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标题: 《道氏理论》读书笔记 [打印本页]
作者: 同心2 时间: 2015-5-7 06:06
标题: 《道氏理论》读书笔记
这几天一直在网上找word版本的《道氏理论》，想对整本书做一次批注，PDF版的图片版倒是找到一个，没有找到word版的。那就看纸质书吧。所读的版本是由3www译，地震出版社出版的版本。
在我看来，“道氏理论”是一切技术分析的基础，它所定义的趋势概念是技术分析的魂，它构建出了技术分析的框架。以后的技术分析理论基础都是在这个框架基础上，或从另外的角度阐述，或对这个框架进行丰富。
跟随雷亚，再一次去感受道氏理论的智慧！
作者: 同心2 时间: 2015-5-7 06:29
休.班克罗夫特于1932年5月21日在波士顿做的序言
1.在股票市场中，个股的价格波动的背后，实际上总是隐藏着市场整体趋势的变化。直到那时，就是那些思考过这类问题的人也普遍认定，股票市场的个股价格波动，是相互独立、互不关联的，是由其特定的个股公司状况，以及当时参与这些个股投机人士的市场态度所决定的。【表面看来，个股的波动与市场整体趋势无关。再仔细琢磨，在中国市场，2010年至2013年绝不部分个股持续创新低，而2014年7月至今，很多个股则持续创新高。个股价格波动背后反映也市场整体趋势，市场整体趋势支配着绝大多数个股的运动。所以，做股票要看大盘，做个股。在大势好时，买对了的股票要尽量地安坐不动，或是卖出之后要有勇气再买回来。要安坐不动，不是说买完就放那儿不管，仍然要关注，但止盈可以从容些，可以去忍受太一些的回撤。】
2.汉密尔顿发展了他称之为道氏理论的“涵义”。对汉密尔顿来说，股票市场是商业的晴雨表。而且常常能预示自身的未来可能发展趋势【指数对个股操作的意义在于：研判指数，揭示其发展趋势，为个股操作提供依据。现在，可以通过ETF基金直接对指数进行操作。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-7 06:54
雷亚所做的《前言》
1.坚信道氏理论是预测股票市场价格运动的唯一合理的确定的方法，是我写这本道氏理论书籍的唯一初衷。
【因笃信，所以有所获。或许，将道氏理论视为唯一的合理的方法，过于武断；但对于个人来说，面对瞬息万变的市场，确实要守住一种方法为依据进行市场的解读与预判。
很多地方都有这样的理念，不要去预测市场。所有的操作都是基于一定的预期的。买入是因为预期后面要涨；卖出是因为预期后面要跌。说不要预测，是指不要把属于概论层面的预测与确定性事件分开。当市场与预测不相符时，就要认错并执行。】
2.像我这样一个卧床多年的人，就有了别人所难得的机会，去学习和做研究。如果一个人不利用这种特有的机会，把它当成是一种幸运的人士才能够享有的快乐补偿，他就会丧失生命的乐趣。【乐观地面对任何境遇，不怨天尤人，这种心态值得学习。】
3.十多年来，我所做的一切商业事务都是在床上进行的。我的唯一消遣就是研究商业经济，尤其是对商业趋势和股票市场趋势的研究。也许是由于道氏理论，或是纯属幸运，我在1921年适时地买进了一些股票；而在1929年，股市的最后上冲猛涨之时，我没有持有任何股票。并且，还是由于道氏理论或幸运，我在股市崩盘之后两年里，持有少量比例的放空仓位。所以，我的研究得到了回报。如果我在努力实践道氏理论的同时，能对道氏理论进行阐述解说，也许会对其他人有所帮助，至少，我的愿望是如此。
【有付出终有回报，雷亚用自己的经历说明道氏理论的正确。
真正的伟大的著作往往是从利他角度而写的，是饱含着真诚而写出来的。】
作者: 四叶草 时间: 2015-5-7 09:25
如果能把《道氏理论》的中心内容介绍一下帖子就更完美了。
另炒股要赚钱仔细研究炒股的智慧一书足够了，炒股的智慧一书需要仔细揣摩方能领会其中的奥妙。
作者: oo鱼骨头 时间: 2015-5-7 09:49
经典就两本《股市趋势技术分析》和《道氏理论》，如此之外，天下无书可读。
作者: 同心2 时间: 2015-5-8 06:54
第一章：道氏理论的演变
这一章讲道氏理论是怎样形成的。从查尔斯.道提出用平均价格来预测经济发展趋势，到汉密尔顿将之系统化并运用到股票市场发展趋势预测，到雷亚将之清晰化。道氏理论历经多代人的不断完善、不断修正。
1.道氏于1902年逝世，他在逝世之前的几年里，写过一些涉及股票市场投机的评论文章，这些评论是我们仅有的道氏个人观察股票市场中重复出现特征的记录。道氏的这些观察，是基于当时包含道.琼斯平均价格指数内的铁路和工业股票的日平均价格指数运动的变化。
【“重复出现特征”，这是一切技术分析的假设。历史很可能重演，技术分析就是把重复出现的图形上升为理论。】
2.当今，许多成功的人士都认为，道.琼斯铁路和工来股票日平均价格指数是至今为止所发明的用来揭示股票价格趋势和经济发展趋势最可信赖的指标。他们通常把根据股票的平均价格指数来进行市场推断的方法，称作为“道氏理论”。
从过去的经济记录中抽取大量的数据，然后综合到一起算出一种指数，借此来可靠地预测其发展的趋势，这本身并不是一项多么非凡的工作。问题是所有这样的方法，都是与过去打交道；出于需要，一定在很大程度上是基于历史会不断重复出现的假设。所以，这样的指数，其价值若要为人们所接受，必须经过和实际状况的运动发展进行多年的对比验证。
【道氏理论是利用平均价格指数来定大势，其实，个股一样可以用这样的思路来操作，其核心是趋势。】
3.尽管汉密尔顿在1926年的预测出现了一次严重错误，关于这点我们以后再加以解释，不过，这一错误实际上真正完善了对道氏理论应用的总的原则，证明了道氏理论不是永远正确无误的。
4.以下是雷亚摘录汉密尔顿的文章片断：
（1）简单来讲，道氏理论是这样的：在任何股票交易市场中，都会同时存在着作用、反作用和相互作用这三种明确的价格运动形式。首先在表面上看到，也可以说是股市日间的价格波动，其次是比较短暂的价格运动，像在牛市中的回调和熊市超卖后的快速反弹，最后，也是主要价格运动，它能在历时数月的时间里决定着股票市场的趋势，也可以说是股市主要真正的运动。
【汉密尔顿对三种运动反复阐述。因为道氏理论主要针对主要运动，或者说长期运动。主要运动不可操纵，所以有其自身的发展规律。下面这一段话也是在说这个意思。】
（2）研究者对股票平均价格指数进行分析时，内心要铭记一些前提条件：即研究中所得出的带有普遍性的结论，对股市的日间波动是没有价值的，对于处于第二位的次级反应运动也是不可靠的。但是，对市场的主要运动可能是有帮助的，而且对总的经济来说逐步具有真正晴雨表的价值。事实上可以这样说，在注意了这些前提条件下，就研究股市价格运动的记录而言，或出版的专栏文章，尤其是第一次世界大战前的一些文章，其正确的时候远远多于错误的时候。而对于那些错误而言，多半是脱离了道氏正确的、科学的方法。
（3）一些学习道氏理论三种运动的人，坚持要求道氏理论的三种运动要具有一定程度数学上的、甚至于绘图上的精确性，而这种条件是道氏理论所不具有、也不需要的。
【不定量，则不好依次操作。利物莫尔在股票大作手操盘术中对此进行了研究。他通过设立一定的幅度，把三种运动归于便于操作的运动，同时，自然地忽略了日常波动，做了一个极具意义的开创。】
4.当然，他们能够发现有很多的价格运动是晴雨表所不能预测的，尤其是处于第二位的次级反应运动。这又能怎么样呢？人类是不可能造出按他们要法度的那样的工具和仪器的。而且，我认为处于现阶段的人类精神发展状态中，我们不会相信我们当中的任何人会达到这样的确定性。让世界毁灭的一种方法，就是让一些彻头彻尾的心怀好意的利他主义者从造物主手中接管地球。
支配股票市场运动的规律，在伦敦股票交易所、巴黎证券交易所，甚至柏林证券交易所都会同样有效。但是，我们可以更进一步讲，即使这些股交易所和我们的交易所被彻底摧毁，不存在了，其支配规律所含的基本原理也学理真实可靠地存在着。随着任何巨额资本的自由市场的重新建立，它们又会重新起作用，这一切都是自动、必然会发生的。
【没有完全确定性的市场。但有规律存在。读书、实践，就是要去找到属于自己的这样的规律。操作系统就是对自己所感悟到的规律的反映】
5.作为一个有效的假说，道氏理论这种注重实效的原则，存在于人类的本性之中。追求成功与富足会促使人们行为极端化，而极端行为的后果却是悔恨与消沉。在经历了真正的金融 大恐慌黑暗之后，工人们会庆幸有工作所得，同时，还会从微薄的工资中拿出钱来进行点滴的储藏；而资本家也会满足微利和快速的金融回报。
【为什么会有规律？历为亘古不变的人性。】
6.已故的美国参议院议员斯本纳，在阅读《华尔街日报》的一篇评论文章时说：“倾听市场冷酷无情的裁决吧！”他看到了那场裁决的冷酷无情和精确。因为这裁决是，也必须是以全部的证据为基础的，即使这些证据是同由无意识的和不情愿的证人所提供的。
【敬畏市场。市场反映了一切信息。】
作者: 零起點 时间: 2015-5-8 13:03
道氏理论是一切技术分析的鼻祖。将道氏理论量化后就是维克托的123。
投机市场幸好有道氏理论，否则的话，投机市场真是一个完全混沌的市场。也就没法做交易了。
查尔斯 道-----汉密尔顿----雷亚------爱德华 迈吉。 （致敬！）
作者: 同心2 时间: 2015-5-9 07:13
第二章：汉密尔顿阐述的道氏理论
第二章是整本书的精华，道氏理论的假设、重要的概念、结论都在这一章简明扼要地进行了介绍。后面则分章对每一个概念详细介绍。
一、学习道氏理论的必要性
1 .就像潮汐的记录对航行的船长是必须的一样，道.琼斯平均价格指数的以往运动表现对股票交易者来说也是如此。再换一种形象的说法，平均价格指数的日走势图对于交易者的用处，就像航海者手中的航海图一样。但是，航海者还发现，安全领航员的晴雨表是必不可少的航行仪器。道和汉密尔顿给出了能预测股市天气是晴好、风雨交加还是没有变化的晴雨表，这个晴雨表叫道氏理论。对于交易者而言，具备能正确阅读道氏理论这个股市晴雨表的能力，就像航行的船长要理解他的晴雨表一样重要。
【道氏理论是一份指南，这份指南指出现在处于何种状态。投机者要具备能够读懂平均指数的能力。】
2.道.琼斯工业和铁路股票的日收盘价格的平均指数，以及纽约股票交易所的日成交量，是希望利用道氏理论帮助预测股票价格趋势和经济趋势的学习者们所需要的全部资料。
【需要的资料少，需要的是最原始的资料。也就是说，消息、内幕等都是不需要的。】
3.道氏理论就像代数学一样，只是肤浅地阅读教科书是不会得到理解的。
【需要在实践中运用。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-10 06:39
二、道氏理论的假设
要想成功地利用道氏理论进行股市投机，必须毫无异议地接受如下一些假设，就是：
1.市场操纵：市场操纵对于平均价格指数的日间波动是可能的，对于第二级的反应运动，市场操纵的影响就比较有限了，但是股市的主要趋势是决不会被操纵的。
【雷亚将这一条假设放在第一位，为什么呢？如果承认市场是可操纵的，那市场就不存在规律了，操纵集团想怎么样就怎么样。投机就成了猜测操纵集团的游戏了。猜对了就盈利，猜错了就亏损。只有承认市场的长期趋势是不可操纵的，是有着其自身的发展规律的，投机股市才有了可能盈利的方法——顺势而为。大势不可操纵，个股是否可操纵？个股的价格确实会受到主力资金的影响，但主力资金操作个股也要顺势而为，甚至更需要顺势而为。顺大势，可保证不败；抓住领头羊，有可能获得更多的盈利。正因为大势不可操纵，所以，指数基金的操作可能成为以后投机的一个好的标的。】
2.股市的平均价格消溶了一切因素：道.琼斯铁路和工业股票日收盘价格的平均指数，是全部的希望、失望和那些知道一些金融事务的每一个人的知识的综合性指数。正因为如此，即将发生的事件的影响（不包括天灾人祸），平均价格指数总是会将其消溶在它的运动中。平均价格指数会对像火灾和地震性的灾难进行快速评估。
【如何面对每天纷繁复杂的消息？道氏理论指出了一条最简洁、也是最有效的方法：看平均价格指数。平均价格指数中消溶了一切。当然，在阅读平均价格指数中，要将注意力集中在主要运动上。消息要不要关注？怎么处理阅读平均价格指数与关注时事的关系？对于一些对未来影响不大的事件，稍关注即可，要关注的是国家的政策导向，世界未来的发展趋势。】
3.道氏理论并非不出错：道氏理论并不是击败市场的不败系统。要使道氏理论成功地对投机有所帮助，需要严肃认真地学习研究和没有偏见地收集证据资料，决不能把愿望强加于思想之中。
【没有100%的系统，只有胜率高的系统。敬畏市场，让交易由市场说了算。依据自己的交易系统，由市场的表现来决定买不买？卖不卖？买多少？卖多少？买什么？卖什么？】
围绕道氏理论提出的这些基本因素，如果不被当作数学定理那样接受的话，那么在进一步的学习中，不是误入歧途，就会感到困惑不解。
作者: 同心2 时间: 2015-5-10 06:40
二、道氏理论的假设
要想成功地利用道氏理论进行股市投机，必须毫无异议地接受如下一些假设，就是：
1.市场操纵：市场操纵对于平均价格指数的日间波动是可能的，对于第二级的反应运动，市场操纵的影响就比较有限了，但是股市的主要趋势是决不会被操纵的。
【雷亚将这一条假设放在第一位，为什么呢？如果承认市场是可操纵的，那市场就不存在规律了，操纵集团想怎么样就怎么样。投机就成了猜测操纵集团的游戏了。猜对了就盈利，猜错了就亏损。只有承认市场的长期趋势是不可操纵的，是有着其自身的发展规律的，投机股市才有了可能盈利的方法——顺势而为。大势不可操纵，个股是否可操纵？个股的价格确实会受到主力资金的影响，但主力资金操作个股也要顺势而为，甚至更需要顺势而为。顺大势，可保证不败；抓住领头羊，有可能获得更多的盈利。正因为大势不可操纵，所以，指数基金的操作可能成为以后投机的一个好的标的。】
2.股市的平均价格消溶了一切因素：道.琼斯铁路和工业股票日收盘价格的平均指数，是全部的希望、失望和那些知道一些金融事务的每一个人的知识的综合性指数。正因为如此，即将发生的事件的影响（不包括天灾人祸），平均价格指数总是会将其消溶在它的运动中。平均价格指数会对像火灾和地震性的灾难进行快速评估。
【如何面对每天纷繁复杂的消息？道氏理论指出了一条最简洁、也是最有效的方法：看平均价格指数。平均价格指数中消溶了一切。当然，在阅读平均价格指数中，要将注意力集中在主要运动上。消息要不要关注？怎么处理阅读平均价格指数与关注时事的关系？对于一些对未来影响不大的事件，稍关注即可，要关注的是国家的政策导向，世界未来的发展趋势。】
3.道氏理论并非不出错：道氏理论并不是击败市场的不败系统。要使道氏理论成功地对投机有所帮助，需要严肃认真地学习研究和没有偏见地收集证据资料，决不能把愿望强加于思想之中。
【没有100%的系统，只有胜率高的系统。敬畏市场，让交易由市场说了算。依据自己的交易系统，由市场的表现来决定买不买？卖不卖？买多少？卖多少？买什么？卖什么？】
围绕道氏理论提出的这些基本因素，如果不被当作数学定理那样接受的话，那么在进一步的学习中，不是误入歧途，就会感到困惑不解。
作者: 同心2 时间: 2015-5-10 07:49
三、道氏的三种运动
股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就会包含这三种运动。其中首要的，也是最为重要的就是主要趋势运动：股市整体向上或向下的运动，也就是人们众所周知的牛市或熊市，其持续时间也许是几年。处于第二位的，也是最具造成迷惑假象的运动，就是次一级的反应运动：对于主要趋势是牛市的市场中，次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动；而在主要趋势是熊市的市场中，次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。处于第三位的，通常也是不重要的运动，就是平均指数的日间波动。
主要运动：主要运动就是股市整体的基本趋势，也就是广为人知的牛市或熊市，经历的时间从少于一年到几年的时间不等。正确地确定主要运动的方向是成功投机的最重要的因素。现在还没有方法来预测一个主要趋势的持续时间的长短。
【确定的依据也是根据道氏理论。】
熊市：主要趋势是熊市的市场，它是由长期的向下运动和重要的反弹上升所组成的。熊市产生的原因在于各种的经济弊端，并且只有当那些发生的最糟糕的事情已经被股票价格消化掉了，熊市才会结束。熊市有三个主要阶段：第一阶段，是对那些在抬高价格之后所购买的股票所寄托希望的破灭；第二阶段，是由于商业的萧条和收入的减少而导致的卖出阶段；第三个阶段，是无视股票本身的价值，优质有价证券被廉价抛售阶段，进行这种狂售的人们，是为了得到现金，一定要把自己的一部分资产进行变现的人。
【熊市三个阶段是参考，更重要的还是图形。图形是同金钱堆出来的，反映的是人的本性和情绪。】
牛市：主要趋势是牛市的市场，它是由股市整体向上运动，或被一些次级的反应回调运动打断，时间平均长达两年以上。在牛市期间，由于商业环境的改善和股市投机活动的增加，使得来自投资和投机的购买股票的需求量增大，从而促使股票的价格攀升。【供不应求，价格上升。】牛市有三个阶段：第一阶段，是人们重新恢复对经济未来发展的信心；第二阶段，是股票价格对已知的公司赢利的改善与提高所作出的价格反映；第三阶段，是投机猩獗、通货膨胀显著阶段，股票靠人们的希望和预期支撑价格飞涨。
次级反应运动：为便于讨论，我们把在牛市中的重大下跌运动，或者在熊市中的重要上升运动，认为是次级反应运动。次级运动的持续时间通常是三周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调，一般会回调到其前期从前一个次级反应运动结束开始的主要趋势运动价格变化行程的33%~66%之间。这些次级的反应运动常常让人们错误地以为是主要趋势发生了变化，明显的原因在于，牛市第一阶段的价格运动，与后来被证实只是熊市中的次级反应运动，总是具有巧合的相似性。反过来讲，在牛市中，对于前期高点被达到之后的回调运动和熊市第一阶段的价格运动，也总是具有巧合的相似性。
【期望没有次级反应运动的市场是不现实的，清醒地认识到这一定存在，客观理性地去应对。我目前的系统，是不去猜，也不刻意地去回避。通过次级反应运动来检测手中的股，如果能承受得住，那么是真金，还可以继续留着，并用滚动仓降低成本，只要运动正常，它一定会创新高，暂时的价格下跌只是为了下次创新高。但又不是说拿着不动，在重要的支撑处，仍然要止盈。止盈止损后走势又回来了，所以设立了补充仓。系统是可以操作的，关键是不折不扣执行，即便有的时候效果不那么好。】
日间波动：仅仅依据一天的平均价格指数运动来进行推论，几乎肯定是会得出误导性的结论。只有市场形成了“线态窄幅区间盘整”形态后，如此推论才有一些判断价值。无论如何，一定要记录和研究每天的平均价格指数的运动，因为一系列的日走势图，总是最终会形成易于识别的、具有市场预测价值的形态。
【积小步以至千里，市场趋势是如此，投机能力的形成是如此，财富的积累也是如此。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-11 06:35
四、趋势的确定
1.两个平均价格指数必须相互确认：铁路和工业股票的平均价格指数运动一定要永远一并同时考虑，两种平均价格指数必须相互确认。只有在这个条件下，才有可能得出可靠的市场结论。如果只是根据其中之一的平均价格指数的表现作出的结论，而没有得到另一个平均价格指数的确认，这样的结论几乎肯定会是误导性结论。
【市场瞬息成变，没有什么规则是100%成立的。为了提高预期与实际的相符度，各种理论都设置一些方法来提高准确度。道氏理论用铁路和工业股票指数的相互确认；波浪理论则是利用若干规则；利物莫尔利用价格穿越关键点的幅度；还有的用时间，比如突破3天等等。这些都是为了尽量地过滤掉市场的杂波。道氏理论是明智的，只要市场维持原有趋势或趋势改变，两种指数一定会相互确认；而两种指数不能相互确认，就要引起重视了。实际操作中，可以一种指数做为参照，但密切关注两种指数是否相互确认。】
2.确定趋势：如果上升浪能连续不断地突破前期的高点，而随后的下跌能在前期低点之上结束，这市场就是牛市趋势。反之，若上升浪不能超过前期的高点，而随后的下跌的低点却比前期的低点低，这市场就是熊市趋势。用这样的推理所得出的结论，在评估次级反应运动时很有用，但这项推理规则的最为重要的作用，是在预测主要趋势的重新开始、继续和改变。【以上升趋势为例：如果上升趋势中回调不破前期低点，而随后的上涨又突破了前期的高点，那么，回调只是一次级反应运动。如果回调不破前期低点开始了达到一定幅度的反弹，则很有可能趋势要重新开始；如果回调之后又创新高，则上升趋势继续；如果跌破前期低点，又不能创新高，则趋势很可能改变。这是道氏理论的精华之一，斯普朗迪据此提出123法则；利物莫尔则不是简单地看是否跌破，而是给出了一定的幅度，这对应对市场操控是非常有帮助的。】为了便于讨论，我们把在一天或多于一天的时间里，如果平均价格指数的反向运动超过了平均价格指数的百分之三，就把这样的运动看成是一个上升浪或下跌浪。这种运动，只有得到了两个平均价格指数在方向上的相互确认才可信。不过两个平均价格指数的确认，并不要求必须在同一天发生。【雷亚针对当时的市场提出的一个幅度，目前用这个幅度显然太小。我现在个股用10%，指数用8%，这取决于每个人的习惯。】
3.线态窄幅区间盘整：一个“线态窄幅区间盘整”的形态，一般持续两到三周，或者更长的时间。在此期间内，两个平均价格指数的价格变化处于大约百分之五的窄幅区间范围内。这样的运动表现市场在收集或者派发。如果两个平均价格指数同时向上突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是处在收集阶段，价格会走得更高；反之，如果同时向下突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是在派发，价格肯定会继续下跌。如果只是从一种平均价格指数的运动得出结论，却没有得到另一个平均价格指数的确认，所得结论一般是错误的。【通过盘整区域来观察市场。用“肯定”还是有些绝对。】
4.成交量与价格运动的关系：当市场处于超买状态时，就会在上升中表现出呆滞乏力，而在下跌中表现出活跃的动力；反之，当市场处于超卖状态时，就会在下跌中表现呆滞乏力，而在上升中表现出活跃的动力。牛市会以市场中相对较低的成交量为开始，而以市场的过度活跃而告终。
【以后在选股和判断股价走势是否正常时多注意下成交量，把成交量做为判断的一个辅助依据（主要依据是价格变化本身）。】
5.双顶和双底：“双顶”和“双底”在价格运动的预测中价值不大。市场已经证明，其假象远比正确的时候多。
【道氏的“盘整”理论、趋势判断理论，都是支持“双顶”“双底”形态的，利物莫尔市场要诀也是非常看重“双顶”“双底”形态的。后面对“双顶”“双底”还有介绍，到时仔细研究下。我想，雷亚的意思是不是指，还没有确认时，过早下结论是很有可能错误的。】
6.个股：对于活跃的和发行广泛的美国大公司的股票，一般会与平均价格指数同步地上升或下跌。可是，对于任何一只个股，其市场表现可能会与由多个公司所构成的股票平均价格指数有所不同。【绝大部分个股的形态会与指数的形态类似，只是幅度有所不同。另外，指数的长期走势不可操纵，指数的形态很难做出来，但个股短期的形态是完全有可能做出来的。因此，利物莫尔天才地把道氏理论加以改进，使之适应于个股。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-12 09:10
第三章：市场操纵
市场操纵对于平均价格指数的日间波动是可能的，对于第二级的反应运动，市场操纵的影响就比较有限了，但是股市的主要趋势是决不会被操纵的。
证据：
汉密尔顿是对参与股票市场的各个集团都有密切联系。他经过几十年的研究，得出这个结论，值得信赖。
股票市场本身比那些“股票操纵集团”和“了解内幕的权威人士”的力量之和还要大。
认为市场可以被操纵，是除了缺乏耐心之外导致投机者亏损的第二个原因。
消息已经被市场所反映，所以，不要太在意消息，要在意的是指数所显示的的市场的状态。
作者: 同心2 时间: 2015-5-14 06:51
第四章：道氏理论的演变
道.琼斯铁路和工业股票日收盘价格的平均指数，是全部的希望、失望和那些知道一些金融事务的每一个人知识的综合性指数。正因为如此，即将发生的事件的影响（不包括天灾人祸），平均价格是数总会将其消溶在它的运动中。平均价格指数公地像火灾和地震这样的灾难进行快速评估。
精彩论述：
股票的价格变化是否消溶了不为投资者个人预测的事件。对于理解道氏理论的研究者，肯定毫无疑问地“知道”事实就是如此。这一点是成功地应用道氏理念经进行交易和投资的基本原理。【只有确信指数消溶了一切，才能够放心地依据指数来进行交易。所以，不必太去在乎发生了什么，看指数的变化就可以了。指数显示可买进持有的时候买进持有，指数提示需要空仓时空仓。对于具体的一些事件不需过于去解读，但国家的政策及世界未来发展的趋势要多关注。】
那些卖给农民农机具、卡车和肥料的公司，它们对农民情况的了解比农民自己还清楚。那些满足严格的上市条件，股票在股票交易所上市的公司，差不多经营国家生产和消费的一切商品，诸如煤炭、崔炭、生铁、钢坯和制造钟表弹簧等等，他们所有的知识都绝对不会有错地反映在证券的价格中。所有的银行都明了这些产品的交换和对产品的融资反映在股票的价格上，并根据每一手的投资进行价格的调整，反映出投资量的大小。
【对这一论点的解释。】
有意和无意中，股市的价格运动是在反映未来，而不是反映过去。
【所以，过去发生的事情或者刚刚发生的事情已经反映在指数中，指数现在的运动在反映未来。】
股市晴雨表是公平的，因为构成它的每一笔买卖交易都是偏颇的。来自晴雨表的定论是全体参与买卖股票人们的意愿、冲动和希望的均衡结果。国家的整体经济必须也是必要地，正确地把所有人们的意见都一致地反映出来。这不像是一个不负责任充满争议的社团，而是像正在倾听的陪审团，其所有成员一起寻找所谓“市场的铁证”，这比律师和法官告诉他们的东西多得多。
【耐心倾听市场的声音，市场会对自己讲话，通过指数的变化讲述一个个故事。】
市场不是根据众所周知的事情来交易的，而是根据那些能获得最佳信息的人们人预测来进行交易的。股票市场价格的每一个变动，总会在将来得到解释。而对于人们经常谈到的操纵行为，只是股票市场运动中微不足道的因素。
【股票市场不太需要关注“为什么”，只要知道“是什么”和“怎么做”就好了。】，
股市不是像一个在风中四处飘飞的气球。总体而言，股市代表了具有远见的和消息灵通人士通过严肃认真地周密思考，把股票的价格调整到现有价值，或者在不远的将来所期待的价值。那些伟大的交易者所思考的，不是一只股票的价格是否会高，而是考虑对于他们打算购买的资产的价值，是否能够在六个月以后，吸引投资者和投机者的参与，以比现在价位高出10~20点价格购买股票。【如果能够与有远见的人和消息灵通的人交流，将获得很多的信息，而指数就提供了这样的机会，耐心倾听市场的声音吧，她会告诉你一切。】
有一点再怎么强调也不为过，那就是股票市场在应对出乎意料的事情而进行自身调整时，如次级的反应运动，并不是根据当时的现场情况所作出的反应，而是依据市场所有智慧总和对未来的远景期待。
【比如某次次级反应运动，当市场更多的人预期市场还会走好，那么将会逐步上升，创出新高。】
投机，就是预期经济的发展变化。
【对于个人投资者，则是要通过指数了解发现这种变化，并据此制定策略。】
股市方向的改变，或者基本趋势被中途中断时，通常总会有其他解释，去补充至少是那种迎合大众的想象的说法，这是一条极为有趣的股市经验。
【陈老师说：股评可当做娱乐新闻来看，说得真好。当事情变化了，再来做解释，已经晚了。行动要及时，唯有依据指数。】
华尔街常讲：“当消息发布时，与之相关的股市价格运动也就过去了”。那些股票持有者和精明的投机者们，他们交易时的根据不是人所皆知的事情，而是他们独享的信息，或者是对未来明智的预测。
【这些信息我们是无法看到的，但我们可以通过指数的变化来看到。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-16 07:06
股票市场投机的本身会产生刺激经济发展的信心。这是从另一种意义而言，股市是经济的晴雨表，股票市场的变化不是依据当时的新闻消息，而是经济精英们的前景预期的综合反映。
【经济的前景预期与我太遥远，但我希望通过指数的变化看到股票市场更有可能的发展方向。】
一位美国最伟大的金融家曾经对汉密尔顿说：如果我能拥有在股市运动中所包含的信息的百分之五十，我就可以信心十足地认为自己比华尔街的任何人都占有绝对的优势。
【这个一方面说明拥有信息很重要，另一方面也说明要掌握很多的信息很难。怎么办？指数显示了市场发展的方面，是市场所有信息的综合反映。】
对于学习道氏理论的人，绝对确信平均价格指数能预测未来发生的事件，并且能对发生的事进行正确的评估，这一点至关重要。对于想在股票市场一直随潮汐而游的人来讲，道氏理论关于这部分的内容其价值是极其重大的。
【前一句话指明这是学习道氏理论的基础，只有确信，才能继续往下学，才能理解道氏理论的内容；后一句话是对于实际操作而言，相信指数能预测未来发生的事件，并能对发生的事进行正确的评估，所以，不必去考虑原因，依据指数来操作就好了。】
平均价格指数是铁面无私的，它们代表着每一个人对环境形势的所知和预见。【在指数面前，你唯有保持敬畏之心；从另一方面讲，指数是值得信赖的，可以据其操作。】
正因为是平均价格指数，所以它是对市场各种可能影响因素无偏见的总结。【无偏见、客观，这正是交易最需要的。】
活跃股票的平均价格指数就是全部这些事物在市场中无偏见反映的结果，其中任何一个因素的重要性都不会大到有左右市场的力量。
【看股评，不如看指数；股评不可靠，有可能是迎合某种需要的，有可能只见树木，不见森林。即便股评作者试图公正，都不可避免地会带有偏见和受其拥有的信息量的影响。而指数可以无偏见地反映这些因素。】
长期的平均价格指数分析表明，平均价格指数消溶了所有这些因素，并且，如果忽略短暂的影响因素，平均价格指数就更成为可依赖的指南。
【依据平均价格指数来看长期和中期趋势，短期趋势平均价格指数则较难反映。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-17 07:54
第五章：道氏理论并非总是正确
1.道氏理论并不是击败市场的不败系统。要使道氏理论成功地对投机有所帮助，需要严肃认真地学习研究和没有偏见地收集证据资料，决不能把愿望强加于思想之中。
【不能把愿望强加于思想之中，不要把恐惧、贪婪强加于思想之中，这是交易追求的境界；也是稳定赢利，在市场长存的必要条件。只需要做一个客观的、理性的、冷静的市场观察者和参与者就可以了，只需要按部就班地按照既定的规则去操作就好了。不需要总去盘算着能赚多少钱；不需要因为涨而欣喜、跌而恼怒，暂时的涨跌并不能代表最终的结果，况且涨涨跌跌就是市场的表现形式，参与市场，就得接受既能赚钱，又会亏钱的现实；不需要每天紧盯着盘面，在正常范围内波动，让它去波动好了。】
2.运用平均价格指数出现的常见错误：
（1）平均价格指数的学习者的思想常常受到其愿望的左右。他们在市场上升了一大截才进场买入，如果碰到大的次级回调运动耗尽了保证金，就会指责是道氏理论的过错。这样的交易员认为他们是在按平均价格指数的指示行事的，因为他们手中有图，而这个图通常只是单一的工业平均价格指数，上面认真标注着神秘的阻力点位。道氏理论不应当因他们的损失而受到责难，因为道氏理论所说的在牛市中买入，是指只有在经历过剧烈的下跌，市场已经显示出下跌的趋势趋于消亡，或者说开始在上升波段中显示出活动。
【为什么在上升了一大截之后才买入？因为恐惧的影响，在市场显示下降趋势有可以结束、上升趋势刚起来的时候就要克服可能亏钱的恐惧、大胆地小仓位试探性买入。在市场上升了一大截再买入又是什么原因呢？因为赚钱效应产生的贪婪。我目前的系统，即使看对了，在底部也是小仓位买入，而随着牛市进程的展开，逐步增加仓位，甚至很可能的结果是：当仓位比较重时，回调来了；而当仓位降下来的时候，上升段来了。但只有这样，风险才是可控的，所以，要相信、要坚持！这段话中，指明了道氏理论的买点，非常有价值。其实，利物莫尔的买点也是如此，并不是像很多人说的完全是突破新高，他在《股票大作手操盘术》中讲得很清楚。】
（2）还有一些道氏理论的学习者坚持把道氏理论应用于日间交易，其结果总的来讲是遭受资金损失。
【日间交易是可操控的，道氏理论主要对应于中级趋势，特别是长期趋势。】
（3）还有另一类交易者，可以是从记录非常差劲的而又非常重要的统计部门得到的灵感坚持把货物装载量、利率等等的东西和道氏理论混在一起。如果这些交易员理解了道氏理论，他们就会接受一个基本事实，那就是平均价格指数恰当地消溶和评估了全部的统计信息。
【有平均价格指数，足矣；交易遵循的东西，要尽量地简单，这样，观点才能明晰。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-18 06:48
本书的作者认为，对于任何一位市场感觉一般的交易者，如果有足够的耐心去研究并以平均价格指数为指导，经历一个完整的牛市或熊市的市场循环，应该至少每交易10次，其中有7次获利。并且，每一笔赢利交易的纯利会大于因时机选择不当而进行的亏损的损失。有许多人的交易记录持续地比上面所讲的还佳。但是这些人一年之内的次数很少超过四五次。他们并不盯着报价机的纸带去交易，而是去做市场的重要的大运动，并且，他们从不关心几个点的得与失。
【交易不需要天才，需要的是耐心、控制和理性；要盈多亏少；当仓位盘落之后，几个点的得失就不需要去关注了；不需要整天盯着报价机，专注于市场的重要的大运动；以上这些都非常好。原来我看到每年很少超过四五次，会很激动，并非常认同。现在，我觉得如果每年交易四五次，那必然是重仓，而重仓是非常危险的，一次黑天鹅事件会让帐户受重大损失。分仓是必要的，只有这样才能长存。经常会有一种担扰，就是在这个市场中能否实现自己的卢，是不是会付出很多，最终竹篮打水一场空，甚至时间、精力、金钱都损失了。确实有这样的可能性，而避免这种可能性的最重要一方面就是控制见险，任何时候让风险在可控范围内。这样资金确实会增长得慢一些，但可以保证你在市场长期生存，只要在市场长期生存，就会不断地有机会。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-19 06:44
4.在我们当中宣称理解股市价格运动的人知道，道氏理论虽然也会判断出错，可是，道氏理论的可信度要远远大于最优秀的交易员的市场判断能力。利用道氏理论交易的人都明白，一般讲，引起交易损失的原由不是由于太过依赖道氏理论，而是因为对道氏理论的信任程度还远远不够。
【与其去问专家后市如何，不如去看一下平均价格指数反映市场将往哪个方向前进。不需要去理会充斥市场的各种各样的声音，这些声音，有些就是为了妖言惑众的，有的是故作高深吸引眼球的，有的也是瞎猫碰上死老鼠。最后一句话意思是如果坚定的按照道氏理论的指示去操作，不会有问题，但却听信了其它的言论，改变了主张。当然，道氏理论并非总是正确，当市场确实没有按照道氏理论指明的方向前进时，一定要及时去承认错误，不要去和市场抗争。】
5.设想一个交易员是以平均价格指数的推断而确定的交易时机进行交易，而这笔开始出现巨额亏损，那么发生这种情况的原因，要么是交易者对给出的交易信号发生了误解，再就是这次价格运动是属于道氏理论判断失误的少数价格运动之一。在这种情况下，交易员就应该接受损失，止损出场观望为佳，等到市场的信号更加简单明了，易于看懂时，再进场交易。
【自己出错了或是道氏理论出错了怎么办。】
6.投机者，特别是那些被称做赌徒更恰当的人，坚持试图去读出其不存在，也根本不可以存在的关于平均价格指数运动的细节特征。
【按照道氏理论的指示去判断，不要加入其他的一些东西，特别是自己的一厢情愿的看法。利物莫尔也反复强调这一点。】
7.任何一个有头脑的人都容易明白，假如道氏理论是绝对正确的真理，或者是有一两个人能永远正确地理解道氏理论的含义，那么，可能很快股票市场就不会再存在投机行为了。
【这是市场存在的要素之一：没有百分百的规则。一方面，是强调没有百分百的规则；另一方面，是强调一定要有规则，并且不管是怎样的规则，只要有一定的合理性，坚持不懈，总是能取得正向的收益的。这也反映了市场与规则的微妙的关系。】
8.汉密尔顿为什么会出现判断失误？
（1）作者一向认为，汉密尔顿似乎认为应现熊市了，此观点误导了他对走势图的阅读，这是一个过分相信自己判断而对他的理论相信太少的事例。
【任何时候，都要清空自己的观点，接受市场反馈过来的观点，不把自己的观点强加于市场判断上。】
（2）由此可见，即便是一个虔诚笃信道氏理论的人，也会出现受其一时的个人观点干扰和左右的现象，错误地解读平均价格指数的走势，得出牛市行情将终结的错误结论。
【是人就有情绪，就会犯错。怎么办？一方面是时时刻刻提醒自己要保持理性客观；其次是任何时候不要下重仓；三是看帐户，帐户出现亏损，很有可能是看错了。】
（3）这样，很明显，对市场的熊市的看法是汉密尔顿个人的看法，而设想汉密尔顿密切关注着平均价格指数，以期有发现对他的预测的确认，是不无道理的。
【是清空自己、耐心倾听、虔诚接受，还是先入为主、只寻求对自己有利的信息，固执己见，两种不同的态度，产生两种不同的结果。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-20 06:18
第六章：道氏的三种运动
1.股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就包含这三种运动。其中首要的，也是最为重要的就是主要趋势运动：股市整体的向上或向下的运动，也就是众所周知的牛市或熊市，其持续时间也许会是几年。处于第二位的，也是最容易迷惑人的运动，就是次一级的反应运动：对于主要趋势是牛市的市场中，次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动；而在主要趋势是熊市的市场中，次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。处于第三位的，通常也是最不重要的运动，就是平均指数的日间波动。
【道氏将指数的运动分为三种，更好地去解释市场的波动。利物莫尔天才地把三种运动统一，为我所用。他的办法是设定一个幅度，在这个幅度之内，根据就不管，可以理解为这个幅度就是中期趋势，由这个中期趋势产生关键点，去观察长期趋势的变化。我是利用长期趋势来交易的，长期趋势向上，则入场交易；长期趋势向下，则离场休息。在定好止损、保本的前提上，充分地让个股的利润奔跑，忍受正常范围内的回调。设立滚动仓，利用中期趋势来降低持仓成本。】
2.关于道氏理论的两个比喻
（1）每一位汽车驾驶员都会记得在上第一堂驾驶课时，在心、手和脚之间发生的混乱状态。学习者在第一次尝试理解道氏的三种价格运动时，可能也会存在相似的混乱。可是迟早他们对三种运动的识别和认识，会几乎成为自动的心理和视觉过程。次级的反应运动所造成的市场趋势的暂时改变，对于市场的效用就像是刹车对汽车的作用一样：它们都是对运动超速的抑制。对于造成汽车减慢和加速的油门，可以与股市的日间波动相比照。
（2）这三种运动同时存在，酷似奔腾向前的浪潮，翻滚的波涛伴随回撤的波浪冲向岸边。
【两个比喻都很形象。】
3.汉密尔顿对三种运动形成机制的解释
市场中有三种运动在一起同时发生。首先一种是日间波动，主要是交易员操作的结果造成，可以叫做第三级运动；第二种运动通常持续20~60天，反映了市场投机情绪的涨落，叫做第二级运动。最后，第三种运动是股市的最重要的运动，通常会持续数年，运动的原因是来源于股票价格相对其内在价值的调整，通常称为主要运动。
【这个解释有助于解释一些现象。短期的波动无法预测，因为交易员的操作在一天之内就会有许多方向上的改变；中期趋势主要反映的市场情绪的涨落；而长期趋势是基于股票自身的价值与价格调整而产生的，不可操控，会有一定的规律。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-20 06:48
第七章：主要运动
1.主要运动就是股市整体的基本趋势，也就是广为人知的牛市或熊市，经历的时间从少于一年到几年的时间不等。正确地确定主要运动的方向是成功投机的最重要的因素。现在还没有方法来预测一个主要趋势的持续时间的长短。
【任何时候都要对市场的主要趋势是怎样的心中有数。只在上升趋势或市场很有可能转为上升趋势时入场交易。不要试图去预测主要趋势会运行多久，跟随市场就好了。】
2.对于阅读平均价格指数的新手，容易误把主要趋势中大的次级反应运动，当成是市场主要趋势发生变化。在这种时候，能正确地解读市场通常很难，即使是专家也是如此，可是，如能认真学习研究，学习者就会培养出发现变化的能力。如果对市场心存疑问，就应该呆在场外，一直等到日平均价格指数的形态给出清楚的、明确的机会再进行交易。
【某次次级反应运动，到底是暂时的刹车还是方向掉头的开始，只有走出来才知道。这个时候，保持谨慎是必须的。看不懂时就观望，一直到能看懂时再操作，这是一个原则。陈老师说：赚要赚得明明白白，亏要亏得清清楚楚。】
3.对于这种有时存在于每一个交易者内心的合理的疑问，汉密尔顿的下列叙述做出了最好的解释：必须永远牢记，在股票市场中存在一个主流和无数的带有漩涡、回退的支流，而任何一个支流都有可能在一定时间内，如一天、一周，甚至更长的时间段内，被错误地认为是主流。股市是晴雨表，不存在豪无意义的运动，其运动的含义有时一直到运动本身发生了很久以后才显露出来，而更经常的是永远不为人们所知。可是如果运动根源的知识完备，就可以真正地讲，每一个运动都是合理的。
【后面还没走出来的时候，有可能把支流当成主流，所以，不要固执己见，要跟随市场。运动是有原因的，但你现在很可能不知道，或者永远不可能知道，所以，只能跟随市场，依据市场给出的信号交易，而不是找到原因再交易。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-22 06:48
第八章：熊市
1.主要趋势是熊市的市场，它是由长期的向下动运和重要的反弹上升所组成的。熊市是由各种的经济弊端造成，并且只有当那些发生的最糟的事情已经被股市价格彻底消化掉了熊市才会结束。
【不通过指数，无法知道哪些是最糟的事情，也无法知道它们已经过去。只有回过头去看，才恍然大悟。所以，在保持对事局敏感的同时，仍然要以指数为参照来投机。】
熊市有三个主要阶段：第一阶段，是对那些在抬高价格之后所购买的股票所寄托希望的破灭；第二阶段，是由于商业的萧条和收入的减少而导致的卖出阶段；第三个阶段，是无视股票本身的价值、将优质有价证券抛售的阶段，进行这种狂售的人，是为了得到现金、一定要把自己的一部分资产进行变现的人。
【做为一个理论的常识，主要的还是要根据指数的情况来判断熊市还是牛市，上升趋势还是下降趋势，可操作还是不可操作。】
2.股市的晴雨表不能告诉任何人熊市转向牛市的转折处。
【不能告诉任何人，意思是指即便像雷亚、汉密尔顿、道也无法根据一天的走势决定是否是转折处。一天的走势是可能被操控的，或者是由于某个偶然的要素、消息导致的。这种走势是否是股市真正要走的路，股市的最小阻力线是否由向下改为了向上，只有经过一个中级趋势才能够检验。】
3.关于熊市结束时的双底，已有很多叙述。确实双底现象有时公在熊市的底部发生，可是如果把双底当成一个判断的指标，几乎肯定会出错。那些频繁提出双底的人们，没有考虑到在熊市中，在不是底部的地方也会有很多双底出现。对所有的在熊市中出现的双底进行察看就会发现，有一些双底确实是在价格的底点发生，可是却不是熊市的结事。【关于双底，不是所有的底部都有双底，有双底的地方不一定是底部。作者之所以反复拿双底来说事，一是汉密尔顿因为双底对行情做出过一次错误的判断；一是提醒投机者不能绝对化地去思考，不要看到双底就以为是底部，就一意孤行。】这时候，平均价格指数的运动有更大的帮助，当一个平均价格指数的低点没有得到另一个平均价格指数的确认，就表明有可能发生趋势的变化，即使不具有决定性的意义，也有很重要的辅助价值。
【与双底比较，两个指数的相互确认是更有参考价值的。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-23 07:08
第九章：牛市
1.主要趋势是牛市的市场，股市整体向上运动，或被一些次级的回调运动打断，时间平均长达两年以上。在牛市期间，由于商业环境的改善和股市投机活动的增加，使得来自投资和投机的购买股票的需求量加大，从而促使股票价格攀升。
【对时间的规定不可轻信，一切以走势为准。】
牛市有3个阶段：第一阶段，是人们重新恢复对经济未来发展的信心；第二阶段，是股票价格对已知的公司赢利的改善与提高所作出的反映；第三阶段，是投机猖獗、通货膨胀显著阶段，股票靠人们的希望和预期支撑价格飞涨。
【这只是一个模糊的定性的结论，据此是较难把握市场所处的阶段的。比如“投机猖獗”，什么叫“投机猖獗”，有什么样的标准。所以，还是要以指数为准。】
2.如前所述，道氏理论只是一个注重实际的方法，通过对记录的道.琼斯铁路和工业股票平均价格指数的日间价格波动的研究，得出对未来市场运动的有用推理。在金融投机的冒险生涯中，能理解道氏理论，没有比在熊市结束和大的牛市形成时，会更有用处了。
【道氏理论的用处。】
3.对于牛市和熊市，人们一定要记住，在市场中，牛市第一阶段并不是明显区别于熊市的最后的次级反弹，只有经过一段时间的验证之后才能确定。同样，对于熊市的第一阶段，首先必须当成可能是牛市的次级回调。
【利物莫尔也是这样做的。这也是为什么很难“买在最低点，卖在最高点”，甚至说“买在最低点、卖在最高点”其实是一种逆势的行为。】
由于所有这些事情的原因，股票市场的价格走出了一个“线态窄幅区间盘整”的形态。然后，在这个“线态窄幅区间盘整”的形态被确定无疑地向上突破时，铁路和工业的平均价格指数的日间波动就会显示出确定的趋势性，上升浪的底部都依次会逐步抬高，而阴后的下跌不会跌破前期的最近的价格低点。只有在这时候而不是之前，一个投机买进的才被明显地显示出来了。这个时候需要人们具有耐心，如果在价格大幅上升之后出现大型回调，若回调不能够跌破熊市的低点，而且随后的一系列上升浪却破掉了前期熊市的主要反弹的高点，这时候，就是股市比较安全的买进时机了。
【利物莫尔对道氏的应用真是“出神入化”，既遵循了道氏的基本原理（其实就是遵循了基本规律），又结合市场、平衡风险和收益，做出了一些细节上的、创造性的改进。如趋势改变需要一定数值的确认，如提前买入等等。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-24 07:52
4.在牛市缓慢的攀升阶段不但需要人们的耐心，还需要有勇气坚持经受住对于一个健康牛市所进行的快速的次级回调反应运动。
【利物莫尔的思路也是如此。】
5.那些在华尔街具有“可操胜算的赌注”的人士，他们的生意就是在股票低于其价值时进行买进，或者在低于合理的未来期限内将具有的价值买进股票，并且最终要在较高的市场价位卖出。如果这些拥有“可操胜算的赌注”的人士有才智和技能这样做，他们就如同一个商人所为，一个商人会在像床单布和其他棉花制品等常备商品价格低廉时，以及生产厂家因为生意的萧条而减价时，大量购进。这个商人期待着在随后的时期里，当所购商品价格上涨时卖出。当华尔街的精英分子考虑到股票价格已经跌到股票的内在价值之下，评估了成功的机会和赢利的能力后，就会在暗中悄悄地开始买进股票。渐渐地大众认识到股票价格不再走低，意识到悲观情绪与困惑已经迫使股票价格过度下跌。然后，公众开始购买股票，优质股票的流通供应量在减少，股票价格上升，牛市就已经形成了。【 在股市赚钱的思路及对牛市形成的描述。】
作者: 星星之火 时间: 2015-5-24 16:40
同心兄点评的真好。同心兄开完此贴，能否写一篇<股票作手操盘术》的读书笔记，期待，呵呵
作者: 同心2 时间: 2015-5-26 06:49
第10章：次级反应运动
1.为便于讨论，我们把在牛市中的重大下跌运动，或者在熊市中的重要上升运动，认为是次级反应运动。次级运动的持续时间通常是三周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调，一般会回调到其前期从前一个次级反应运动结束开始的主要趋势运动价格变化行程的33%~66%之间。这些次级的反应运动常常让人们错误地以为是主要趋势发生了改变，明显的原因在于，那就是牛市第一阶段的价格运动，与后来被证实只是熊市中的次级反应运动，总是具有巧合的相似性。反过来讲，在牛市中，对于前期高点被达到之后的回调运动，和熊市第一阶段的价格运动，也总是具有巧合的相似性。
【雷亚是一个思维非常清晰的人，或许专注带来清晰吧。《道氏理论》整本书的结构，非常清晰，把道氏理论的基本概念、基本观点、整体框架非常清晰地向读者呈现。每一章的思路也非常清晰，第一段总体概述本章内容，后面再论述。本章也是如此，在这段话中，把整章的基本观点列出来了：什么是次级反应运动，持续的时间，回调的幅度，回调与逆转的相似性。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-27 06:52
2.次级反应运动对于股票市场之必不可少，就像蒸气锅炉不可缺少安全阀一样。次级反应运动对于保证金交易者会构成最大的危险，同时，对于能识别次级运动，而不与趋势的反转相混淆的平均价格指数的学习者，也可能提供最好的获利机会。
【次级反应运动是必然存在的，要坦然的接受它。像丫头姐所说：“准备利润的部分回撤，是必须的。”永远不要借钱炒股，要用闲钱炒股。充分利用次级运动来赚钱：条件允许建新仓和补充仓。】
3.在市场进行次级反应运动时，经常被问的问题是：次级运动将会走多远呢？就平均价格指数而言，合理和保险的说法是：对于重大的次级反应运动，一般是从主要趋势被打断后的趋势行程的三分之一至三分之二，或者更多。这样的概括具有极大的利用价值。
【一个参照的标准，不必太当真。】
4.造成市场次级反应运动的原因有许多，其中最为重要的原因是在熊市中的超卖和在牛市中的超买。这种超卖和超买的状况随着市场主要趋势的发展会加重，这常常被认作是市场的“技术状态”。次级反应运动的发生常被归咎于某一特殊的消息，可是真正的原因是市场本身的薄弱，使得市场容易产生次级反应运动。
随着一个健康牛市的发展，公众会更大量地参与购买股票。这样的购买动因是希望在更高的价格卖出股票，可是，未来总会有一天股票市场会出再卖方大于买方。那些专业交易者总是密切关注这种情况的出现，然后就尽力在市场中做空，使市场充满了卖空仓位，同时，那些跟风买进的可怜的人们在惊恐中卖出他们的股票，这样就对趋势的反转起了推波助澜的作用。专业交易者和大众的合力卖出，造成股票价格剧烈地下跌。一个历时多个星期的牛市经常会有许多天的回调。这样的激烈下跌，会暴露出市场中一些位置不佳的买进仓位，导致其微利平仓出场。如此的结果，是股票被打压到那些精明敏锐的交易进为开始他们下一次上升进行积累买进仓位的价格水平。
在熊市中，情况正好相反。那些愿意和需要持有现金的人们不断地清算其有价证券，导致市场报价日日走低。而专业人员意识到市场向下的空间比向上的发展空间大时，他们的卖出加速了市场的下跌。最终市场被打压到了抵押担保的价值之下。市场的卖空兴趣也许是太过度了，精明的交易者认识到，市场的清算，至少是在这个时候，已经到头了。正如平均价格指数所验证而表现的那样，他们开始为必然的周期性的反弹积累仓位。报纸上对这样的股市状况通常报道为“卖空逃亡“。卖空者迅速平仓，而且经常转为短线买进，再加上那些不明智的投资买进，导致整个市场急速上升。这样的上扬一直持续到市场的买进力量减弱，即那些在拐点处买进的人获利平仓时。古老的供给和需求规律继续无可阻挡地发挥作用，股价再次下跌，直到需要超过供给为止。
【用供需理论来解释市场，说得很透彻，有利于自己去理解市场。】
5.次级反应运动频繁地提供了许多就像从牛市转为熊市的主要趋势反转的特征。正是由于在交易者的心理上也存在着同样的混淆，才使次级反应运动起到对整个市场极具价值的保险作用。
【这段话说得很深刻。市场有分歧，才会有交易。赢者是通过市场给出的信号尽可能站在与市场同步一边的人，他们追求的不是预测得准不准，而是尽可能地与市场的脉博保持一致。】
6.市场发展导致的次级反应运动，在其发生之前是不可能被预知的。次级反应运动对清除市场中过量的买入仓位有显著的效果。所以市场在进行它最有价值的服务功能，就是让市场价格撤回到了更安全的水平线上，直到市场所固有的，还不能肯定判断的不利征兆被彻底明确理解为止。
【所以，牛市中也会有止损。当然，止损的这部分仓位很可能在以后会重新上来，但是谁知道就一定能上来呢？所以，牛市中仍然要有止损，但市场给出信号了，又要敢于再进入。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-28 06:51
7.牛市中，次级反应运动的一个一贯性的特点，就是当回调到最低点时，一般会伴随有相当大的成交量。然后，市场会上升1~2天，同时成交量会保持或有少许减少。随后又是下跌，可是却没有跌破前期低点，如果成交量在这次下跌中出现减少，就可以认为次级回调已经完成，上升的趋势会重新启动。
【我在观察市场时也发现过类似的情况。看完道氏理论后，对指数再做一次细的研究，对次级反应运动多留意下。】
8.有非常重要的一点需要强调，那就是每一个交易者在观察次级反应运动时，一定要始终考虑成交量的因素。成交量并不像其他特征那样具有统一的意义，可是在决定在牛市中调整的安全买入点和熊市中的应该卖出点上，却很有价值。
【对成交量要多关注一下。如何参考成交量是值得思考的一个问题。】
【对于次级反应运动，利物莫尔的方法比较好把握。方向相反的没有达到一定幅度的运动。根本不需要考虑。只有达到了一定幅度的相反运动，事先将之视为自然的反应，通过观察下一个运动来确定市场的方向。利物莫尔没有将之复杂化。斯波朗迪提出的123法则也是对道氏趋势等的简化、清晰化。艾略特则对道氏复杂化了。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-29 06:16
第十一章：日间波动
1.仅仅依据一天的平均价格拽数运动来进行推论，几乎肯定会得出误导性的结论；只有市场形成了“线态窄区间盘整”形态后，如此推论才会有一些判断价值。无论如何，一定要记录和研究每天的平均价格指数的运动，因为一系列的日走势图，总是最终会形成易于识别的、具有市场预测价值的形态。
【道氏理论对日间波动的认识包含在这三句话中。仅仅依据一天的走势来进行推论，几乎肯定会得出误导性结论。K线理论的缺陷正在于此。但对每一天波动的研究与记录确必不可少。以下有一个比喻非常恰当：一段钢材不能造一座桥，可是工程师们都知道，这段钢材一定是完整结构中的确切组成部分。利物莫尔的关键点理论是我认为最为方便、最为有效地确定趋势的工具。】
作者: 同心2 时间: 2015-5-29 06:45
第十二章：两个平均价格指数必须相互确认
1.铁路和工业股票的平均价格指数运动一定要并考虑，两种平均价格指数必须相互确认。只有在这个条件下，才有可能得出可靠的市场结论。如果只是根据其中之一的平均价格指数的表现作出结论，而没有得到另一个平均价格指数的确认，这样的结论几乎肯定会是误导性的。
【两种价格相互确认，是增加可靠性。大势大势，反映的应该是大部分股票的势，所以要确认，这其中有内在的逻辑性。这里所说的误导性的结论，不是说一定就是错的，而是这个结论并不可靠。任何猜测都可能对一半。我现在看四个指数，上证、深证、中小板、创业板，分为两类，大指数和小指数。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-1 06:10
第十三章：确定趋势
1.如果上升浪能连续不断地突破前期的高点，而随后的下跌能在前期低点之上结束，这样的市场就是牛市趋势。反之，若上升浪不能超过前期的高点，而随后的下跌的低点却比前期的低点低，这样的市场就是熊市趋势。
【趋势的定义，这是一切技术分析的最为基础、最为重要的概念。】
用这样的推理所得出的结论，在评估次级的反应运动时很有用，但这项推理规则的最为重要的作用，是预测主要趋势的重新开始、继续和改变。
【概括地说，就是明晰市场目前所片的状态。】
为了便于讨论，我们把一天或多于一天的时间里，平均价格指数的反向运动超过了平均价指数的百分之三，就把这样的运动看成是一个上升浪或下跌浪。【中国A股，3%太少，很多时候一天就完成了，我现在采用的是指数8%，个股10%。】
这种运动，只有得到了两个平均价格指数在方向上的相到确认才可信。不过两个平均价格指数的确认，并不要求必须在同一天发生。
【指数的相互确认，是道氏的非常重要的思想。目的是为了提高成功率，也是从市场中获取的信号。】
2.如果牛市经过剧烈的次级反应运动，之后的上升浪在合理的时间内没能创出新高点，并且还进一步猛烈地下跌，跌破到前期次级反应运动的低点以下，一盘说来，就可以认为主要趋势已经从牛市改变到熊市。反过来讲，熊市中，在下跌趋势导致两个平均价格指数均创出新低点时，然后是重要的次级反应运动，可是如果在反弹后的再次下跌中没能让两个平均价格指数创出新低点，并且随后的两个平均价格指数的上升浪又超过了前期重要次级反弹的高点，那么就可以得出推断，主要趋势已经由熊市转变成牛市了。关于这条规则，当考察超过35年的平均价格指数图时，只会发现有几起例外的情况。
【判断趋势可以改变的方法。利物莫尔的行情研判方法，斯波朗迪的123法则，与此方法是异曲同工的。对于最后一句话，这一章的结尾是最好的注解：偶尔发现例外是合理的，否则，这些规则就会形成一个击败市场的确定无疑的方法，当然，这样的结果也就是很快导致市场消失。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-1 06:55
第十四章：线态窄幅区间盘整
1.一个“线态窄幅区间盘整”的形态，一般持续两至三周，或者更长的时间。在此期间内，两个平均价格指数的价格变化处于大约百分之五的窄幅区间范围内。这样的运动表示市场在收集或者派发。如果两个平均价格指数同时向上突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是处在收集阶段，价格会走得更高；反之，如果同时向下突破“线态窄幅区间盘整”的区间，就表明市场是在派发，价格肯定会继续下听。如果只是从一种平均价格指数的运动得出结论，或没有得到另一个平均价格指数的确认，所得结论一般是错误的。
【市场在收集或派发，不是靠猜，而是靠走势，靠市场给出的信号。经常看到一些人说：可以看出前期主力在收集筹码。这样的评论，有两种可能。一种是完全猜的，信口胡说，不足为信；另一种是确实从市场的珠丝马迹中、从市场给出的可以依靠的信号中客观地得出的结论。表明市场在收集还是在派发，这是我目前为止觉得最可信的工具。】
2.道氏理论所涉及的“线态窄幅区间盘整”这部分内容，已经被证明是相当地可靠，以至于几乎可以用公理而不是定理来称呼更加恰当。
【强调这种方法的准确性高，当然，永远要记住，市场没有百分百的规则，否则，市场将要消失。后面提到的几种错误是投机者经常发生的错误，总结得非常好。】
可是，难以让大多数交易员满意的是，“线态窄幅区间盘整”并不是频繁发生的，结果很多努力寻找这种形态的人，把不是“线态窄幅区间盘整”的形态当成了“线态窄幅区间盘整”形态。
【错误的运用。对一个概念、事物一知半解，然后就大张其鼓地运用，这样的事情太常见了。最后失败了，责怪事物本身，其实，是自己没有真正理解，而不是这个概念、事物有问题。】
而且，许多交易员坚持从一个平均指数就得出“线态窄幅区间盘整”的结论，而并没有得到另一个平均指数的确认，这更是一种非常危险的行为。
【要相互确认。我现在的方法， 以一个指数为参照，先进一部分试探，看这一部分头寸的情况。】
还有一些人，当看到“线态窄幅区间盘整”形成时，就尝试猜测平均价格指数将要突破的方向，然后就基于其猜测，而买进股票握地手里，也不管后续的平均价格指数运动也许会证明他们的判断是错误的。
【以猜测、臆想代替客观的推断。这是投机者最容易犯的一个错误，需要时时警惕。右侧交易，“不见兔子不撒鹰”，都是针对这一点的投机智慧。】事实上，当市场在进行“线态窄幅区间盘整”时，世界上最难的事就是说出其本质上是在买进或是在卖出，其实收集和派发都在进行，没有人能说出哪一方最终会形成市场最大的压力。
【那些整天预测后市的大神都是在猜，是喜剧片的主角、丑角。很可能，他自己都不相信自己的结论。】
3.有些人坚持要用精确的数了来对线态窄幅区间盘整间盘整的时间和幅度进行解释 说明，这样的做法不会成功。价格变化的允许范围是与前期的投机活动联系在一起考虑的，还要和前期波动的剧烈与否的程度进行比较。这就是为什么说成功地应用道氏理论进行投机，必须是艺术和科学相结合的诸多原因之一。
【科学是普遍性，变通是独特性、艺术性。大部分时候，还是应该“以不变应万变”。】
4.我们已经注意到“线态窄幅区间盘整”有这样的倾向，在接近牛市的顶部的“线态窄幅区间盘整”的区间会变宽，成交量也会变大；另一方面，在靠近市场的底部，或市场处于交易的沉闷期时，形成的“线态窄幅区间盘整”会要相应地区间变窄。
【一个经验，可在判断顶部和底部时参考，但不能当作一个规则。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-2 06:35
第十五章：成交量与价格运动的关系
1.当市场处于超卖状态时，就会在上升中表现出呆滞乏力，而在下跌中表现出活跃的动力；反之，当市场处于超卖状态时，就会在下跌中表现呆滞乏力，而在上升中表现出活跃的动力。牛市，会以市场中相对较低的成交量开始，而以市场的过度活跃而告终。
【通过成交量，可以辅助观察“最小阻力线”的方向，哪个方向的成交量变小，往这个方向的可能性变小；而另一个方面的成交量变大，往这个方面的去的可能性增加。分析研究指数时，成交量方面要特别注意一下，以期发现有价值的可参考的东西。成交量要从总体上看，有时单日的成交量看不出来。
上升趋势中，上升增量、下降缩量，这是正常表现；上升缩量、下降增量，这是非正常表现，是市场可能逆转的信号之一，要引起重视。下降趋势中，下降增量，上升缩量，这是正常表现；下降缩量，上升增量，这是非正常表现，是市场可能逆转的信号之一。】
2.在强调成交量重要性的同时，作者无意于传递这样的想法，不是成交量与工业和铁路平均价格指数的运动具有同等的重要性。工业和铁路平均价格指数永远被看作是最具根本重要性的，相比而言，成交量具有次一级的意义。可是在研究价格运动时，绝不应该忽略成交量。
【价格是第一位的，成交量是第二位的。以价格为主，成交量做参考。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-3 05:42
第十六章：双顶与双底
1.“双顶”与“双底”在价格运动的预测中，价值不大。市场已经证明，其假象远比正确的多。
【不能仅依靠双顶或双底就做出判断，需要对趋势状态持续地进行跟踪。】
2.当平均价格指数接近前期的高点或低点的关键时期，道氏理论的研究者，不应把寻找“双顶”或“双底”作为趋势变化的线索，而应采取更好的做法，即牢记两个平均价格指数都没能冲破前期的高点，就意味着价格会走低；而如果两个平均价格指数都没能跌破前期的低点，就表示随后的市场价格会走高；而且，如果只是一个平均价格指数冲破了前期高点，或是跌破了前期的低点，而没有得到另一个平均价格指数运动相应的确认，那么，从这个运动中得出的结论可能会证明是错误的。
【通过关键点来对趋势进行判断，下降趋势中，通过两个指数突破上一个高点来确认转为上升趋势；上升趋势中，通过两个指数均跌破上一个低点来确认转为下降趋势。这是趋势技术的核心。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-3 06:03
第十七章：个股
1.对于活跃的和发行广泛的美国大公司的股票，一舯会与平均价格指数同步地上升和下跌。可是，对于任何一只个股，其表现可能会与由多个公司所构成的股票平均价格指数有所不同。
【看大盘，做个股。大盘不好时，不要买任何股票。】
2.研究价值的投资者，也计能很好地了解某些公司的价值和赢利能力，可是，如果他不理解市场趋势，那么他将不会是一个成功的投机者。之所以如此断言，是因为正常的股票，无论其内在的价值或赢利能力如何，一般都会在牛市中上升，在熊市中下跌。虽然由于公司的具体状况不同，其股票的上升或下跌的程度与一组代表性的有价证券的波动程度相比，会有或多或少的不同。
【比较价值分析与技术分析，比较所谓的投资与投机。不管怎么样，技术手段是必须的，趋势是核心。买入后不管亏多少，不赚钱就不卖，永远不会成为我的投机方式，一定有止损，卖错了还可以买回来。】
3.接下来，有这么一位不成功的投机者，他不懂，也不想懂什么是资产负债表。还有，他对市场趋势一窍不通，愚昧或是懒惰又导致其不肯学习。他购买股票的根据，是因为他突然发现股票的价格已经比他的朋友们告诉他的“好买入点低了许多。对于这样的投机者，一段时间之后，亏损是必然的事。
【你必须至少选择一种方式（投资或投机；价值或技术）来立足于市场。你必须勤奋、用心思考。永远不要因为价格高而不敢买入，因为价格低而不敢卖出，趋势状态是考虑的核心，是否在上升趋势，是否有可能转为上升趋势，这是要考虑的核心问题。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-9 05:10
第十八章：投机交易
1.因为在这些情况下，有智慧地进行投机交易是容许的。具有才智的投机者绝不能和交易所里的害人虫混为一谈、相提并论。害人虫不务交易正业，只是把市场当作随便嬉水的游戏场所。而在交易中随便嬉水的人会输钱，这几乎成为公理；而具有才智的投机者，即使没有成功，也会至少把他的损失的总量控制在他可以承担得起的范围内。
【正确理解投机，坦然投纳投机，严肃对待投机。】
2.投机就是一种生意，它既不是猜想也非赌博，投机需要艰苦努力的工作，而且要做大量的艰苦努力的工作。
【投机是一项事业，需要付出许多努力，不是靠猜靠赌就能成功的。诚然，在投机市场，有的人靠猜靠赌赚了好多钱，但这并不意味着他可以一直赚钱。能够持续盈利才是投机学校毕业的标志。】
3.股票市场是一个晴雨表。它不是根据当天的消息而动作，而是依据经济世界的综合世界的综合智慧所预计到的前景而动。
【投资要带望远镜，不能拘泥于现在。没有望远镜怎么办，看指数。指数反映出人们对未来的预期。】
4.投机和赌博的区别难以界定，因为投机需要像赌博那样冒险，就像一些赌博含 有投机的因素一样。《韦氏辞典》讲，投机就是怀有赢利的预期，利用价格的涨跌进行买进或卖出的活动；或者为了有机会获得超乎寻常的高额利润，从事有风险的商业活动。同一本辞典给出的赌博的定义是，为获得金钱或其他赌注而进行的游戏活动，或者对某些事孤注一掷的行为。
【我认为投机和赌博的区别是理性和随意的区别，是控制着风险还是孤注一掷的区别。某些赌博也可以成为投机，而股票市场也有纯粹的赌博行为。比如重仓交易，随手交易等。】
5.没有数学公式能给出一种成功的股票投机方法；也没有任何固定不变的规则，能让一个交易者执行后，将你他永远在股票交易中赢利。在另外一个方面，一些规则和理论对投机者肯定能提供极为珍贵的帮助，而道氏理论也许是最佳的选择。
【必须有交易系统，交易系统不能保证你每次都赚钱，但只要你能坚持，交易系统一定会让你得到奖赏的。】
6.应用道氏理论是需要时间和因人而异的。除非投机者能用无限的耐心和自律去实践，否则道氏理论是不能阻止他输钱的【有耐心方能自律，自律体现耐心。耐心地等等买入机会，耐心地等待卖出机会。】。任何一个交易者应用道氏理论时，必须独立思考，必须始终根据自己的结论去行动，当然，要小心，不要让你的愿望影响你的判断【这里讲的是要客观交易，要根据市场给出的信号去交易，而市场的信号怎么判断？需要自己依据市场独立思考，而不是主观臆测。】。根据你自己的结论，交易犯了错误，相对而言，比起只是靠猜测而犯错误肯定要好得多，因为他就能从所犯的错误中学习为什么犯了错。依赖自己的能力和努力工作，是成功投机努力中必不可少的基本因素。其中投机成功的比例大概是20个人中有1个人能成功。【比二八法则还要少，说明的是投机市场成功者很少。既然把它当做一项事业来做，就要在各方面高规格地去要求自己，修养自己。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-9 06:12
7.汉密尔顿认为，买进股票后，在价格上升之后进行加仓操作比为了降低买进股票平均价格在价格下跌后再买进的做法好很多。
【利物莫尔、陈江挺老师的观点与此是一致的。】
8.一个交易者首先必须明白的是，如果遭受损失的话，他的股票买卖应该要始终限定在他可以负担得起的损失额度之内。曾经有一位年轻的投机者对一位交易老手讲，他的投机仓位让他不安，夜里都难以入睡。这位交易老手的忠告是：“减少你的仓位，一直到你能安然入睡为止。”
【只去承担可以承担的损失，让风险可控。】
9.汉密尔顿经常讲，在华尔街，大多数的意见极少是正确的。假设汉密尔顿所言正确，那么，对于一位理解了道氏理论的交易者，如果市场的行为指示他放空股票是明智之举的话，即使华尔街的牛市情绪冲天高涨，他也不应该有丝毫犹豫而不去放空。
【相信市场给出的信号，而不是相信外界的言论。】
10 .任何人如果总想一直呆在市场里，他几乎肯定是要亏损的，因为有很多时候，就连老练的交易者也会对市场下一步的动向感到疑惑。一条很好的市场公理是，“有疑问的时候，什么也别做”。还有，如果交易者在对市场趋势的判断上犯了大错，遭受了重大的损失，他就应该彻底离开市场，呆在场外，直到理智与镇定。
【适合交易的时候才做交易，要学会空仓休息；宁可错过，不可做错，同时要注意，错过了就错过了，不要指望在以后违规操作获得补偿，任何时候都按照既定的规则按部就班地做；任何时候，都要理智和镇定，不要让情绪和冲动绑架了自己。】
11.交易佣金、交易税、交易股少于100股的罚金，买卖间的差价，这些费用堆积起来，使对于沉溺于“快进快出”交易方式的人很难有赢利的可能性。可是有许多人，他们有必要的资金、勇气和智惕，再加上对市场趋势、公司的资产负债表的无究尽的研究，使他们获得了第一手的信息资料，以此也确实使他们能够克服这些交易的不利因素。没有几个投资者肯花力气去计算赢取惊人利润的微乎其微的可能性。唯一可能战胜这些不利因素的途径是理解市场趋势和股票价值，并且遵循汉密尔顿的忠告：投机者应该学会快速止损和让赢利奔跑。汉密尔顿认为，骄傲且固执己见比起其他单一因素来讲，更有可能是造成损失的原因。
【交易费用的存在，让交易从长久来说一定是整体亏损的行业；获得暴利是概论很小的事情。既然如此，如何才能在市场存活，如何才能实现持续的赢利？趋势投机、截短亏损、让利润奔跑。投机者永远要敬畏市场，永远要保持低调、理智，夹着尾巴炒股。】
12.对于想投身于股票交易的人来讲，无论资本的多与少，从长远的角度讲，如果抱着每年12%的资本收益要比抱着每周50%的资本收益，其结果会好出许多。每个人都知道这一点适用于私人企业，可是，一个精明谨慎地经营商店、开工厂，或经营种植园的人，好像却认为在股市中应该使用完全不同的方法，真是不错特错。
【不要总想着一夜暴富，慢慢来，小小做，做市场的寿星。】
13.事实很显然，如果这些咨询服务机构所提供的交易建议，其效果像他们经常讲的那样好，那么这些经营咨询服务机构的人们，还不如就把他们在服务机构的大量投资直接投入市场交易为佳。
【相信市场，不要相信机构的推荐。】
14.那些暴仓的投机者，通常没有像对待他自己的生意那样，对于同样的风险和资金投入，花费足够多的时间来学习投机艺术。这些人很少承认是自己的无知导致了自己的亏损。他们更愿把损失归罪于“华尔街”和“熊市”，认为受到了其神秘方式的欺骗而损失了金钱。他们没有认识到，成功投机比任何其他专业都更需要勤奋、才智、耐心和纪律性。
【要坚持学习；不要找理由为自己推卸责任，凡亏损皆由自己造成的；不要去埋怨市场，在市场交易，要顺应市场；投机成功，就是修身的成功。】
15.资金以12%有复利增长，6年之内就将近资金翻倍。可是，对于肤浅轻率的投机者，长此以往，根本难以指望能达到这样的程度。
【关键是持续的赢利，牛市谁都能挣钱，关键看熊市表现如何。如果能连续五年做到不亏钱，那就有存活能力了。】
【这一章是雷亚的经验之谈，把对投机的理解、投机的艰难、投机追求的利润、投机系统的建立、成功投机者需要的素养、如何对待消息和推荐等等都做了很深刻的阐述。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-9 06:51
第十九章：股市哲学
1.“一燕不成夏，仅一次的反弹……并不能成就牛市“。
【是的，利物莫尔也是这样认为的。】
2.“树不会长到天上去。“
【是的，现在我的交易模式逐步在由追高转为等待回调。】、
3.有一句话，经常说也不算过分，那就是：对图表、系统和一般规则的教条化铺垫成了毁灭之路。
【这句话不是不需要规则，而是不要僵化，要清楚规则有时也会出错，如果出错的时候，就于勇于认错，马上改错。】
4.那些有大量股票需要派发的人，通常不会在钢管乐队的伴奏下进行。
【意指不会大喊着我在卖出股票，悄悄地进行，作为一个散户，只能依据图表操作，以不变应万变。】
5.道.琼斯平均价格指数…….有着其他预言方法所不具备的特征，它们不是总在说话。
【意指趋势确立了，就会持续一段时间。】
6.每一个在华尔街的交易者都知道，对于已经站在市场正确一方的交易员，在100点的上升过程中，若不适时获利平仓出场，而是利用他的仓位浮动利润，增大其股票买进的仓位，如此一来，无需大的价格下跌，就会让他处于比其开始还不利的位置。他通常会发现，在顶部进行金字塔式的交易，结果只是价格的一点小下滑，就把他扫荡一空。
【滚动仓要加在低位，而不是高位。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-10 05:29
7.牛市无新闻是华尔街的老生常谈。事实是，一旦报道出一只股票上涨的原因，上涨运动就会面临着终结。
【股票炒的是预期；不要问原因，按图形操作就好。】
8.能够举出无数的例子，来说明在华尔街输钱的人们是因为他们正确得太超前了。
【所谓的左侧交易，对于我来说，是行不通的。不见兔子不撒鹰。】
9.从来就不存在所谓正常的市场。
【坦然接受和面对市场的风风雨雨。】
10.作为一条法则，回顾总比预测好。新的一年还未过去一周的时间，年度预测就已经被人们忘记了。
【深以为然。】
11.投机者，不能期待任何股票，除非是在最为特殊的情况下，去背离股票市场的整体趋势而上升赢利。
【看大盘，做个股；不要指望在熊市中赚钱，熊市中能保住本金就很不错了。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-10 05:43
【道氏的核心是趋势。三大假设是在趋势的基础上做的假设；三种运动中，认为长期和中期能形成趋势，短期只能说是波动；指数相互验证、窄幅盘整区、双底双顶、成交量等，都是为了说明如何去判断趋势。学习道氏理论，就是要牢固树立起趋势的概念，用趋势去看待市场，依靠趋势去交易，顺势而为。后续，对上证、深证、中小板、创业板、沪深300、道指等进行分析，进行验证、加深理解。】
作者: 同心2 时间: 2015-6-10 05:47
前几年的读后感。
《道氏理论》读后感
《道氏理论》是雷亚在对汉密尔顿言论的整理基础上，对道氏理论的系统梳理。
一．内容梳理
全书主要有以下几部分内容：道氏理论发展概述；道氏理论的三大假设；道氏的三种运动；趋势及确定趋势；个股与指数之间的关系；投机哲学。分述如下：
（一）道氏理论发展概述：由查尔斯.道提出，汉密尔顿发展而成的，通过铁路平均指数及工业平均指数的研究来把握股市脉博、预测股市走势的理论。
(二)道氏理论的三大假设
1.关于市场操纵：长期趋势不可能被操纵；中期趋势被操纵的可能性较小；短期趋势可能被操纵。
2.市场指数消溶一切。市场参与者所知道的消息、信息及其心理变化都反映的市场指数的变化之中。
3.道氏理论并非总是正确。客观上，依据道氏理论研判市场趋势也有出错的时候（即是指数走出了道氏理论的持续或逆转信号，但之后市场并没有按照道氏理论所提示的那样走），这是可以理解和接受的，因为股票市场的本质还是不确定性。但很多时候，投机者出错是因为没有严格遵循道氏理论的准则以个人意愿代替客观走势。
（三）道氏的三种运动
1.长期走势，又称主要运动，是持续时间达到一年以上的走势。
2.中期走势，又称次级反应运动，持续几星期或是几个月。
3.短期走势，持续几天或几个星期。
（前几天看到一个网友的一句话说得好，中期走势是长期走势的波动；短期走势是中期走势的波动。）
（四）趋势及确定趋势
1．道氏理论对趋势和趋势逆转进行了定义。升势是指低点和高点不断抬高；跌势是指低点和高点不断降低。上升趋势不再创新高，并且跌破前期低点，则上升趋势转为下降趋势；下降趋势不创新低，并在随后的上升中突破前期高点，则下降趋势转为上升趋势。
2.研判方法：
（1）单个指数的研判方法见定义；
（2）道氏理论要求两个指数必须相互验证；
（3）通过线性窄幅线性盘整来确认趋势；（意思是指，在盘整时，谁也无法判断市场将会往哪边走，当市场突破前期高点，并且到达一定幅度时，市场为上升趋势；当市场跌破前期低点，到达一定幅度时，市场明确为下降趋势。）
（4）通过成交量辅助判断。
（五）个股与指数的关系
总体来说，个股跟随大势运动，只是个股的运动幅度有大小之分。
（六）投机哲学
1.万事皆投机
2.投机和赌博有相通之处，又有不同之处。相通之处是都需要冒风险，不同之处投机是讲究胜率的，是有规则的，不是盲目的，不是完全靠运气的。
（关于投机与赌博，似乎每一个投机者都会去思考二者之间的关系。陈江挺、斯波朗迪、利物莫尔都对投机与赌博之间的关系进行过论述。两者主要的区别还是在胜率上。） 3.投机者要勤奋、专注。
4.投机者要客观理性，要能够耐心等待。
二．主要收获及启示
（一）大势（指数）是决定买卖股票的首要条件，必要条件。大势不好时，别买任何股票。因为：1.平均指数不能被操纵；市场指数消溶了一切。既然平均指数已经显示为要转为下降趋势或者已经是下降趋势，那么，尽管指数没有告诉投机者为什么，但告诉了投机者市场怎么样，并提醒投机者未来很可能是怎么样。2.确实，每天都会有涨得好的股票；一段时间以内，不管大盘怎么样，都会有表现好的股票。但是，在大势不好时入市，胜率就低了。
（二）明确了顺势交易的“势”是指什么。势即是指趋势，趋势分上升趋势和下降趋势。上升趋势即低点和高点不断抬高；下降趋势即低点和高点不断降低。顺势交易即是指：在下降趋势可能转为上升趋势时买入，在上升趋势得到确认时买入和持有，在上升趋势有可能逆转时卖出，在下降趋势得到确认卖出并休息。当然，趋势的延判不是依据某个人的观点，也不是依据自己的主观的臆测，而是根据客观的市场给出的信息。
三．与其他一些书籍或思想的关系
（一）斯波朗迪：笃信道氏理论，提出了123法则和2B规则。需要说明的是，123法则是顺势的，2B规则是逆势的。
（三）利物莫尔：对大势的强调及对趋势的研判方法上的相通之处，都说明利物莫尔和道氏不谋而合地发现了蕴藏在股票市场中的某些规律。利物莫尔主要依据中期走势来交易，他通过股价在市场走出的高点和低点的表现及幅度来研判市场的趋势。
所以，说道氏理论是技术分析的基础并不为过。
四．几个疑问
（一）如何区分三种运动
根据道氏理论，市场同时存在三种运动：长期走势，中期走势和短期走势。如何区分它们呢？主要依据时间，其次参考幅度。
（二）依据哪一种走势来交易
对于我自己来说，我肯定不依据短期走势来交易，因为频繁操作，首先是没有时间和精力；其次，自己也把握不好。
依据长期趋势来交易也不太现实。因为：1.如果长期趋势向上，但大的向下的次级反应运动还是要规避的。2.如果长期走势向下，难道几年都不做交易吗？大的向上的次级反应运动也不参与吗？
综上所述，我还是选择依据大势的中期趋势来操作，并依据利物莫尔的趋势判断方法进行趋势判断。
作者: break 时间: 2016-2-19 17:13
看到楼主的读书笔记这么多页，我一页都没看过，在此特别钦佩这种职业学习的态度，吓死宝宝了，怪不得我和别人的差距那么大，看到成功者的光环背后，已经付出了多少心血和汗水，我看书太少了，学习楼主的敬业精神。我一天没事就知道逛网站，还的学习书本知识
作者: 零零刘 时间: 2016-5-5 17:04
道理理论，读得太细可能没太大必要
其核心：三大公理，三大假设，还有就是基本法则，
作者: 风清扬 时间: 2016-5-18 10:30
谢谢分享，让我再次重温经典，道氏理论我总结出一句话，牛市持股和熊市持币，但人性的贪婪与恐惧注定绝大多数人无法做到，包括我自己。
作者: a2434724 时间: 2016-6-10 23:35
道氏理论在A股市场，基本上是被用来反做了
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