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标题: 2014年智慧投资年度汇报。 [打印本页]
作者: 陈江挺 时间: 2015-1-31 23:52
标题: 2014年智慧投资年度汇报。
2014年过去了，时间真快！
按华尔街的习惯，在此给投资者们做个年度汇报；同时也顺便聊聊我们投资管理的思路，向投资者解释一下钱是怎么赚来的。
智慧投资2014年的表现如下：
如果年初投资$10,000，到年底这一万投资获回报$1,295; 12.95%的回报！ 同期史坦普指数升了11.39%。结果列表如下；
日期 智慧投资 (实盘账号） 史坦普指数 （index）
12/31/2013 $10,000 ($56,650) $10,000 (1848.36)
12/31/2014 $11,295 ($63,987) $11,139 (2058.90)
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
净收益% 12.95% 11.39%
（net return%）
风险修正收益 （注） 17.44% 11.39%
（Risk adjusted return %）
（注）： 投资界对如何正确评估投资收益做了很多讨论。收益可能是在非常高风险的投资下得到，也可能是在很低风险的投资中得到。为更合理评估投资结果，投资界引入风险修正收益的概念。计算风险修正收益（RiskAdjusted Return）的方法很多，假设各有不同；大家可以上网查查。我们这里用最简单的一种；也最容易理解！买了股票的部分是风险资产，现金的部分是无风险资产。将风险资产和无风险资产分开平均，智慧投资2014年的平均数字是74.26%和25.74%。换句话说，在这一年之中，智慧投资平均将74.26%的钱买了股票，持有25.74%的现金。
智慧投资在充分分散风险的情况下（通常个股初始投资不超过全资产的5%），承担了相当于大市74.26%的风险，取得了超过大市1.56%的成绩（12.95%相比11.39%）。以低于大市的风险获取超越大市的收益是每一位专业投资管理人的梦想，智慧投资今年做到了！如果以风险修正后的收益计算，智慧投资的2014年回报更超出指数6个百分点之多，按百分比是超出50%有余，相当亮丽的成绩单。作为投资管理人，我谢谢投资者对我的信任。
以下谈谈智慧投资的投资管理是怎么做的？我通过两个重要的投资概念来谈. 它们分别是1：风险的定位和 2：方法的定位。
首先谈 1：风险的定位。
如果今天将钱放在美国银行的储蓄账户，年利息不到1%。虽然利息低了些！但这是无风险回报，本金是不会少掉的。钱放银行也是一种投资方式！而且您不可以说这种投资不好。事实是社会上的游资大多数都在银行的储蓄账户。
要想更高的投资回报，就必须考虑愿意承担多大的风险。您可以投资债券，投资股市，投资期货市场；它们各有不同的风险特性。如果投资股市，我写了一篇有关投资回报的文章，没有读过的网友请过目一下：和专职炒手聊聊什么是稳健的，可重复的回报！为什么在充分分散风险之下期待的回报是10%？因为美国股市一百年来的平均数是大约10%。
高风险不是好玩的；我们这行的天才“利物莫先生”破产3次，死时基本两手空空的故事大家应该都读过！一位真正的炒股天才一旦习惯了玩风险照样可能没有好结果。这也是我们在投资结果中列出风险修正收益的目的！玩高风险刺激，也许会在一段时间产生很惊人的业绩，但很可能有一天连本带利都还回去！智慧投资的投资策略是赚钱，小风险之下赚钱！我们追求最小风险之下的稳定回报，避免一下子连本带利还回股市的事情发生。智慧投资不卖空，不碰期权或期货，投资股票通常第一次入市不超过投资总额的5%。一旦我们将这定位好，我们就对整体投资风险的控制就有了操作的依据。
这里用个实例说说怎么思考风险定位。
现在看看这2张图。
两张图是一样的， 只是时间跨度不一样。
当股价进入a区，股价又创历史新高，且股价翻了几个跟头之后，从原来的资产5%翻到占资产的20%。按照技术分析来看图，没有卖的理由，势很漂亮。从基本面看，这是药股，2010年就发生过一次一天跌75%的事情；如果再发生一次，将重创智慧投资！这种地雷智慧投资踩过！还记得这篇文章吗？用实例谈谈"败而不倒"。怎么办？
当决定很难做的时候，最好的方法就是回到思考的出发点：我们是怎么定位风险的？我们追求最小风险之下的稳定回报。很明显，我之所以心里躁动不安，是因为风险被几个跟斗涨出来了，稳定回报被挑战了！谁也不知明天会不会跌个70%！那么该做的事情很自然就是怎么降低风险！我在a区将持股卖了2/3，只留下1/3的股票，大约占总资产7%。这下好睡了！可过了几天，这个股票居然被收购了，股价上了个台阶。我心疼了好久！留下了一大笔利润没带走！但这件事情做的对吗？答案应该是对的，这个动作和“追求最小风险之下的稳定回报”是一致的。我们常说炒股最重要的是在正确的时间做正确的事情；我们做的事情是正确的，只是早了几天！我真希望我会算命！
这又出现新的问题，投资者会问：陈老师，是不是您买的股票每升一倍您就会卖掉一半以保持风险的均衡？答案是否！我会参考公司的营业性质，大市的情况，公司盈利和占总资产的比例等等做决定；没有一刀切的定规。风险定位是思考方式，没有死硬的百分比；但我有个25%的上线；即个股占资产25%之上时我会减磅。
现在谈谈 2：方法的定位。
做股票的方法很多，可以做长线，可以做短线；可以做小波段，可以做大波段。任何的一种操作方法做好了都能赚钱。现在让我们看看网络流行的这几句话：“做趋势的人多数死在震荡里；做盘整的人多数死在趋势里；做短线的人多数死在暴拉里；有方法的人多数死在执行里；靠主观的人多数死在感觉里；没方法的人多数死在乱做里。”这些话并不严谨，但很传神！
股市走向通常可以大分为升势，跌势和震荡市；它们常常交叉进行。我们可以看看新手是怎么学股的：在升势的时候他定位了一套方法，一实施，亏钱！因为股市变跌势了！他开始修改方法，再实施，又亏钱，因为这时候是震荡市，再修改，实施时发现适合震荡市的方法还不赚钱！因为市场又变成升势了。几个循环下来，一位学股人就被淘汰掉了。若有人知道下个势是什么绝对赚大钱，遗憾的是我还没碰到过有这本事的人；都是回头看看才知道过去的是什么势。我看到的那些声称有预测本事的通常几年后不是破产了就是在牢里。
智慧投资的方法定位是长线顺势；不卖空，不做期权；升势的操作法。这种方法操作的风险最小，但在跌势和震荡市的时候我们一样赚不到钱或少赚钱！曾有网友问我为什么我的投资结果不是每月恒定上升而是升升跌跌，希望这里回答了这个问题。股票的波动和我的投资方法不容的时候，我在操作上不是改变方法而是减磅。所以有时投资账户空仓80%，有时95%入市；这些资产配置的比例不是心血来潮，是方法定位后由市场决定入市多深。大市影响个股，但有时个股波动并不同步于大市，智慧投资是经由个股来单独决定投资策略的，所以智慧投资在具体操作时并不一定和大市信号同步。
将风险定好位，方法也订好位，碰到逆境时减少入市而不是试图改变定位是智慧投资取得良好成绩的基石；市场总有和你的方法合拍的时候，那时候好好赚一笔。股价不是上就是下，或横盘不动，变不到哪去；喜欢变化的是人，人总是试图比股市更聪明。结果是聪明人老在股市亏钱。
下面评论一下2014年的投资结果和2015年的展望。
在顺境的时候下大注，逆境的时候下小注或不下注，我们极大地降低了投资风险。但从回报来讲，指数可以说是分散风险之后100%入市，而我们是分散风险之后大约只有7成入市，如果大市都挺好，如2014年，我们这种低风险之下长线顺势的升势操作要在回报上击败指数从数学上说是极其困难的；任何读过些数理统计的都明白难在何处！我们运气不错，居然击败了指数，我谢谢投资者对我的信任。如果再看深一层，智慧投资要么不出手！没出手的这部分本金虽不赚钱，但也不会不见了；我们一旦出手，则担风险的投资担了相当于大市的风险，获取的回报超出大市50%有多。这是极漂亮的百分数；表示我们的选股和仓位控制相当棒。
智慧投资采取的这种投资模式在数学上将在熊市或震荡市的时候比指数占优；我们看到2015年第一个月的大市并不好，史坦普指数跌了3.1% ， 但智慧投资升了2.2 %； 一下子和指数拉开了5.3 %， 这样的月份每年来两次年底就会挺好看。我本人并不在乎指数如何如何，我专注实实在在为投资者赚些钱，2015年我或会再担大些风险，虽然投资质量难免会受到影响，目的是争取替投资者赚到更多报酬。交易质量和交易风险怎么平衡是专业投资一直头疼的事情，我会在2015年试图稍微偏向后者一些。
谨此代表智慧投资谢谢投资者们的信任。
陈江挺
作者: wzj111888 时间: 2015-2-1 07:11
公共理财不容易！
作者: huzz44 时间: 2015-2-1 07:30
久赌必赢！祝陈老师的公司业务发展蒸蒸日上！
陈老师不妨多介绍下公司成立前的构思，还有公司成立后开始遇到的困难，还有您是怎么克服这些困难的。
作者: bbbbbb123 时间: 2015-2-1 07:39
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作者: JinHY 时间: 2015-2-1 08:32
结合自己的炒股经历，新手亏钱的主要原因有如下。
1、不管大势如何，每天都进行买卖，违反了上面讲的“在顺境的时候下大注，逆境的时候下小注或不下注，我们极大地降低了投资风险。”原则，机会不是每天都是，大势不好时学会空仓休息；
2、仓位控制有问题，大盘风险极低时（大幅下跌后企稳回升时）仓位很轻，到了大盘涨的很高时反而仓位很重，这时大盘一下跌利润没了甚至大幅亏损，因此，要有逆向操作思维，大家都认为该买的时候或再跌不下去的时候或有投资价值的时候，但因为种种原因不买，此时为绝佳买入时机，现在的原油就是这个模样。
作者: 同心 时间: 2015-2-1 08:43
祝贺陈老师2014年取得的亮丽成绩，预祝陈老师2015年再创辉煌！
先留个脚印，再把文章细细品味！
作者: 任逍遥 时间: 2015-2-1 08:47
熊市如何赚钱老师给出了答案，如何面对升市跌市震荡市老师也给出了答案。
作者: 晚风 时间: 2015-2-1 09:15
风险定位，方法定位，什么是自己要承担的，什么是自己要获取的，这些想明白了，而不是朝三暮四，朝秦暮楚，这就是典型的清清楚楚，明明白白的交易。学习了，感谢陈老师的教诲！
作者: 静观八荒 时间: 2015-2-1 09:26
认真阅读了先生的总结，也进一步解开了自己心中的一些疑团，更加坚定了坚持在降低风险的前提下实现稳定盈利的操作思路！祝贺先生！感谢先生！预祝先生在新的一年健康平安、幸福吉祥！谢谢！
作者: yao_lonwork 时间: 2015-2-1 09:33
陈老师真好！向陈老师学习！
作者: 八月桂 时间: 2015-2-1 10:13
陈老师，想请教您一个问题：
“买了股票的部分是风险资产，现金的部分是无风险资产。将风险资产和无风险资产分开平均。”
这个平均是不是这样计算的：把每次买股票的资金数额相加，再除以买股票的次数，就等于平均风险资产。1—平均风险资产=平均无风险资产。还是平均无风险资产也是按计算平均风险资产的方法进行计算。
谢谢！
作者: wonishe 时间: 2015-2-1 10:27
陈老师真好！向陈老师学习！
作者: CLSY 时间: 2015-2-1 11:03
谢谢老师教诲！祝智慧投资2015步步高！
作者: 随心 时间: 2015-2-1 12:20
股票的波动和我的投资方法不容的时候，我在操作上不是改变方法而是减磅。所以有时投资账户空仓80%，有时95%入市；这些资产配置的比例不是心血来潮，是方法定位后由市场决定入市多深。（复制陈老师说的）
也就是说市场的波动不同会有不同的买卖方法可以盈利，改变的是仓位而不是方法，等待市场与自己的方法合拍的时候重仓。——————守方法，变仓位。
但陈老师又说有一些个股不同步与大市，问题来了，在方法不变的情况下，能不能去寻找适合的个股呢？
作者: 随心 时间: 2015-2-1 14:38
可惜不是在国内，要是在国内门槛又低的话，倒可以向亲朋好友推荐一下。
作者: 灬乖囧猫灬 时间: 2015-2-1 15:07
陈老师真是诲人不倦，使我等散户小股民受益匪浅。衷心表示感谢！并祝老师2015年投资顺利，诸事遂心！！
作者: 李航 时间: 2015-2-1 15:14
美国股市我也经常看，虽然不是很了解，但是发现美股的大势波动幅度相对于A股来说是较低的，年度涨幅大于100%的股票可能就是排的上号的大牛股，而A股年度涨幅大于100%的股票遍地都是。
我完全相信，陈老师用同样的资金管理措施来做A股，去年获利50%以上是很轻松的。至于国内机构的投资绩效，看长期的累计绩效，是很难跑赢大市的。
至于陈老师为什么不来做A股，他自然有他自己的理由，我们不必猜，也不必拿两个市场来比，没有可比性。
作者: go20110430 时间: 2015-2-1 16:56
衷心的祝福智慧投资芝麻开花节节高，真诚的感谢陈老师给我们的指导和帮助，热情的建议陈老师可以开设另一个高风险的基金，这样可以满足不同的风险需求的理财客户。
作者: CHASER.F 时间: 2015-2-1 18:00
为了提高您的“竞争力”，我建议您搞2种投资方式：一种是稳定盈利型的低风险模式，另一种是高收益的模式（起码选一两个主流的量化投资团队为假想敌，超过他们）。这样让追求高利润的投资人选后一种模式，追求稳定的投资人选前一种。
作者: 小阿飞 时间: 2015-2-1 18:47
真的好感谢陈老师，真的应该每年写一封，是对我等陈氏弟子最好礼物
作者: xiaoran119 时间: 2015-2-1 19:17
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作者: 605615236 时间: 2015-2-1 20:06
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作者: 去天存然 时间: 2015-2-1 20:07
顶叔！！我也正打算在止盈方面做一点调整！
作者: elep_elep 时间: 2015-2-1 20:14
多谢陈老师指点。
作者: 大浪淘金 时间: 2015-2-1 20:31
控制风险稳定收益做的真好学习了
作者: 丫头 时间: 2015-2-1 20:41
职业炒股的领路人，学习的榜样，祝贺陈先生！
作者: 无花无酒 时间: 2015-2-1 20:53
将风险定好位，方法也订好位，碰到逆境时减少入市而不是试图改变定位是智慧投资取得良好成绩的基石；市场总有和你的方法合拍的时候，那时候好好赚一笔。股价不是上就是下，或横盘不动，变不到哪去；喜欢变化的是人，人总是试图比股市更聪明。结果是聪明人老在股市亏钱。
对这段很有感触，谢谢陈老师。
作者: guoguo0771 时间: 2015-2-1 21:46
祝贺陈老师的投资跑赢大市，看陈老师的总结清清楚楚、明明白白，在股票出现各种走势都有计划进行应对，这就是我们努力的方向。
作者: 谷神 时间: 2015-2-1 21:54
祝贺陈老师！感谢陈老师对大家的无私教诲，让我们不断进步。
作者: 路人丁 时间: 2015-2-1 23:58
A股和美股没法比。
A股牛短熊长，美股反过来。所以在A股牛的时候，同样的整股方法，自然A股平均收益率高于美股。
A股有政府这个大庄家作保，套路基本固定，不用担心有太大的风险，很少有突然就跌没有了的。
所以说A股风险要比美股小得多，不在一个数量级。
想我这种半桶水的水平，在A股我敢说久赌必赢，但美股的门我都没摸到。
作者: 梧邈 时间: 2015-2-2 00:46
老师追求低风险值得学习，感谢分享。期权和期货不做可以理解，不做空不太明白为什么。
作者: 三昧 时间: 2015-2-2 15:36
支持低风险的稳定收益，每年稳定赚钱比偶尔的高收益难，追求高收益承担高风险弄得人很累、生活质量降低，长期看不值得。
谢谢陈老师的无私分享！
作者: 梦想 时间: 2015-2-2 19:23
有多少人能有这样的心态，满足于这样的复利呢？
值得好好深思，也许哪一天想通了就真正入门了
作者: 零起點 时间: 2015-2-2 19:58
陈老师2014年度投资总结，认真拜读学习。又是一篇经典。
力顶陈老师！职业炒手们的领路人。
作者: Ken 时间: 2015-2-2 21:36
这才是正途！只是对我等本金少的人来说，10+% 的收益率还是太低了。。。
作者: 以少胜多 时间: 2015-2-2 22:07
谢谢陈老师，写得简洁明了！
作者: 路人丁 时间: 2015-2-2 22:19
整股最最重要的，不是您今年赚了多少多少倍，而是在于您最终留了多少在您自己口袋里！
您如果今年赚200%，明年亏80%，这样一点意义都没有。
06-07年A股大牛市那会，多少人资产都翻好几倍了，最终能留住的又有几个？
听得最多的故事都是最终把留着买房子的老本都塌进去了，空留下美好的回忆 （好歹咱也曾经赚过
）
本金小，10+%确实有点低。咱也是小本金，这个问题也困扰咱。
小本金要走职业道路，那是一个难啊，您不来几个翻倍收益，达不到轰动效应，也不会有做大的机会。
作者: xiaoguoa 时间: 2015-2-3 09:10
陈老师威武，没有多年的炒股经验，很难分清风险和收益的关系。新手总是追逐收益。美国无风险利率远低于中国大陆，麦道夫依靠8—12%的年化收益骗取专业人士的600亿美元。
作者: 交易计划 时间: 2015-2-3 23:53
陈老师的总结清清楚楚，明明白白。谢谢您！
作者: 虎虎战法 时间: 2015-2-4 18:19
向陈先生致敬
作者: aaa 时间: 2015-2-4 20:24
非常确信陈老师会越来越有钱，就这一点可以胜过投资市场九成的人。
作者: 钟展鸿 时间: 2015-2-5 04:13
“做趋势的人多数死在震荡里；做盘整的人多数死在趋势里；做短线的人多数死在暴拉里；有方法的人多数死在执行里；靠主观的人多数死在感觉里；没方法的人多数死在乱做里。”
做趋势的人可以把震荡期做对冲锁仓待时间空间带出新趋势
做短线的人严格控制止损位，通过点停减少在一定时期内的操作次数和止损次数保存实力再耐心静候心态恢复再做
作者: springjiang3 时间: 2015-2-5 09:50
《考股》最初的名字叫《每年百分之五十》，后来又走到另一个极端：《炒股赚钱不容易》，最后平静下来，定了《考股》，一是考察股市，二是考验自己。陈老师每年稳赚十几个点，还感觉良好，这份平和就值得每个学股人认真揣摸和体会。想想巴菲特年化收益率才21%，我当初给自己定50%是多么无知！不过，话说回来，一旦迈出这一步：每年稳定的赢利不要定得太高，１０%就好！——从此，面对股市涨跌，我心理平静得很。因为机会天天有，在低风险下稳定收获１０%，既不是难事，也不是易事，安心做正确的事，就不会“中心摇摇，中心如醉，中心如噎”，唯一的遗憾是“嘴里淡出鸟来！”
作者: 路人丁 时间: 2015-2-5 10:29
重要的是内心的淡定与从容，这是一种境界
作者: 零起點 时间: 2015-2-5 20:09
呵呵，您这.....神了.... 您都知道现在是震荡市，下一步是趋势......
很多人拿自己的本金说事，问题是股市他老人家又不知道您的本金是多少。股市他老人家慈祥和蔼的对说：“您本金少，应该多赚。您本金多，应该少赚.......”
作者: 就爱001 时间: 2015-2-15 23:46
学习了，谢谢陈老师
作者: 零起點 时间: 2015-2-16 20:21
过年要离开一段时间。在这里先给陈老师拜个早年。敬祝陈老师新年快乐，合家幸福。新的一年投资顺利！
同时也祝论坛的朋友们新年快乐，羊年大吉，三羊开泰！
作者: daozhen1230 时间: 2015-2-17 08:57
祝陈老师羊年快乐，万事如意。
作者: 与庄共舞 时间: 2015-2-17 20:54
酒越久越醇，水越流越清，世间沧桑越流越淡，朋友情谊越久越真。衷心祝福陈老师与论坛的朋友们新年快乐 度过一个祥和美满的新年!
作者: 噢威 时间: 2015-2-18 15:33
恭喜陈老师2014投资顺利，祝陈老师及各位网友2015羊年身体健康，阖家幸福！
作者: cw123en 时间: 2015-4-3 08:44
只能靠一套完整的固定规则去约束多变的市场与人心，
我们真得很难做到暴涨暴跌不喜不忧。
作者: zenix 时间: 2015-4-12 01:10
指路明灯，最爱看陈老师的心得感悟，谦虚且幽默，职业股民很痛苦却又非常快乐
作者: 李至柔 时间: 2015-8-19 18:12
我觉得陈老师最值得夸耀的就是无私的分享以及白描似的谆谆教导，从不像其他“大师”一样，说一些云里雾里不好理解的高深词语。
作者: lizhen 时间: 2015-8-21 10:10
为什么没有早点看到此文章呢，收获不小啊！感谢陈先生！
作者: charles 时间: 2015-11-6 22:58
美国股市现在没有涨、跃幅限制，这样控制风险就尤为重要。其次，就是订要的正确的投资计划，执行时跟据大势的上升、下跃、横盘有不同的方案。
作者: gmf16208 时间: 2015-11-8 18:04
陈叔叔，你完全可以回国办一个基金公司，广大书迷的福利呀，为何还没这样做？
难道在中国办事麻烦，还是因为户口问题？
作者: 行云流水 时间: 2016-1-25 10:54
2015会不会总结一下？
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