯利润了。
我的原则是只出不进，所以心态影响不大。
而丫头姐不同，她应该是职业炒股吧，好不容易上岸了怎么能轻易回去呢？
情愿少赚点也不能多亏，那就要严格做好止损工作。

再来聊聊投资。
先说下宏观，这两年思路会开始往大了看，说到底一切皆周期。
宏观上大的周期还是经济和利率变化，它决定了我们在不同阶段采取不同的操作。
站在当前，国内经济弱复苏，国外FED加息拐点即将来临，看长了不用怕的，
也许24年会有不错的行情，市场里也还有一些性价比不错的票，在等待着经营拐点的到来。
我摸不太清的是全面注册制这玩意，市场的体量越来越大，资金明显不够用，
如果后面还有一轮牛市，那资金从何而来呢？是个谜，也许结构化才是永恒的。

聊下中免和宁德。
中免上比较大的错误是在两个止损点200和174，没有严格执行，真正让我下决定的是，
随着这段时间了解的越深，越觉得中免的竞争格局没有原本想的那么好。
香化有点红海化的趋势，顶奢又没有太大的话语权。
中免是家好公司，但可能没我想像的那么性感。留了一些仓位看今晚的一季报，看看究竟有多烂会跌成这样吧。
其实我动了念头了，即使业绩很爆表，估计我早晚也要下手的。
宁德有点像进入稳定期的格力美的，23Q1是去库存的阶段，
二线微利，三线亏损，只有一线的宁德还如此赚钱，真的牛逼。
幸好也还在低位，这时候切过去也挺划算的。

再聊些思想上的感悟。
心态是在变好的，这几年基本每年都会被市场折磨上几个月，去年一度难受到不想干事。
今年倒是好多了，而且是在市场不算差而自己做得这么烂的情况下，可能几分钟也就调整过来了。
所有的感悟还是落实到“价值”二字上。其实越来越觉得股民就是社会的寄生虫，没啥贡献。
有人说我赚的是企业成长和分红的钱，是有，但少，市场也不太给你稳当赚钱的机会，一步打到位再A回来。
赚大钱的到最后仔细一分析，还是赚了情绪和泡沫的钱。互相收割罢了。
人活到最后还是要去追求价值实现，这样的人生才有意义。(关于这个话题每个人的答案不同，我只说我的思考)
所以我遵循着修齐治平的追求，对社会没多少贡献，那我就对身边人好点吧，
多陪伴家人，关心老人，参与孩子的成长，努力干活赚钱，改善生活。
也在做生意，但确实现在的环境赚钱好难。

再聊聊生活。现在精力有点分散了，不像以前一样一门心思研究股票，资料也看少了。
这也导致股票池变小了，能选择的余地变小了。
有时候我也在琢磨是否要调整下，因为我还挺享受研究股票的时光，而且我的最终目标也是要专职。
可能接下来得加大下投资的时间占比，而把生意的事情尽量标准化。
这两年娃长大了不少，不用像以前那么操心了，很开心能跟他们保持着亲密的关系，
也希望自己这几年的经历和感悟，能对他们有所帮助。

littlekid359

2022-12-16，持有中国中免，收益率：亏6个多点吧，敲字时还没收盘。

记录点市场观察。
昨天成长股反弹得很好，疫后复苏相关股票大跌，让我一度以为成长股的反弹窗口要来了。
结果今天相当拉垮，新能车和光伏ETF都跌了2个多点，军工和半导体也在跌。
中证消费横住了，而恒生科技ETF还是在涨的。
这说明了市场对复苏这条线依然很重视，即使情绪走到短期极点也有承接盘。
这关系到我思考了很久的一个问题：如何判断市场预期的合理性？

我在9月清掉光伏前，就面对一个选择：究竟继续坚守成长股，还是埋伏经济复苏股？
这是一个复杂难度极高的问题，我当时也没有答案。
但我从自己最原始的思考出发选择了后者，并耐心等待市场告诉我答案。
最后我比较幸运，选对了。
当时我的思考从两点出发，也对应了我上面最开始提出的问题。

一个是当你思考不清楚的时候，遵从最朴素的常识(演绎法)。
什么是最朴素的常识，比如水往低处流，人是会死的，一年四季有春夏秋冬。
这些发生在我们身边，被反复证明了的规律。
当时要选择坚守成长股和埋伏疫后复苏股，关键在于23年的经济环境。
如果经济依旧很难，那成长依旧很稀缺，那应该坚守。
如果经济触底逐步复苏，那经济相关性比较大的标的，机会会非常大，范围也很广。
当时的宏观环境是，国内三年防疫，消耗了太多的资源，人民收入下降，越来越反感，经济压力特别大。
而封控的手段，被证明了在面对变异后传播性极强的Omicron，越来越失灵。
而国外熬过了全民免疫的艰难时光，逐步放开。
一紧一松，时势逆也。再这样下去难以维系。
刚好当时我观察到有一些放开的苗头(但还很早，所以坐了两轮过山车)，
最终我选择了清光光伏，埋伏疫后复苏。

二是回归投资的本源，我总结为那句经典的“好行业，好公司，好价格”。
这几年最流行的投资方法是景气度投资，没有之一，到了今天应该是众所周知了。
但这种方法有个致命的地方，过于强调盈利增速，而弱化了竞争格局的权重。
竞争格局决定了你这家企业在行业里持续赚钱的能力。
简单点说就是景气度投资非常关注企业短期赚钱的能力，而不太关注这种赚钱能力是否可持续。
根据DCF模型，企业具有持续赚钱能力，才具备给估值溢价的条件。
这种投资方法在这几年很盛行，因为经济差，很多行业都不行，没一个能打的，
所以成长特别突出。但这种方法能一直有效吗？如果经济周期归来呢？
再深入分析几个主要的赛道，你会发现隐忧不少。
锂电电动车销售增速下滑，光伏格局恶化，军工业绩透明性差，半导体周期还在下行，
海风有大小年的问题。
所以为啥成长跌了那么多，依然还能跌，很多人都用减量博弈的逻辑来解释。
但我觉得是随着经济复苏预期抬头，市场逐渐增加了企业在竞争格局上的估值权重。
明年是可能出现成长股业绩不及预期而经济复苏超预期的情况的，
所以局势逆转也就是非常合理的了。

随着这波修复告一段落，二者的估值差进一步减小，接下来就看基本面演化了。
我也没有答案，但根据上面两者分析，我心中的天平依旧偏向经济复苏，边走边看吧。

还是这里做记录舒服，能畅所欲言，不怕人杠哈哈。

littlekid359

2021-2-21，在论坛溜达了一圈，细数下来，其实坛里实盘高手挺多的。
但大多有个特点，高手都不活跃，很多做中长期的，一周甚至一个月更新一次。
也有的记录了一阵子就消失了，可能跟论坛大环境太冷清有关。
我自己是从20年8月份开始实盘的，重点记录自己的思考和投资感悟。
自我感觉获益良多，我会把实盘坚持下去。
我也不想跑其他地方去，比如雪球，那地人太多，也不利于投资。

自打投资上道了后，脑子里慢慢形成自己的一套体系了，
一有空闲就会自动琢磨各种问题，我是自得其乐的，非常享受这个过程。
做投资既要独立思考，也要忠于自己，不自欺欺人，脑子怎么想就怎么执行。
在这个帖子里，我会把这些原则坚持下去。

littlekid359

天地七杀 发表于 2020-11-30 11:58
现在，主要是稳住心神，出就利用反弹，不出要有再跌10个点心神不动的思想准备。我15年因为这种情况大败亏输 ...

这就是我认为体系不同很难交流的表现。
换成我的视角，看长远点，完全是不一样的风景。
我认为未来的市场只要关注好业绩的确定性就好，
这波风格切换也是有逻辑支撑的，只是我认为立得没那么稳而已。
跌吧，没关系的，长期和短期本就是完全诡异的思维，我能撑住。

littlekid359

2020-11-25，持有恩捷。

今天把宁德剩的仓位也清掉了，现金转出账户。
这里涉及到宁德和恩捷的估值预期差。
我自己的理解是，宁德确定性比恩捷高，理当享用更高的估值溢价，
但是把溢价打入后，仍比恩捷贵。
恩捷继续持股不动，其实我主仓位在恩捷里，毕竟研究更深入些。
宁德总收益率：46%

目前恩捷跌幅还不是很大，如果能下来一个台阶，我会考虑上杠杆。

littlekid359

2020-10-12，分享《伟大的博弈》，讲述美国股市的历史，我特别喜欢这本书，找个时间还得重温一次。
作为股民，了解股市的发展历程，有助于我们更好的理解这个游戏。
美国股市基本也是从坐庄投机炒作一步步走到现在的，投机边缘化，价投成为主流。
其实咱也在走人家的老路罢了。

在股市浸淫久了，我猜大多人没想过我们在炒的股票是什么东西，本质是什么，
股票是公司所有权的一部分，说白就是入股做生意，生意赚了钱才有分红，
那么公司的盈利能力和前景便是选择股票的关键，
这么一想是否透彻多了，即从股票的本质出发，想通过股票稳定赚钱，
需摒弃博弈思维，回归到研究公司的赚钱能力上来。

靠天吃饭

把趋势交易与价值投资对立起来，本身就非常不妥，难道趋势交易里面就不能包含价值投资？
在本人看来，所谓的价值投资亦不过是比较长周期的趋势交易，大号的趋势交易罢了。
当一只股票个个人都知道它价值非凡的时候，股价定然不会便宜了，这时的交易岂不会出现“越买越贵，越贵越买”？

littlekid359

2023-12-30，持有两只股票(以后不交待具体持仓了)，收益率：-47.62%，收官了。

先说下收益这块，19-22年都是幸运的，前三年暴赚，22年也只是受了皮毛小伤，今年就没那么幸运了。
可以说是从年头亏到年尾，收益率接近腰斩。平心而论，这是在合理范围内的，
因为今年确实没看到什么机会，比如AI、中特估还有一些偏防守的分红股，都不是自己的菜，又强行不想离场，
那受些伤也是理所当然的，这个结果我自己是能接受的。

再说下持仓，23年刨掉一些无关紧要的标的，总共就拿了4只票。前面有公布的就中国中免和宁德时代。
现在回头看，这两只票犯的错误都很明显和不应该。
中国中免违背了消费降级的趋势，杀业绩杀估值真的是惨烈，而且这只票抛开时代背景，我觉得自身基本面也有不好的地方，
持股太过执着了，创造了今年的巨大亏损。
至于宁德时代，主要误判了锂电见底时点，对于产能出清还是太过乐观了，
而且至今出海的逻辑也很不清晰，宁德是家好公司，可惜成为了地缘ZZ的牺牲品。

谈下明年的展望。其实今年最好的策略是买分红股，这些普遍是在夕阳产业里的央国企，
这个策略对应的是经济差，成长稀缺，所以一些增长稳定(低增速)，高股息率的分红股就显得特别突出，
但我做惯了成长股，因为成长才是永恒的以及顺大部分股市参与者的人性。
所以，如果最后实在没机会，我会选择空仓而不是去买那些防守的票。
看明年，国外FED降息提上了日程，国内依旧弱复苏，我不看好顺周期，
因为房地产大概率至多就是稳住，新的产业没有那么大的体量能接上，GDP增速长期下行已是事实，
但不排除会炒复苏预期，因为这些票跌得实在太惨了，但我不会去参与。
分红防守可能还是主要逻辑，但如果新的产业趋势能成立，分红必须让位于它，
因为这两年的彼跌我涨之下，分红方向的性价比已不高。
当前，其实有零星的新机会在露头，这会是我明年的重点，如果最后被证伪，我会选择退出继续等待。

谈下自己的投资思考。以前我称自己为基本面投资者(不是价值投资者)，现在看来，我希望自己成为一个规律投资者。
基本面依然是选股的核心逻辑，但小散的研究能力确实有限，需要增加一些条款作为辅助。
何谓规律，就是那些能经受长期验证的经验或结论。
比如春种夏长秋收冬藏，四季轮回。放在股市里对应着几年的大周期。
比如二八原则，一只不断下跌股东人数不断增加的股票，应该远离。
比如产业周期，一个过去赚了大钱产能数倍扩张的行业，应该要有一个比较长的出清过程。
比如买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。更多应该低位埋伏，而不是去追高。
当然，我至始而终都会是个长期主义者，这是我做投资的基石。

最后谈谈生活。说来稀奇，四季度以来内心都是很平静，可以说股市表现基本没引起我内心的波澜。
当然，最大的可能性是因为这段时间出现了收益率的底部，哈哈。
但我觉得还有一点是，无论如何波动，我从未丢失对未来的希望。
23年是魔幻的一年，我们见证了太多，经济在放开后短暂的上行而后又下滑，
房地产在逐级刺激下也不见好转，消费降级，股市连跌两年后又收阴，大A制度问题成为全民大讨论...
很多人的感受总结下来就是两个词：失望、迷茫。
但我不这么认为，我们的经济在三十年的高速发展后，增速下行是必然的，
以前欠下的债，需要时间去慢慢偿还。我也相信另外一个规律，冬去春必来，
机会不会消失，我们必须保持冷静内心清明，理性地观察思考，才能把握住。
修心，提升心灵境界，才是对股市投资的降维打击。
同时，也要认识到自己是个独立的个体，认识你自己，去行动，才能活出有意义的人生。

最近在读苏东坡，这是个能让我们汲取强大精神力量的了不起的人物，非常喜欢他那首定风波，贴在这里。

定风波·莫听穿林打叶声
【作者】苏轼
三月七日，沙湖道中遇雨。雨具先去，同行皆狼狈，余独不觉。已而遂晴，故作此词。
莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。竹杖芒鞋轻胜马，谁怕？一蓑烟雨任平生。
料峭春风吹酒醒，微冷，山头斜照却相迎。回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴。

littlekid359

2023-12-30，23年最后一个交易日结束，年度收益率落地了，先更新下。

2017年收益 -11.24%
2018年收益 -45.10%
2019年收益 81.29%
2020年收益 214.54%
2021年收益 179.04%
2022年收益 -9.43%
2023年收益 -47.62%
7年复合收益率 20.45%

今年亏了有60+万吧，真是价值毁灭的一年，复合收益率掉得贼快。
从每年数据看，波动真的很大，在我现在这个阶段，我还是乐意看到波动放大的。
以后不更新持仓了，越来越觉得这东西有点玄学，可以记录下实时收益率以及一些感想。
今年的一些感受和想法记录在下一条。

寻梦者

股市中应该信什么？这是个永恒的问题；答案在每个炒股人的心里，并且并不相同。股市复杂吗？复杂！也简单！因人而异吧！有人什么都不信，有人什么都想信一点，无对错；只是观察的角度不一样，在这个行业待的时长不一样而已，但是，没有人否认总结出股票的运行规律，需要很长的时间。涨涨落落才是股票的本质，势头起来了，可能会涨两三年，几倍、几十倍都是可能的；势头转向了，嘿嘿！下跌一年很平常，然后在底部震荡三五年也很正常。多看看图，特别是曾经的牛股运行规律，您也许会有新的体会。

littlekid359

2023-10-16，持有宁德时代、立讯精密、医药ETF(513200)，今年总收益率 -54.01%

今天的操作：减宁德时代，买入立讯精密和医药ETF。
没太多好说的，其实仍然看好宁德时代，但很无奈，这点仓位拿到等它下轮爆发。
继续熬吧，我依然保持乐观，曾经的高点会回去的。
生意很忙，这种时候就会觉得手头有点事做让自己充实真好，
同时，体外有收入也能提供足够的安全感。
至于大A，总能熬出个天。哈哈。

littlekid359

2023-9-2，持有宁德时代，今年收益率 -33.48%

一个多月又过去了，没啥操作，宁德处于横盘状态。
翻到LIZHEN的新帖以及斗熊客的留言，说得都是真好，把价投的盈利路径也都说透了。
炒股能盈利的方法，应该是很多的，特别是在大A这个经常走极端的市场，
关键在于自己是否适用。
求同存异吧，你没见过的不一定就不存在，你做不到的不代表别人也不行，
保持一颗包容的心，才能吸收新事物不断进步。
对于后市，从宏观上说，有人看好经济复苏，有人说是小日子失落三十年，
双方的论据都有，我的观点嘛，不知道，我认为宏观不可测，也没意义。
还是回归“好行业，好公司，好价格”，现在的位置，估值在下限，
企业能保持成长性，就可以了，拿长了不会亏。
如果流动性归来，基本面好的企业就会有大机会。

硬要押宝的话，我觉得国家发展是到转型期了，旧的经济动能在衰退，
需要往高质量发展转变，两条路子：高端制造和现代服务业。
所以，我还是不太看好常规的顺周期，更愿意去上面两个方向找找机会。

littlekid359

2023-7-16，持有宁德时代，没操作。股价在成本线附近，收益率也基本没动。

好不容易上来冒个泡，也写点东西吧。
今年到现在只有一次操作，总共持有过两只票。
以前觉得自己是长期主义者，希望尽量减少操作，但低到这种程度，是我万万没想到的。
归根到底，今年的市场，除了主题，没什么适合我的大机会。
市场平淡久了后，我仿佛也渐渐忽略了它的存在，竟然也渐渐喜欢上了这种平静的生活。
另一面，生意也渐渐上来了，忙得不亦乐乎。
等着哪天能够创造足够充足的净现金流，那炒股，也就真的成了投资了。
人活着，还是找点事做，这种感觉比较踏实。

还是那句话，生活不是只有股市和钱财，还有家庭、朋友、美好或辛酸的体验以及自我实现等等。
回到源头，你是谁、你从何来、到哪去，这才是核心的问题。
享受生活吧。

littlekid359

2023-4-27，持有宁德时代，未收盘不更新收益率了

昨晚一夜都在看中免的资料，业绩是不及预期的，主要后面的交流也没有太多的增量信息，
总体感觉是全年业绩下调到100亿比较合理点，23年是修复之年，24年爆发性会强些。
趁着高开就直接把中免切宁德了。无论哪个，都需要守上一段时间。

littlekid359

2023-4-27，持有宁德时代、中国中免，收益率-35.82%

今年第一次操作，卖掉部分中国中免，切入宁德时代。
留着的中国中免为了看今晚的财报。
各位请放心，只要网站能登录上来，有操作我都会来更新的。
这段时间的总结晚点再来更新一下。